万家基金管理层持股受挫 半路杀出神秘第三方

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[摘要]万佳基金2月27日表示，公司11%的股权转让已于2月24日在山东产权交易中心完成公开上市转让的招标程序。

《时代周刊》记者宁鹏来自上海

2月24日晚，万佳基金管理有限公司11%国有股权转让项目在山东产权交易中心启动网上竞价程序。据公开信息，在万佳基金股份上市公告期间，有两家以上公司打算向受让方支付交易保证金。

经过75次报价，最终成交价格定为8178.78万元。根据拟受让方之一新疆国际实业(000159)有限公司(以下简称“国际实业”)的公告，其发起的与万佳基金管理公司的联合投标以失败告终。

然而，拍卖结果确定后，业内人士仍不清楚到底是谁花了万佳基金11%的股权。山东产权交易中心向《时代周刊》表示，根据股权拍卖的惯例，不方便透露拍卖参与者的信息。此前，有媒体报道称，齐河中信投资有限公司(以下简称“齐河中信”)成功获得万佳基金11%的股权，但齐河中信投资相关人士告诉《时代周刊》，目前不便透露此事。

管理层未能与两位股东竞标

自1月22日起，山东国资投资控股有限公司(以下简称“山东SDIC”)已上市转让山东产权交易中心持有的万佳基金11%的国有股，共计1100万股，转让底价为6808.78万元，上市截止日期为2018年2月22日。

万佳基金原名天通基金，成立于2002年8月，2006年2月正式更名为万佳基金。目前，公司拥有159名员工。

股权转让完成前，万家基金有三大股东，中泰证券是第一大股东，持股比例为49%，持股4900万股；第二大股东是国际实业，持股比例为40%，持股4000万股；第三大股东山东SDIC持有11%的股份和1100万股股份。

这次转让股份的是山东SDIC，转让了全部股份，相当于每股6.19元左右。据公开信息，山东SDIC由山东省政府出资，是山东省唯一一家注册资本45亿元的省级国有资本运营公司。

2月24日，万佳基金第二大股东国际实业宣布，决定与上海浦城企业管理有限公司(以下简称“上海浦城”)组成财团，参与万佳基金股权的投标。其中，上海公园程认购490万股，国际实业认购610万股，分别占万佳基金总股本的4.9%和6.1%。根据国际产业的公告，其将以上市底价参与投标，交易价格以最终投标价格为准。

据天银财信息，上海浦城成立于2018年1月23日，是山东SDIC控股有限公司上市转让万佳基金11%股权的第二天，注册资本为9000万元，其中万佳基金董事长方一天出资2150万元，为最大出资人。另外，万佳基金总经理荆晓云认缴400万元，主管万佳基金投资管理的副总经理黄海、总监蓝剑、另一位副总经理李杰也分别认缴400万元，其他股东分别认缴250万元，其中包括知名基金经理莫海波。由此可见，上海公园成是一家由万佳基金管理的公司。

如果联合竞标成功，万佳基金在国际产业中的份额将上升至46.1%，管理层持股将达到4.9%。正当业内人士认为基金业即将增加管理层持股的新案例时，联合竞标最终失败了。

根据海通证券(600837)研究所金融产品研究中心的数据，截至2017年底，万佳基金不含货币基金的有效规模为184.31亿元，较2016年底的148亿元增长24.54%，行业排名也由2016年底的第51位上升至第42位。从有效规模来看，管理层在2017年的工作相当有效，公司的盈利能力在过去一年有一定程度的提高。

11%的股权用于第三方

此前，根据山东中信资产评估有限公司的评估结果，山东SDIC转让的1万笔资金中11%股权对应的评估值为6228.64万元，上市转让底价为6808.78万元，与评估值相比，溢价为9.31%。

