北上资金返场 连续两日净流入

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编者按:

北行资本被市场称为智能货币，它的一举一动都吸引着人们的注意力。在连续两个月的净流出后，北行资本在6月的头两个交易日恢复了净买入。6月3日，净买入金额达到44.07亿元，昨天的净流入为13.05亿元。从盘后增持来看，北行基金增持的主要是银行股。

绘画风格的突然改变！北行的首都做得更多

经过连续两个月的净流出，北行资本在6月的第一个交易日恢复了净买入，净买入总额为44.07亿元，其中沪港通净流入为39.03亿元，占88%，深交所净流入为5.04亿元，相对较小。

昨日，北行基金净流入为13.05亿元，当天尾盘再次出现异常情况。沪深股市的三大股指在尾盘也表现出明显的稳定和反弹。截至收盘，上证综指下跌0.96%，深证综指下跌1.23%，创业板指数下跌0.87%。值得注意的是，北行基金在尾盘再次经历了大量净流入。数据显示，截至14:37，北行资金净流入减少至4400万元，其中沪港通净流入4.17亿元，深交所净流出3.73亿元。

截至昨日收盘，北行基金净流入攀升至10.63亿元，其中沪港通净流入为11.38亿元，深交所净流出为-7500万元。这意味着在交易后期，北行基金净流入超过10亿元。

《投资快报》记者注意到，过去5月份，北行基金净流出高达536亿元，净流出达到单月新高。北行资本在4月和5月的持续净流出超过700亿元，在6月3日有了大动作，全天净流入44亿元。昨日，北行资本净流入为13.05亿元。从标的股票的表现来看，这两天市场并不强劲，但北行资本给出了最意想不到的逆转。

数据显示，除2015年外，北行资本首次连续两个月出现净卖出，4月和5月的净卖出金额高达716.7亿元。然而，当a股走弱，所有人都认为北行资本将继续是主要的销售力量时，这类基金成为市场上为数不多的多头之一。

郭盛证券指出，5月份北行资金大量净流出主要是由于汇率波动和外部波动等短期因素造成的。因此，短期内外资准入仍存在变数。然而，从长期来看，对外开放和估值吸引力是决定外资流入趋势的主要变量。随着短期不利因素的消除以及致富和进入摩洛哥进程的推进，外国资本以目前的总体估值水平继续单方面流动的可能性降低了。

北行资本大规模卷走银行股

从6月3日北行资本的净流入来看，银行是其青睐的主要目标。在500万股以上的31只股票中，有14只属于银行业，占45%。当日，两市股指盘中跌幅超过1%，但银行股整体波动幅度不大，中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行逆势而行。

具体到个股，6月3日，北行资本增持农行股份最多，达到3589.81万股，宝钢、建行、华信水泥、民生银行和光大银行增持股份也超过1000万股。

在申购金额方面，根据6月3日沪深沪港通的活跃交易份额，北行资本以3.83亿元购买了中国平安，其中申购金额最大的是伊利股份，申购金额达到2.61亿元，其次是申购金额，招商银行、兴业银行等银行股北行资本净增2亿多元。

昨天，沪港通从兴业银行买入2.18亿元，从海天叶巍买入7243万元，从恒瑞医药卖出1.12亿元；深交所买入泸州老窖1.22亿元，石闻股份7728万元，卖出海基会3.49亿元。

那么，在6月的头两个交易日，北行资本为何大举横扫银行股？根据分析，银行股的进退可能是北行资本银行股布局的重要逻辑之一。经过前期市场的持续调整，a股银行业已经下跌了10%以上，其估值具有吸引力。与港股相比，a股银行的估值相对较低。

国泰君安认为，6月是银行类股的绝佳开盘期，因为虽然股价走势受到干扰，但这种干扰不会持续甚至改善，反而会加速银行间的分化，从而凸显优质银行的稀缺。

中银国际还表示，银行业基本面表现稳定，估值水平较低，将支撑股价，行业防御性将凸显，行业相对收益将继续保持乐观。6月份进入分红期，基本面表现优异、债务面稳定、防御性强的大银行将脱颖而出。

此外，与主要外围市场相比，a股确实相对便宜。进入摩洛哥后，a股顺利致富，受到外国投资者的青睐。

该机构表示，预计6月份将企稳反弹

市场称北行资本为智能基金。这一回报是否意味着a股有望企稳并反弹？

展望6月，民生证券认为，从短期市场调整幅度和事件的影响程度来看，a股有望在7月业绩预测密集公布前有一个情绪恢复期。长江三角洲自由贸易区和其他改革开放政策也有望增强市场的风险偏好。5月份，泸沽通的资本流出量约为500亿元。经过明显的市场调整后，预计6月份的外流趋势有望缓解。进入6月份后，投资者应关注科技股的上市进程和国内政策的变化。此外，科学和技术委员会继续有条不紊地推进，6月份可能会有新的里程碑。总体而言，市场有望企稳并反弹。建议关注受益于产品价格上涨并具有政策催化作用的个股。

新时代证券表示，这一调整是牛市开始时的一次重大突破，不会改变熊转牛的大格局。从幅度来看，是足够的，但时间可能不够，所以未来一段时间市场仍将处于休整状态，但速度可能会放缓，甚至冲击型休整也不排除。从第三季度开始，市场将重新进入上升趋势。市场将逐步从超卖增长中反弹。但在第三季度重新进入牛市后，市场将受到价值股的推动。由于主板市场的利润比上一次牛市要好，行业结构更加完善，外资、定向增发和公开发行的话语权增强，所以这次牛市很可能是价值牛市。

北京何炬投资表示，从交易行为来看，市场恐慌程度正在逐渐降低。最直观的是，外部因素对a股的影响越来越小，而利润空登陆反弹已经发生多次。从使用金融衍生品的角度来看，2月份这两项金融业务的现金占用迅速增加，从3月到5月仍明显高于2018年，没有明显下降，而股指期货空首日的展期成本处于2017年逐步放开以来的较高水平。从另一方面来看，这可能反映出更多投资者面临不确定性，仍选择持有更高的股票

国联证券认为，a股市场的估值基本合理。在资金方面，全球最大的指数公司摩根士丹利资本国际(msci)在5月28日宣布收盘后，将a股包容系数从5%上调至10%。全球第二大指数编制公司富时罗素(FTSE Russell)也宣布，a股将被纳入其全球股指系列，并被列为“二次新兴”，将从6月份开始分三批实施。第一批的包含系数为5%，包括1097只a股。在2020年3月完成后，纳入系数为25%，a股将占富时罗素新兴市场的5.5%左右。预计初期将带来1000亿元的资本流入。随着中国资本市场对外开放程度的不断提高，全球资本对中国经济发展持乐观态度，并将在未来进一步增加a股配置。从大盘走势来看，在近期宏观数据下行的影响下，市场继续调整，市场情绪趋于谨慎。市场在触底之前反弹至2833点，在市场展望之后，市场将保持在2800-3050点的震荡区间。目前a股估值基本合理，高股息率的蓝筹股对市场外中长期基金仍有吸引力。在科技竞争的背景下，以自主控制和国内替代为代表的tmt板块也成为市场热点。从该行业的角度来看，金融和科技等蓝筹股仍是增量资本干预的重点，市场前景可以关注消费、金融、电子和通信等既有价值又有增长的行业的投资机会。

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