加拿大央行打响2018年加息“第一枪”

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新年伊始，加拿大成为世界上第一个加息的主要经济体。当地时间1月17日，加拿大银行宣布将基准利率上调25个基点至1.25%。去年7月，加拿大央行将利率上调25个基点，为过去7年来首次加息，并成为七国集团中第一家跟随美联储加息的央行；同年9月，加拿大银行再次加息。迄今为止，加拿大央行已三次加息，累计加息75个基点；目前的利率已升至2009年以来的最高水平。

同一天，加拿大银行表示，该国的经济复苏仍在继续，未来加息的进度将主要取决于经济数据。然而，央行并不急于采取激进措施来提高利率，因为存在“重要的未知因素”的风险，比如北美自由贸易协定(nafta)的不确定性。

坚持谨慎的立场

从经济数据来看，加拿大最近几个月的经济表现可谓辉煌。去年11月，中国的总体通胀率升至2.1%，高于央行设定的2%的目标。12月份的就业增长尤其强劲，净增近7.9万个工作岗位，失业率降至5.7%，为1974年以来的最低水平。考虑到5.7%的失业率，大多数经济学家认为该国的就业已经处于充分就业状态，在这种情况下，新的就业机会将开始对通货膨胀带来严重的上行压力。因此，从理论上讲，中国经济不需要更多的刺激，利率应该上升以控制价格。

然而，从加拿大银行17日的声明来看，其对经济和利率前景的态度仍然非常谨慎。中国央行表示，更快的经济增长实际上可能有助于抑制通胀，鼓励企业扩张，并刺激工人找到更多工作时间和更高收入的工作。然而，“工资水平已经反弹，但在劳动力市场疲软的情况下，工资增长低于正常水平。”这可能表明，即使失业率降至40多年来的最低水平，劳动力市场仍处于疲软状态。

在利率决议宣布后，加拿大央行副行长威尔金斯(Wilkins)也在事先准备的一份声明中表示，尽管货币政策委员会预测，加拿大的经济前景将确保利率随着时间的推移而上升，但仍需要持续的货币宽松政策，以确保经济和通胀接近政策目标。这与央行行长波洛兹的立场一致。几个月来，波洛兹一直试图淡化市场对加拿大经济快速增长带来的利率快速上升的预期。在17日接受记者采访时，他说，“我们显然还没有进入(快速加息)的模式。”目前没有这种可能性。

关注北美自由贸易协定风险

对于加拿大银行未来的利率走势，加拿大央行17日也表现出“弦外之音”。除了指出加息将基于经济数据，波洛兹还特别提到了北美自由贸易协定中包含的风险。美国总统特朗普一再威胁要终止《北美自由贸易协定》，这一结果可能会让加拿大经济“难以承受”。

波洛兹指出，退出《北美自由贸易协定》对美国和加拿大都是不利的。如果北美自由贸易协定被正式宣布无效，对投资领域的影响将比现在更大。虽然美国和加拿大都处于经济扩张时期，但加拿大在这一周期落后于美国。加拿大银行的货币政策需要将美联储的政策考虑在内，但这并不意味着它会步其后尘。全球最大对冲基金水桥基金首席执行官雷伊·达里奥认为，特朗普带来的政治因素将成为2018年市场的主导力量；这可能会对主要央行的政策方向产生巨大影响。加拿大银行指出，“北美自由贸易区未来的不确定性给经济前景蒙上了阴影”，这对出口和商业投资有较大影响。