高盛：乐观正在转熊 股市未来数月预计将进行回调

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凤凰国际市场新闻北京时间1月30日电据零点对冲，尽管有理由对2018年全球股市持乐观态度，且熊市风险预计很低，但对未来的乐观看法越来越有可能被修正。

高盛(Goldman Sachs)股票策略师彼得奥本海默(peter oppenheimer)在一份报告中同意，2018年全球股市的开局是自1987年以来最好的一年，但他也表达了相对谨慎的态度，指出市场存在崩盘的风险。

正如高盛(Goldman Sachs)在其报告中指出的那样，尽管去年出现了强劲的回报，但这个融化期已经到来。标准普尔500指数(Standard & Poor's 500 Index)经历了50多年来第二高的风险调整回报率，而摩根士丹利国际指数(msci International Index)则是自1970年该指数推出以来第二高的风险调整回报率。更令人担忧的是，至少对那些风险投资家来说，今年的股票回报率大幅上升，甚至连股票回报率也持续大幅上升，即便是在风险修正后债券市场遭受巨大损失之后。

图1:过去6个月标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际指数的系数修正

确认一个主要市场是否存在下跌风险可能极其紧迫。美国银行周五警告称，高盛的牛市/熊市风险指数处于高位。事实上，该指数的严重程度与之前的互联网泡沫和信贷泡沫相当。然而，高盛补充称，为了缓解日益增长的担忧，该公司辩称，持续的低核心通胀率和宽松的货币政策可能只会导致市场回调，这比熊市更有可能。

目前，虽然当前的货币政策可能非常宽松，但随着市场继续回调/调整，这些政策可能会变得越来越紧。

图2:高盛牛市/熊市风险指数处于十年来的最高水平

在这种背景下，预测市场的调整是不可避免的。因此，高盛在其报告中指出，在牛市中，市场下跌10%或更多并不罕见。历史上，这种市场调整的例子很多，有些下跌了10%，有时下跌了20%，但它们都是短暂的，不会变成长期熊市和经济疲软。

当然，如果没有萧条，10%或更多的下降可能会变成完全的经济衰退。高盛将熊市定义为下跌20%或更多。那么，如果高盛是对的，接下来会发生什么？

高盛(Goldman Sachs)的策略师计算出，熊市将在平均13个月的时间里下跌30%，而市场需要22个月才能回到之前的水平(名义上)。牛市的平均调整标准是:4个月内平均下跌13%，但4个月内将恢复上涨。

图3:调整期内熊市和牛市的市场趋势比较；二战以来熊市和牛市调整期标准普尔500指数数据比较

此外，高盛还带来了花旗银行和美国银行在过去一周所做的市场评估。两大银行巨头对市场的看法似乎令人不安。一般来说，这些金融巨头认为标准普尔500指数和波动性指数将在2018年上涨。然而，当S&P呼吁投资者抓住每一个杠杆工具时，市场似乎显示出疯狂的买入迹象。市场波动主要选择在市场反弹期间增加，这在一定程度上反映了风险的增加，也可能反映了市场看涨的意愿增加，导致市场风险上升。

然而，无论发生什么，高盛仍然保持乐观，并告诉客户(高盛)将在市场调整后买入，并建议进行全面持仓以对冲下行风险。

总之，尽管高盛列出了各种潜在的市场崩溃，但它指出，无论什么条件被触发，未来几个月一定程度的市场调整的可能性都非常高。

值得注意的是，高盛仍然认为回调/调整不会延长，也不会变成熊市。因此，高盛总是认为这是一个买入机会。换句话说，技术因素和定位可能会让购买决定相当痛苦。然而，在股市调整之前进行充分的投资可以对冲下跌风险。迎接即将到来的衰落。建议投资者采用多结构方法，充分利用利差等杠杆工具，抓住套期保值的好机会。(双刀)