央行周四开展1600亿元逆回购 净投放900亿元

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中国证券报(记者王娇)周四(1月18日)，央行连续7天推出800亿元、14天700亿元、63天100亿元的反向回购操作。套期当日700亿元反向回购到期后，净投资为900亿元，连续第六次净投资，但净投资规模有所收窄。市场人士表示，本月的纳税期风波即将结束，央行的行动可能在未来几天减弱。鉴于RRR即将实施定向减持，而临时储备使用安排将开始发挥作用，流动性供应将在春节前得到保证。

前一天，央行在公开市场发起了2000亿元人民币的反向回购，实现净投资1000亿元人民币。与此同时，虽然本月主要税收征管期基本结束，但财税征管对货币市场流动性的影响仍在继续，17日市场资金依然紧张。

据交易员报告，昨日隔夜资金释放较少，7天资金释放较多，但大部分是非银行机构高价释放，中长期和跨春节资金也处于较高水平。在17日的银行间质押式回购交易中，短期回购利率略有下降，但中长期回购利率相继上升，其中隔夜回购利率下降3个基点至2.77%，代表性的7日回购利率下降6个基点至2.83%，14日和21日回购利率分别上升36个基点和26个基点。

业内人士指出，17日到期的反向回购金额相对较大，因此央行在操作上保持了较大的努力。然而，17日，央行的反向回购操作和净交割量较前几天有所下降。随着纳税期干扰的消退，预计央行的业务将继续减少。

纳税期的干扰将很快消除，春节前货币市场的焦点将转向流动性风险。从本月底开始，春节期间现金转移的影响可能会逐渐显现。

对于今年春节前现金带来的临时流动性需求，央行已经做了各种安排。据中国人民银行办公厅昨日发布的官方微博消息，目前相关金融统计工作正在进行中，预计普惠金融的目标削减将于2018年1月25日全面实施。此前，央行相关人士表示，2018年初实施的RRR普惠金融减赤措施将释放约3000亿元的长期流动性。

沈万红元(000166)证券评论称，RRR定向减持普惠金融即将实施，旨在防止货币政策和监管收紧引发市场共鸣。值得注意的是，之前已经出台了支持小微企业的定向RRR减排量政策，但对定向RRR减排量的评估一般是在2月份进行，并在2月底实施，央行是在今年年初开始实施的。“无论是1月份多边基金的规模超过了1000亿英镑，还是RRR方面的目标削减时间提前了，我们认为，主要是在当前银行流动性面临多重挑战的情况下，货币政策和监管都无法收紧，从而引发了资金和债券问题。”市场共鸣。”

此外，此前央行表示，为促进货币市场平稳运行，支持金融机构围绕春节做好各项金融服务，中国人民银行决定建立“临时准备金使用安排”。春节期间出现临时流动性缺口时，现金占比相对较高的全国性商业银行可临时动用不超过两个百分点的法定存款准备金，服务期限为30天。许多机构认为，临时准备金运用安排(cra)理论上可以动用近2万亿元的准备金，扩大操作对象的范围，比tlf操作释放资金的成本更低，可以有效对冲节前大量现金提款的影响。

市场人士指出，从本周开始，30天基金可以跨越春节，预计cra将开始发挥作用。考虑到央行反向回购也是调节流动性暂时波动的有力工具，央行可以在必要时综合运用各种工具及时稳定货币市场波动。总体而言，流动性在春节前是有保障的，央行及时发布各种信息，加强与市场的沟通，也有助于稳定市场预期，避免流动性过度波动。