央行周三开展2000亿逆回购 净投放1000亿

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中国证券报(记者王娇)周三，央行进行了7天1000亿元、14天900亿元、63天100亿元的反向回购操作。当日，1000亿元反向回购到期，净投资1000亿元。分析师指出，短期而言，流动性受到多种因素的干扰，如财政税收、月末效应和春节期间的提现等。市场波动可能会加剧，但全面和持续的紧缩不太可能发生。预计央行将继续在公开市场操作中以“填谷”的思路稳定资本，流动性风险将在春节前可控。

尽管央行持续进行资金净投资，但从市场表现来看，峰值纳税期的影响依然明显。昨天，资金被收紧，大部分资金利率上升。

根据市场消息，昨日银行间质押式回购市场资金普遍吃紧。在早期的交易中，股份制大银行很少融化，一些大银行需要在一夜之间整合到7天。资金普遍紧张。银行在隔夜和7天内被整合到最高位置，而非银行隔夜交易分别为3.6%-3.8%，7天。营业额为4.1%-4.5%。随着公开市场的净释放，资金开始略有缓解，但不明显；下午，市场资金继续紧张。这家大银行没有为大量隔夜资金融资，而且在15: 30时，隔夜资金仍有强劲需求；接近交易日结束时，一些大城市商业银行和较大机构仍在隔夜拆借，而中小机构仍有大量需求，整体融资逐渐收紧。

16日，在银行与存款间的质押式回购市场，主要期限资本利率相继上调，其中隔夜加权利率dr001小幅下降0.66个基点至2.7955，代表性7天加权利率dr007上升3.34个基点至2.8978，14天加权利率上升3.17个基点至4.1087%，21天加权利率也上升9个基点。

“16日，全天的流动性被收紧。在纳税叠加的情况下，机构资金明显减少。尽管央行的超额交割并没有明显缓解，但最终仍存在机构未平仓的情况。”据业内人士称。

分析人士指出，在资本稳定和紧张的背景下，资本利率总体上有所上升，但央行“削峰填谷”的经营理念没有改变。最近，央行重启了公开市场操作，并以“填平低谷”的理念稳定了资本。预计公开市场的运行模式和力度将根据后续的流动性变化进行调整，预计春节前资本将保持平稳运行。

沈万红元证券(000166)在最新的研究报告中评论称，在严格监管的背景下，央行的货币政策明显倾向于维持银行体系流动性的合理稳定，预计1月份以来资金相对稳定，这也为短期国债收益率提供了向下的空空间。

国泰君安(601211)证券指出，在一季度严格监管和经济低迷的压力下，没有必要过度收紧货币政策。未来，在定向RRR减息、央行临时动用准备金安排、自动质押融资业务新规等多方向政策的保护下，整体宽松的资金格局将持续到两会前后。

中信证券固定收益(600030)首席分析师明明认为，近期omo反向回购和mlf长期超额流动性的短期流动性释放延续，春节前各种临时流动性支持工具的建立和推出，以及春节后包容性金融措施的实施，货币政策基本保持中性。“我们认为，目前3.8%-4.0%的10年期政府债券收益率已经充分考虑了当前李多丽空因素的影响。在流动性稳定的背景下，利率在这一区间波动的市场将继续存在。”