央行报纸:定向降准今日起实施 释放流动性或低于预期

本篇文章2134字，读完约5分钟

定向减RRR促进银行业加快发展普惠金融服务

我们的见习记者卢雨航

“我们预计此次RRR降息释放的流动性将在3000亿元至3800亿元之间，甚至低于普通中期贷款。”这是华南理工大学公共政策研究所访问研究员蔡皋在接受英国《金融时报》采访时给出的最新计算数据。去年9月，央行发布了《关于实施普惠金融定向减RRR的通知》，预计将于今年1月25日全面实施。据报道，RRR降息可以覆盖所有大中型商业银行，约90%的城市商业银行和约95%的非县级农村商业银行。

国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚向英国《金融时报》记者表示，定向RRR降息不仅将对拉动银行业绩起到积极作用，还将对进一步落实普惠金融政策的监管要求起到积极指导作用。

它旨在弥补金融服务薄弱领域的不足

在采访中，许多专家表示，定向RRR降息对流动性和市场的影响是短暂的。

“结合“新政”推迟一个季度实施的机制，不难看出中国央行在当前宏观政策框架下对释放长期流动性持谨慎态度。”蔡皋说。

"这一有针对性的RRR降息对流动性和货币市场的影响是短期的."根据曾刚的分析，2017年，央行保持市场利率在一个紧密平衡的总体思路非常明确。“央行为进一步去杠杆化和有效控制宏观杠杆创造有利货币和金融条件的方向在2018年不会改变。因此，即使有针对性的RRR降息将导致市场流动性在短期内增加，宽松状态也不应持续很长时间。”

中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼也表示，有针对性地降低RRR利率应被视为一种结构性流动性调整，主要目的是通过采取积极激励措施，支持和促进银行增加普惠金融领域的信贷供应，弥补金融服务薄弱领域的不足。

“应该说，中央银行定向削减RRR是一种艰苦而精确的滴灌。对于银行来说，他们确实可以通过增加相关贷款的比例来争取更优惠的政策，但这也是一种结构优化。由于普惠金融部门的信贷投资增加，其他领域的贷款比例可能会相应下降。”董喜淼说道。

释放流动性的金额或低于预期

“许多市场机构预测，此次发布的流动性规模相当于1比1.5的RRR降息。然而，根据我们的计算，真正能够释放的流动性增长远低于大多数人的预期。”蔡皋说。

蔡皋分析说:“对于大多数商业银行来说，500万元不仅是微型企业的信贷限额，也是划分公私营企业的标准。个人商业贷款中超过500万元的信贷并不多，但公共线路上对小微企业的贷款大多超过500万元。因此，符合条件的贷款并不多，这相当于大大缩小了贷款评估的范围。”

值得一提的是，已经享受了旧的优惠政策的银行不在此次RRR降息的受益范围之内。除中国工商银行(601398) (601398)和中国建设银行(601939) (601939)外，其他三大银行和邮政储蓄银行已享受16.5%准备金率的首次贴现。在股份制银行中，光大、华夏、广发、恒丰和浙商“我们计算的年平均存款增长率为9%。截至2017年底，目前未享受一级政策优惠的7家大中型银行存款总额约为52万亿元。在2018年实施RRR减排目标的新政策后，将释放约2600亿元人民币。”蔡皋说。与此同时，蔡皋团队估计，其他商业银行机构释放的流动性为50亿元人民币。

蔡皋认为，以“普惠金融贷款占比10%”标准衡量18家大中型银行时，除邮政储蓄银行和浙商银行的个人业务贷款(包括农户贷款)占比明显超过10%外，其他银行全年余额很难达到标准。“此外，一些银行的年度报告显示，小额贷款的平均信贷额远远超过500万元。”蔡皋表示，由于“低于500万元”的限制，一些存款排名最高的城市商业银行可能达不到标准。

“考虑到在银监会的口径下，农村商业银行和城市商业银行的资产比例基本相同，我们放宽了计算条件，假设新增符合二档要求的农村商业银行的存款规模与已经失去二档资格的城市商业银行相同，目前符合一档政策的股份制银行有一半将符合新政的二档要求。再加上邮政储蓄银行目前的指标已达到新政，新政将能够通过二档政策释放约1150亿元。”蔡皋说，当这两个齿轮加在一起，流动性的RRR削减预计释放3800亿元，但实际上是在3000亿元至3800亿元之间。

或者促进银行和互助黄金企业的优势互补

这一有针对性的RRR减排目标不包括深入参与包容性金融的互联网金融机构。一些市场参与者担心这会挤压这些机构的业务。对此，中南财经政法大学产业升级与区域金融协同创新中心研究员李认为，此次切割能够促进银行业与互联网金融企业的合作，通过优势互补共同推动普惠金融发展。

“目前，互联网金融机构在渠道、用户和网络方面具有突出优势。由于银行自身的风险以及小微企业缺乏抵押品，我国中小企业融资难的问题一直没有得到妥善解决。”李表示，“但互联网金融公司可以利用收集、分析和处理这一领域的大数据来弥补传统银行业在风险控制方面的不足。它在小微企业贷款审查和分配的效率方面优于传统金融机构。”

同时，p2p平台、消费金融平台和网上贷款平台在资金来源和信用风险控制方面都弱于商业银行。“消费金融、p2p平台和网上贷款平台可以向商业银行申请专项贷款，并以资金中介的形式发放给各平台选择的用户。这不仅能使商业银行满足普惠金融的相关监管要求，还能逐步增强互联网平台的规模。”李对说道。

(主编:楼再夏hn151)