根据财务数据，2016年，万佳基金实现营业收入2.55亿元，净利润3834.13万元。截至2017年11月30日，万佳基金2017年实现营业收入3.64亿元，净利润5274.04万元，同比分别增长42.75%和37.56%；万佳基金总资产6.12亿元，所有者权益3.69亿元。

据山东产权交易中心披露的信息，在公告期内，两位准受让方支付了交易保证金，交易中心办理了受让方登记手续，并通过网上竞价的方式组织了交易。

2月26日，国际工业再次宣布。根据山东产权交易中心的安排，2018年2月24日，国际产业完成了网上竞价程序，但没有成交。国际产业已向山东产权交易中心申请退还保证金。与此同时，这意味着万佳基金的管理，作为一个联合投标人，也失败了。

本次股权转让的底价为6808.78万元，相当于每股约6.19元，最终成交价格为8178.78万元，相当于每股约7.43元，比底价高20.03%。

作为一家上市公司，国际产业在参与股权拍卖时需要履行信息披露程序，但其竞价对手的神秘性尚未被揭开。事实上，即使拍卖结果尘埃落定，业内人士仍不知道到底是谁花掉了万佳基金11%的股权。

山东产权交易中心向《时代周刊》表示，根据股权拍卖的惯例，不方便透露拍卖参与者的信息。

此前，有媒体报道称，齐河中信投资有限公司(以下简称“齐河中信投资”)成功获得万佳基金11%的股权。然而，启和中信投资向《时代周刊》表示，不方便透露其是否是万佳基金股权的受让方。

据田玉娥介绍，启和中信投资成立于2004年11月，法定代表人张广武，注册资本1.11亿元。据公开信息，作为一家由自然人投资控股的山东公司，启和中信投资以自有资金对外投资，并参与投资了山东禹城煤气化有限公司、永丰集团等六家公司。同时，我们将销售钢材、建筑材料、五金交电材料和日用品。刘枫和林分别持有启和中信投资51.84%和48.16%的股份。

事实上，这次拍卖不仅对管理层意义重大，对现有股东也意义重大。

“从万佳基金的股权结构来看，最大股东中泰证券持有49%的股份。鉴于中泰资产管理已取得公开发行资格，根据“一参与一控制”的规定，中泰证券不再增持万佳基金。第二大股东和管理层竞购11%的股份。如果半路上没有程，的第二大股东加上管理层的股份可以达到51%，这可能会削弱第一大股东为万佳基金说话的权利。”一位资深知情人士告诉《时代周刊》记者。

他曾在基金行业开创了股权激励的先例

事实上，万佳基金曾在公募基金行业开创了股权激励的先例。2013年2月，万佳基金宣布，在万佳基金设立的子公司万佳双赢资产管理有限公司的股东结构中，万佳基金出资51%，格非资产管理有限公司出资35%，上海成源投资管理中心(有限合伙)出资14%。在上海成源投资管理中心(有限合伙)的四位合伙人中，万佳双赢的拟任总经理傅，被业界认为是公募基金股权激励的第一次破冰。

然而，经过五年的实践，股权激励不再简单地被贴上积极或消极的标签。一些业内资深人士告诉《时代周刊》，股权激励和管理层持股通常被认为是积极的，这是在公共基金的激励机制与其他资本管理行业相比单调的背景下。事实上，管理层持股是否为正需要具体分析。

上述内部人士认为，股权激励制度的积极作用在于，员工可以分享企业成长带来的好处，增强认同感和归属感，激发积极性和创造性，有助于吸引优秀的管理人才和投资研究人员。然而，基金业的激励机制已经多元化，股权激励并不是唯一的手段。

万佳基金2月27日表示，公司11%的股权转让已于2月24日在山东产权交易中心完成公开上市转让的招标程序。万佳基金将在转让方和受让方完成《产权交易合同》的签署及其他相关手续后，尽快向中国证监会提交公司股权变更申请材料。此次股权转让尚未获得中国证监会的批准，对公司运营没有不利影响。