央行进行1600亿逆回购操作，单日净投放900亿

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中信经纬客户1月18日周四，中国人民银行进行了800亿7天、700亿14天和100亿63天的反向回购操作。当天，700亿反向回购到期，净投资900亿。

周三，央行推出2000亿元人民币反向回购操作，实现净投资1000亿元人民币，连续5天实施，但净投资规模较前几天有所下降。《中国证券报》援引业内人士的话说，本月的纳税期风波即将结束，央行的行动可能在未来几天减弱。鉴于RRR即将实施定向减持，而临时储备使用安排将开始发挥作用，流动性供应将在春节前得到保证。

同一天，央行在其官方微博上披露，目前正在开展相关金融统计工作，预计2018年1月25日将全面实施普惠金融RRR减量化目标。央行公开市场操作室负责人去年12月中旬表示，实施普惠金融RRR减债措施将释放约3000亿元的长期流动性。

央行有针对性的RRR降息是否意味着宽松的货币政策？邢正固定收益团队指出，这一有针对性的RRR削减意味着对小型和微型实体的更多支持，但限制放松。事实上，有针对性的RRR减贫政策更符合上一次政府工作报告中发展普惠金融的要求。即使很快在央行层面表达出来，也并不意味着央行的货币政策放松了。

民生证券(Minsheng Securities)分析师李锋认为，央行定向RRR降息并非全面的RRR降息，后者对银行的实际影响有限。“研究和计算表明，在新规定下，无论是确定新一档发放的资金还是考虑新二档后发放的资金，与新规定实施前后央行例行发放的基础货币相比，都没有预期的市场影响。尤其是决定性的资本释放第二标准，尽管形式上有所下降，但在实践中却不容易实现。中国人民银行的公告还指出，“这一标准相对较高，只有在普惠性金融领域贷款较多的商业银行才能达到。”(中信经纬应用)