外媒：金融危机已过去十年 美国这一根本问题仍未解决

本篇文章2254字，读完约6分钟

新闻地图

凤凰国际市场是由城市杂志网站编辑的，美国10年期国债收益率最近达到3%，创造了历史新高。然而，值得注意的是，尽管收益率已经达到新高，但在金融危机爆发十年后的今天，经济学家和金融专家仍无法就最新的收益率是预示着即将到来的经济奇迹还是危机达成一致。

事实上，这也反映了一个难题，即尽管美国经济目前运行良好，但它在很大程度上依赖于美国人借贷过多和过快，而利率过低又会带来另一个实际风险，正常的利率会扼杀这种债务驱动的繁荣。2008年债务危机十年后，美国仍未摆脱对借贷的依赖。

利率是一个有用的信号，但没有人知道高利率试图传达什么信息，以及它将如何更广泛地影响经济。一种观点认为，美联储加息的原因是经济状况良好，加息直接影响美国国债的收益率。另一种观点认为，短期利率上升速度快于长期利率，这可能预示着经济衰退。事实上，2018年第一季度经济增长已经放缓。

无论如何，3%将是一个里程碑。尽管利率在过去一周有所下降，但在过去七年中并未持续走高。然而，令人难以置信的是，从20世纪60年代到金融危机开始，美国国债的利率从未低于3%，而且经常比这高几个百分点。人们自然认为，既然经济在1995年年利率高达6%时没有崩溃，今天也不会崩溃。但这次不同了。

美国没有从金融危机中吸取正确的教训。投资银行巨头雷曼兄弟(Lehman Brothers)于2008年9月14日破产后，专家们开始关注复杂性:金融工程师创造了一系列模糊的工具，比如信用违约互换(credit default掉期)，以次级抵押贷款支持的复合证券。然而，没有人真正理解这些工具，即使是那些创造、销售或购买它们的人。事实上，金融业需要最简单、最直接的手段，即联邦政府的干预，才能走出困境。

复杂的金融工具掩盖了这个国家是如何被债务淹没的，这使得债务看起来比以前更安全。2000年，美国家庭贷款总额为72亿美元，相当于2007年的88亿美元。到2007年，贷款总额实际达到142亿美元，扣除价格因素后增长61个百分点。2008年秋季，金融体系的崩溃试图传达一个市场信息，即债务水平太高，无法维持。然而，美国政府决定用更多的债务来解决这个问题。

美联储不仅将利率降至零，还购买了数万亿美元的债券，以迫使利率进一步下调。当美联储购买债券时，它将推高价格，从而压低利率。美国国会和当时的奥巴马总统保留了房利美和房地美的偿付能力，这两家公司曾是准联邦抵押贷款公司，2008年后成为美国的守护者。因此，两家公司可以以创纪录的低利率向买家提供更多贷款。此外，政府还鼓励低息汽车贷款和信用卡贷款，并利用低利率刺激人们借贷更多。

截至2017年最后一个季度，美国家庭借款总额为15.3万亿美元，略低于2005年的水平，2005年是房地产泡沫达到顶峰的前一年。

从那以后，出现了两个不好的迹象。其一是，尽管美国人目前的债务支出减少了，约占其收入的10.3%，低于2005年至2008年间的13%，但他们没有使用超低利率来减少债务，这表明美国家庭仍然容易受到利率上升的影响。大多数人的抵押贷款利率被锁定在30年。如果你想在贷款偿还期结束前卖掉房子，接手的买家可能还需要低利率来维持房价。

另一个是对低利率的信用卡贷款没有限制。根据美国三大征信机构之一益百利(experian)的数据，美国目前的信用卡债务已达到创纪录的7870亿美元。如果将信用卡条款相似的其他短期贷款考虑在内，这个数字现在已经超过了1万亿美元。新车贷款利率未被锁定在五年期之外，未偿还汽车贷款总额达到1.1万亿美元，高于危机前的峰值水平。那么，随着利率上升，人们会冒着成本上升的风险继续借钱吗？这不是一个学术问题。在美联储开始加息之前，信用卡的平均利率低于12%，现在接近15%。同样，三年前，汽车贷款的利率还不到4.2%，现在已经超过了4.8%。

这种由债务融资的经济活动是真实的，而且极其脆弱。随着利率的上升，越来越少的人会购买新车。虽然很难知道问题的严重性，但许多人确实用信用卡来补充收入。去年秋天，《纽约时报》报道了一个案例，布鲁克林的一名退休妇女使用了十多张信用卡来维持每月的开销。她的处方药通常是用首都一号信用卡支付的，当她可以购买日常用品时，她会使用发现金融服务公司的信用卡。每个月，她都努力还清所有信用卡的最低还款额。

就像十年前的抵押贷款危机一样，低收入和低金融成熟度的人经常依赖不明智的金融策略。当然，不仅仅是这些人。在纽约、新泽西和康涅狄格州，许多收入为六位数的人似乎比其他人更富有，但他们正忙于计算如何处理2万美元、3万美元或更多的可转换债券。随着借贷成本越来越高，这类人也将减少他们的支出，并产生真正的经济影响。

2008年之前，联邦政府在危机中有足够的回旋余地。2007年，联邦政府(即纳税人)的债务总额为7.5万亿美元(以当前美元价值计算)。如今，政府债务已达16.5万亿美元。问题在于，政府的债务并没有带来美国人民支撑不断增长的经济和人口所需的现代基础设施，也没有消除私人部门的债务。

当下一场危机到来时，特朗普总统或他的继任者可能会发现，在经济衰退期间或之后，他不得不削减支出并提高税收。当下一次危机到来时，可能无法像上次那样通过借贷来恢复。

在金融危机爆发后的十年里，正如2016年大选所证明的那样，美国经历了翻天覆地的政治和文化变革。与十年前相比，美国人对现状更加怀疑。但是就困扰美国经济的不平衡而言，如果我们回到过去，我们会发现那时和现在几乎没有区别。(双刀)