金融支持制造业发展的建议

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尹洪

中国是一个制造业大国，曾经凭借劳动力等低成本优势在国际市场占据一席之地。近年来，美国制造业回归计划和德国工业4.0导致一些知名制造企业离开中国，中国制造业的发展进入了一个真正的考验期。为了实现中国从制造大国向制造大国的转变，中国制定了“中国制造2025计划”，将先进制造业作为经济发展的支柱产业和战略产业。要实现“中国制造”抢占经济制高点的重要战略部署，资金问题将成为行业发展的关键。

先进制造业的“补血”机制仍需进一步完善

(一)企业自身缺乏创新，制约了财务机制作用的发挥。目前，许多制造企业普遍存在创新能力不足、R&D投资低的特点。它们主要依靠引进国外先进技术，通过组装生产，对国外技术有很强的依赖性，而出口产品的技术含量和附加值相对较低。制造企业申请交叉许可专利较少，同一家族专利较少，专利影响力低，实用性弱。同时，地方制造企业还存在一些问题，如“小而全”、R&D投资不足、重复建设、重复R&D、覆盖面窄等。制造企业发展后劲不足，极大地影响了对制造企业的金融支持。

(2)金融服务模式不能完全满足先进制造业的需求，金融创新需要进一步加强。制造业种类繁多，技术创新、产品创新和管理创新的不同风险使得它们的融资需求模式不同，不同的资金对先进制造业的发展有不同的影响。研究表明，知识产权质押贷款、融资租赁和技术保险等金融创新与先进制造业的发展并不融合。一方面，向智能化转型的大型成熟先进制造业或优秀传统企业数量有限，银行面临更大的同业竞争压力；另一方面，先进制造业规模小，处于起步阶段，盈利能力不足，金融体系不完善，技术优势和市场优势面临很大的不确定性，与银行稳健经营不相匹配。与此同时，银行也缺乏相关专业人员来评估先进技术，这增加了信贷风险。

(3)企业融资结构和制度仍有一定的局限性，资本市场仍需完善。随着中国社会融资规模的爆炸式增长，金融总量扩张对实体经济的贡献与前期相比有所下降。因此，只有合理的金融结构才能为该地区产业结构升级提供最有效的金融服务。目前，中国资本市场在市场容量、运行规则和监管体系方面仍需不断完善。能够通过资本市场筹集资金的先进制造企业数量极其有限。股权融资仍然是一种稀缺资源。银行间债券市场和外汇市场的债券种类不多，对净资本和信用评级的要求较高。这些问题使得直接融资困难，难以成为先进产业发展的孵化器和助推器。近年来，制造业企业的直接融资主要集中在大型企业，直接融资在融资规模中所占的比重仍然很小，未能有效支持所有制造业。

(4)金融套期工具不丰富，区域制造风险防控措施不足。目前，我国制造企业的产品技术与国际先进水平仍有差距。产品的出口市场是买方市场。企业在签订出口合同时很难要求买方加入浮动汇率条款，迫切需要运用金融套期保值工具锁定汇率风险。目前，银行缺乏防范汇率风险的有效工具，以及一些防范汇率风险的工具(如远期外汇结算和汇率掉期等)。)尚未付诸实施。一旦汇率发生变化，损失只能由企业承担。对于先进的制造企业来说，完善的信用体系有利于建立银企之间的信任机制，银行可以方便、低成本地获取企业信息。然而，许多企业，尤其是小微企业，仍然缺乏健全的信用机制。同时，我国担保行业发展不平衡，担保市场混乱，融资担保费用高，企业难以承受。

