基金经理不够“老” 中信建投基金换股频繁业绩弱

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近年来，一些新成立的基金公司为了吸引人才，经常在圈内挖高级基金经理；然而，由于实力较弱，他们中的一些人在人才竞争中没有占据上风，他们一般都是短期的基金经理。中信建设投资基金管理有限公司(以下简称“中信建设投资”)属于后者。

数据显示，中信建设投资基金经理的平均任期只有1.81年，9名基金经理中只有3名工作时间超过3年。也许基金经理相对缺乏经验，中信建设投资旗下许多产品的总体回报率并不乐观。今年以来(截至3月29日)，平均回报率仅为-0.08%。

中信建设投资计划采取什么措施来提高产品产量？未来如何加强投资研究团队建设？针对上述问题，《投资者新闻》记者致函中信建设投资相关人士，但截至发稿时，该公司尚未给出上述问题的答案。

基金经理并不“老”

中信建设投资基金有限公司成立于2013年10月，发展了20年的公募基金行业属于年轻一代。公司股东包括:中信证券股份有限公司、航天科技(000901)金融有限公司和江苏广川广播传媒有限公司，分别持有公司55%、25%和20%的股份，属于国有证券公司的基金公司。

中信建设投资虽然成立了四年多，但很少有基金经理具备深厚的资历。数据显示，该公司的平均工作年限为1.81年，在122家基金公司中排名第26位。这表明，与大多数同行公司相比，中信建设投资的基金经理不够“老练”。

在该公司的九名基金经理中，有六人在这个职位上工作不到两年。其中，最短的任期是2017年5月从研究员到基金经理，也就是说，在投资岗位上的任期不到一年。该公司只有三名基金经理从事这个职位超过三年。

在进入中信建设投资之前，这些基金经理缺乏相关的投资经验。在公司的九名基金经理中，除了现任公司投资部总经理、曾担任中信建投证券交易部主任的王琦外，大部分都是来中信建投之前的行业研究人员。其中，只有5名基金经理在2016年才加入中信建设投资。

其中一些新研究人员在中信建设投资相关岗位任职后，才被提升为基金经理。例如，阎灵山于2016年8月加入公司，担任基金经理助理。2017年2月，他被提升为基金经理，现在管理中信建投康瑞等产品；周子光于2016年3月加入中信建投，开始在投资研究部担任研究员。自2017年5月起，他一直担任中信建投物联网灵活配置等产品的基金经理。

该年其产品的平均收入为负

在中国证券目前的基金经理中，只有王皓在2013年9月公司成立时加入公司。自2014年1月起，王皓正式担任基金经理，管理债务产品。根据公开信息，王皓自2014年起担任基金经理，共4年1个月。他已经是中信建设投资史上年龄最大的基金经理。

或许，基金经理缺乏投资经验和太多的新员工在一定程度上影响了中信建投产品的盈利能力。今年以来(截至3月29日)，该公司产品的平均回报率仅为-0.08%，大部分产品的表现都位居同类产品的后半壁江山。其中，灵活配置产品中信建投智信物联网A和部分债务混合产品中信建投瑞信A、中信建投康瑞A表现不佳，年回报率分别为-5.57%、-3.53%和-2.72%，位居同类产品的最后三分之一。

值得一提的是，成立不到五年的中信建设投资有限公司，在同行业中还是比较小的。截至2018年第一季度末，公司旗下共有15只基金，公开发行管理规模为85.74亿元，在122家基金公司中排名第90位。

错误押注重仓股是中信建设投资部分产品市场表现不佳的重要原因。2017年第四季度，中信建投瑞信的三大尴尬股分别是万华化工(600309)、海螺水泥(600585)和荣盛石化(002493)。中信建投智信物联网十大尴尬股包括华友钴业(603799)、三一重工(600031)和东山精密(002384)。

显示中信建设投资2017年的三大尴尬股是:荣盛石化、海螺水泥和江西铜业(600362)，今年三家公司的股价都有所下跌，分别下跌了6%、16.35%和20%。

证券交易所经常影响投资收益

在中国证券的基金产品中，有5只基金持有荣盛石化、海螺水泥和江西铜业。此外，截至2017年第四季度末，蓝燕控股、中国居士(600176)和三一重工位列中国建设投资十大尴尬股。

可见，基础设施行业在中信建设投资中占有相当大的比重。然而，近年来，基础设施行业并不是市场的热点，房地产和基础设施投资的增长率有所下降，甚至在一定程度上属于产能过剩。在这种情况下，中信建设投资基金为何会在该行业股票中持有大量头寸，令人费解。

记者注意到，中信建设投资最近转向了重仓股。2017年第四季度十大尴尬股与第三季度几乎完全不同，除了清心环境(002573)连续出现在十大尴尬股之外。当年第三季度末，五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、欧飞光、安捷科技(002635)、华天科技(002185)、神天马A和倪康机电(603111)均位列十大尴尬股。

此前，中国证券还在一帆制药(002019)、爱建集团(600643)、康美制药(600518)、华东制药(000963)、中兴、利亚德(300296)和杉杉(600884)等公司持有大量头寸。可见，中信建设投资和换股较为频繁，相关行业较为分散。

对于小型基金公司来说，如何建立清晰的投资逻辑，提高管理能力是一个需要长期解决的问题。