社科院世经所发布报告 新兴经济体仍是国际投资目的地中国企业海外投资须注

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在美国外国投资委员会的审查下，美国总统特朗普根据该委员会的建议，直接否决了有中国背景的峡谷桥对半导体公司格的收购；蚂蚁金服对美国财阀的收购最终“流产”，因为它没有得到美国外国投资委员会的批准；德国经济事务部重新评估福建洪欣基金以6.76亿美元收购德国半导体设备制造商爱思强，最终导致福建洪欣基金对爱思强的收购无效...以上案例是中国企业海外投资面临的风险和挑战的缩影。

2016年，中国对外直接投资达到1961.5亿美元，成为世界第二大外国直接投资国。然而，随着中国对外直接投资的快速发展，中国企业海外投资面临的外部风险也显著增加。因此，有效预警风险，准确识别风险，将是中国企业提高海外投资成功率的重要前提。在此背景下，1月15日，中国社会科学院世界经济与政治研究所发布了《2018年中国海外投资国家风险评级》(以下简称《报告》)。通过建立相应的评级体系，利用了经济基础。有偿付能力、社会灵活性、政治风险和对华关系五大指标，共41个子指标，全面定量评估中国企业海外投资面临的战争风险和国有化风险。

新兴经济体中风险和机遇并存

该报告对57个样本国家进行了评级，其中包括16个发达经济体和41个新兴经济体，占中国外国直接投资总量的83.5%。从总体评级结果来看，发达国家的评级结果普遍高于新兴经济体。排名前15位的国家都是发达经济体，除了阿联酋。排名前三的国家是德国、新西兰和澳大利亚，而美国排名第四，与去年持平。

总体而言，报告认为，对于新兴经济体而言，经济基础和政治风险与发达国家的差距仍然非常明显，政治形势的不确定性可能影响经济复苏进程，进而影响直接投资环境。具体来说，在新兴经济体中排名最高的阿联酋排在第13位，处于中等风险水平。金砖国家整体表现下滑，其中南非下滑7%，巴西下滑3%，俄罗斯下滑2%，印度保持不变。

值得注意的是，尽管新兴经济体的投资风险总体上高于发达经济体，但新兴经济体仍是未来中国海外投资的最大潜在目的地，具有巨大的市场潜力和基础设施建设需求，也能满足中国海外投资寻求资源和效率的动机。

报告指出，2017年，新兴经济体整体经济改善过程中仍存在隐忧。一方面，大宗商品价格上涨和全球经济复苏推动了新兴经济体的外部需求，相对较低的通胀率将有助于维持宽松的货币政策；另一方面，一些国家政局不稳，经济形势持续低迷，不利于中国企业对外投资。

此外，15日同时发布的《一带一路国家风险评级》子报告(以下简称“子报告”)指出，自“一带一路”倡议提出以来，中国在“一带一路”沿线国家的海外投资规模大幅增加，预计未来将继续增长。2018年，该次级报告对“一带一路”沿线的35个国家进行了评级，包括新加波、以色列、捷克共和国、匈牙利和希腊，而参与评级的其他国家都是新兴经济体。2016年，中国在上述35个国家的海外投资占“一带一路”沿线所有国家的99.89%。

总体而言，“一带一路”的样本国家大多是新兴经济体，整体经济基础薄弱，经济结构单一，经济稳定性差。一些国家地缘政治复杂，政权更迭频繁，政治风险高，内部社会灵活性和偿付能力低。然而，不可忽视的是，在“中国-中国关系”这一结合中国自身情况的特征指标中，新兴经济体与中国的双边关系得分高于发达经济体，在“一带一路”沿线国家中，新兴经济体的双边关系得分高于发达经济体13.3%。

发达经济体与中国的关系表现不佳

评级体系中的“对华关系”指标主要衡量影响中国企业当地投资风险的重要双边投资政策、投资情绪和政治关系，而改善对华关系是降低投资风险的重要缓冲。从绩效的角度来看，发达经济体在这一指标下的排名普遍下降。

从总体评级结果来看，报告指出，发达经济体经济基础好，政治风险低，社会适应能力强，偿付能力强，总体投资风险明显低于新兴经济体。然而，在“中国-中国关系”指数的前10名国家中，只有澳大利亚是发达经济体。

“发达经济体与中国的关系进一步恶化，主要有两个原因。首先，对双边贸易和投资的依赖已经下降。第二，发达经济体仍对投资中国企业，尤其是国有企业持谨慎态度。担心中国的对外直接投资会威胁东道国的国家安全。“据报道。

上述子报告的结果显示，发达经济体的评级结果普遍好于新兴经济体，最终得分比新兴经济体高12.8%。经济基础、偿付能力、政治风险和社会灵活性的表现优于新兴经济体，尤其是政治风险和经济基础，平均得分分别比新兴经济体高30.9%和19.2%。在排名前6位的国家中，除了阿联酋和波兰，其他都是发达经济体。