发展先进制造业的财政支持需要进一步的措施

(一)完善政策支持机制，引导先进制造业健康发展。政策支持和引导无疑是资本流向先进制造业的重要保证。受多种因素影响，按揭贷款仍是银行首选和常用的贷款方式。因此，一是安排专项金融基金作为先进制造业基地建设的专项信贷补偿基金，并与商业银行开展贷款援助等业务，引导银行增加对先进制造业的贷款，提高对先进制造业不良贷款的容忍度，调动银行创新和支持先进制造业发展的积极性。二是充分发挥担保体系在融资中的作用，加快再担保机构的发展，同时构建适合先进制造基地建设的政府、银行、承包商三方合作模式，共同参与、共担风险。第三，推动建立“中国制造2025”风险补偿基金，补偿金融机构专项贷款损失。推动地方政府建立统一的贷款平台，创新中小企业“应急循环贷款”等融资模式，发挥开发性金融机构贷款资金的“搭桥”作用，确保中小企业在商业贷款偿还和贷款展期资金不到位期间不会出现资金链断裂。

(二)实施差异化监管政策，激发银行金融服务的动力。先进制造业的发展关系到中国未来的经济实力和竞争力，银行无疑在先进制造业的发展中发挥着重要作用。银行监管部门对银行不良贷款和资本充足率的要求使银行管理者趋于谨慎。对属于先进制造业的企业或项目贷款，监管部门应在银行不良贷款分类、核销和人员考核等方面制定差异化政策，适度提高先进制造业不良贷款容忍度。适度放宽对先进制造业贷款的风险权重，降低资本充足率对先进制造业贷款投资的长期约束。央行和监管部门也可以遵循战略产业信贷支持措施，通过货币政策导向效果评估等措施，建立金融机构支持先进制造业发展的评估机制，在资本充足率、准备金率、贴现率水平评估等方面给予优先发展先进制造业的金融机构优惠政策。，从而刺激商业银行向先进制造业提供金融服务的内部动机。

(三)准确连接企业需求，创新银行金融服务模式。对于政府投资项目，提供中长期贷款，通过公私伙伴关系和政府购买服务等新的融资模式，支持工业园区基础设施和标准厂房的建设。同时，积极为政府投资项目提供融资租赁、专项建设资金等金融产品。对于成长型企业的投资项目，探索利用投贷联动和投贷补贴模式，为成长型企业提供全方位支持。积极引导风险投资和产业基金支持创新型和成长型制造企业的股权融资。对于成熟的企业投资项目，支持大型制造企业集团开展产融结合试点，支持跨境并购、海外投资和企业转型升级，支持企业做大做强。推动符合条件的“中国制造2025”企业通过银行间债券市场发行非金融企业债券，支持优质企业在主板、新三板和区域股权交易中心上市交易。一些设备制造企业大幅增加了对外投资，许多企业开始通过新的建设和并购进行海外投资。因此，金融部门应加大对外汇管理和服务的支持力度。一是外汇管理部门要经常深入装备制造企业，主动服务，及时了解企业遇到的实际困难，掌握企业的外汇管理政策需求，为装备制造业扩大出口、最大限度“走出去”提供坚实的外汇政策支持。二是加快跨境贸易和投资人民币结算业务。第三，积极为大型装备制造企业开拓海外市场和生产基地提供资金支持。第四，积极运用“出口信用保险+商业信贷资金”模式，促进大型技术装备对外贸易，为装备制造企业提供融资便利和风险保障。五是各外汇指定银行要积极引导设备制造企业规避汇率风险，在风险可控的前提下逐步引入更多的金融衍生品，满足企业规避汇率风险的需要。

(四)进一步加大多层次资本市场支持，促进企业多渠道融资。先进制造业的发展应充分利用资本市场。不同发展阶段和融资需求的企业应对应不同层次的资本市场。成熟的企业可以通过主板市场的支持实现进一步的技术创新；成长型企业应主动与金融中介机构联系，完成股份制改革，增强建立现代企业制度的自觉性和主动性。新三板是全国性的股权交易系统，主要服务于成长初期的企业，是促进企业成长的重要平台。积极鼓励和支持符合条件的先进制造企业在新三板上市，完善公司治理机制，规范公司财务运作。此外，先进制造企业应充分利用区域股权交易市场，根据自身发展状况，努力拓展融资渠道。债券市场融资也是先进制造业发展的一种考虑方式。应充分调动企业债券融资和企业债券融资的积极性。根据先进制造业中小企业的融资情况，为企业发行债券设立市级“中小企业发债增信”，提高发债的可行性，增强企业的市场信用和融资信用。