买买买 马云马化腾比着砸钱找朋友！阿里又花了54亿

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在新的零售竞争中，有一出联合连横、不断烧钱的戏。阿里巴巴是一方的领头兄弟，腾讯是另一方的领头兄弟。

腾讯拿下海曙家园(600398，诊断)后，昨日(2月11日)，阿里巴巴加入泰康、云峰基金、李新忠、红杉资本、九鼎投资(600053，诊断)、于波资本等。16家投资机构共投资130亿元人民币投资北京房地产投资控股集团有限公司(以下简称“房地产”)

▲图片来源:真实家园官方微博

对阿里巴巴来说，对房屋的持股使其进入了以前难以进入的家居装修和家居零售领域；至于“真实家园”，在过去三年快速扩张和债务激增的情况下，补充弹药和拥抱阿里的“大腿”将在与上市红星美凯龙(601828)的竞争中更加大胆。

决斗新零售

阿里营地增加了另一个家

根据协议，阿里巴巴将协助Real Home商店全面数字化升级，在双方会员系统开放和商品数字化的基础上，实现消费者对建材和家具选择的场景重构和体验升级。同时，双方将共同搭建云装饰平台，从装饰设计、材料采购、施工管理的全过程重构家装行业模式。

对于上述投资合作，中投卓志咨询公司执行董事汪文华向《国家商报》表示，主要有三个原因:

首先，阿里新零售的战略地图是定位所有与消费相关的子行业，而不仅仅停留在尚超和服装等传统行业；

第二，与其他消费细分行业相比，家居行业的互联网普及率仍然较低，空未来有很大的想象空间；

第三，双方牵手，背后是定位家庭市场和大消费领域的雄心。

自2016年底以来，马云提出了包括“新零售”在内的“五新”战略。在家电数字连锁领域，阿里巴巴投资了苏宁尚云；在百货领域，银泰商业、三江购物(601116、诊断)和高辛零售成为重要力量；整个商业综合体有安百里集团和阿里巴巴的战略合作。与此同时，凭借淘宝和天猫这两个新的零售基地，以及蚂蚁金服、菜鸟网和阿里巴巴云等新的商业基础设施的整合，阿里巴巴在无人零售、智能商店和品牌弹出式商店等领域频频出手，打造出了像博克斯马先生这样的全新零售业态。

因此，互联网分析师杜谷一峰对阿里巴巴的战略投资并不感到意外。他向《国家商报》(微信:nbdnews)记者表达了自己的观点。“阿里巴巴的持股将带来互联网运营经验和行业消费大数据，以及尖端的互联网智能技术，这将有效地推动真正家庭的闭环模式从线下整合到创造新的家庭优质服务。根据后期两者的整合和效率，变化是绝对必要的。

值得注意的是，不仅阿里巴巴，腾讯也推出了新的零售业态，腾讯还先后投资了京东、永辉、每日游仙、万达商业、蓝海家园等多种零售业态。

汪文华坦言，“近年来，互联网巨头在各消费领域的投资可谓是联合连横的趋势。作为一个重要的消费市场，家庭必将成为巨人的下一个战场。阿里的第一个布局也将吸引其他互联网巨头的后续布局。”

四处奔跑

事实上，房屋债务正面临压力

对于交易的另一方房地产来说，在130亿资金的支持下，其扩张的步伐将越来越快。

“以家居为核心业务，5年内将开设600家店铺，10年内将开设1200家店铺。”在2月11日的新闻发布会上，皇马主席汪林朋透露了未来的发展计划，并坦言:“我们在家居行业的建设上投入了很多资金。”

▲图片来源:真实家园官方微博

近年来，为了实现汪林朋所期望的“家居行业的绝对领导者”的地位，“真实家园”选择了区域下沉的方式，从一二线城市延伸到三四线城市。

在大规模的需求下，真正的家看中了三四线城市带来的市场空房。“真实家园”副总裁任成向《商业日报》记者解释了“真实家园”的频道沉没逻辑:

“三四线城市是企业发展的必然。在城市化进程中，地级市和县级市的经济发展迅速，这给房地产和家居行业带来了许多新的机遇。与一、二线城市相比，三、四线城市相对落后，但质量和改进的需要也为我们以后的发展带来了机遇。”

这个行业的竞争模式也给真正的家庭增加了无形的压力。从家居行业目前的市场结构来看，红星美凯龙是Real Home在家居领域的最大竞争对手，此前在门店数量上一直领先于Real Home，最近还战略性地扩大了其在各个城市的购物中心网络，以增加其市场份额。

根据红星美凯龙官方网站，截至2017年6月30日，共有214家商场开业。最近，红星美凯龙a股上市后，其直接融资能力为其门店和业务拓展带来了更多弹药。

第200家店铺于2017年12月16日开业。为了进一步抓住市场机遇，占据有利地位，2017年下半年，皇马俱乐部高频率、高密度开店。据《国家商报》报道，Real Home花了15年时间才突破100家门店，而从100家门店到200家门店只用了3年时间。截至2017年底，瑞星家居已经在全国范围内开设了223家门店，市场销售额超过600亿元。根据汪林朋的设想，到2027年，“真实家园”将有1200家门店，年市场销售额将超过2000亿元。

十年后将增加1000家店铺，这意味着当空市场越来越饱和时，Real Home将以平均每年100家店铺的速度扩张。汪林朋最近发布了一份“军令”，力争在2018年开设100多家门店，门店累计超过300家，市场销售额超过750亿元。

▲图片来源:真实家园官方微博

值得注意的是，在不断扩张的道路上，皇家家园正面临着高债务问题。汪林朋在新闻发布会上也坦言，“我们在家居行业的建设上投入了大量资金”。

根据房地产债券公告，从2017年1月1日至2017年12月31日，公司累计新增贷款43.8亿元，占2016年末净资产的43.18%，占40%以上。据披露，2017年，房地产累计新增银行贷款约36亿元，截至2017年底，银行贷款余额约55亿元。

一年内银行贷款突然增加36亿元不是一个小数目。实居在公告中解释，上述贷款增加主要是由于公司债务结构调整和业务发展需要，属于正常业务活动范围，对公司偿付能力没有重大影响。

不可否认的是，近两年来，“真实家园”的债务规模迅速扩大。皇家住宅2017年年度跟踪评级报告显示，债务规模正在迅速增长。截至2016年底，公司负债已增加至51.12亿元，截至2017年底，房地产公司整体负债规模仍在大幅增长。

值得注意的是，在大规模向银行借款的同时，真实家园也大规模向关联方借款，形成资本占用。根据后续评级报告，截至2017年3月底，易居向关联方(即易居控股股东北京中天基金投资管理有限公司，以下简称“中天基金”)借款余额为15.33亿元，该资金占用将对易居整体信用状况产生负面影响。

然而，房地产的整体债务结构和盈利能力仍然乐观。2017年7月，其主要信用评级从aa上调至AA+。