“银保”资管合作规模七千亿未来四大合作模式可期

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随着两家银行的金融管理子公司近日开业，资产管理市场迎来了新的格局。《证券时报》记者获悉，银行资产管理部和保险资产管理部高度重视双方的合作，近期各级银行保险合作的讨论交流会议非常密集。

从目前来看，由于我行理财子公司尚处于成立初期，保险资产管理与子公司之间的合作模式尚不明确，但合作的可能性很多。

双向合作

规模接近7000亿

从目前情况来看，保险资产管理和银行融资是“双向”合作。银行资金投资保险资产管理公司发行的产品，部分专用账户外包资金委托保险资产管理公司管理。保险资金主要用于托管业务、大额存款业务和银行理财产品认购。

据《证券时报》记者最近获得的一份涵盖13.3万亿保险资金的官方研究报告显示，截至2018年底，两项“核心”资产管理业务，即委托银行资金管理保险资产和保险资金收购银行理财业务的合作规模接近7000亿元。

根据保险资金购买银行理财产品的情况，截至2018年底，保险资金配置的银行理财产品规模为1431亿元。根据保险资产管理的委托管理业务，它不仅管理母公司的保险资金，还管理第三方保险资金和保险业以外的资金——银行资金是其中一个重要类别。截至2018年底，保险资产管理机构管理的银行资金约为5500亿元。

在保险资产管理机构中，有21家管理银行资金，其中综合保险资产管理机构是管理银行资金的主要机构。总体而言，管理500亿元以上银行资金的保险机构有5家，管理100亿元以上银行资金的保险资产管理机构有12家。

此外，银行存款一直是保险资金的重要配置，规模为1.6万亿元，占12.3%。

与银行的财富管理子公司合作

保存潜在的合作机会

在银行理财子公司大量到来的趋势下，资产管理市场结构将发生明显变化。许多分析师认为，原本承接银行更多资金外包的券商的资产管理、资金和信托业务可能会受到直接影响。相比之下，保险资产管理协会受影响较小，每个人都更关心新的合作潜力。

在受访的保险资产管理中高层人士中，普遍透露的信息是，虽然他们还没有联系到银行的理财子公司，但他们非常关注业务合作的可能性和潜在机会。

“我觉得目前与该行的财富管理子公司没有太多交集。”一位负责保险资产管理非标准业务的副行长表示，毕竟这是一种新的业务形式，我行理财子公司的业务范围和业务落地目前还不清楚，需要观察一段时间。

“预计最初的银行财务管理会先做一些外包，而且很可能会找基金或经纪人来管理资产。”一家中小型保险资产管理公司的金融市场部负责人认为，我行会自行进行固定收益投资，内部团队和经验都比较充足，但在股权和股权领域相对薄弱，所以股权投资有望先从外包开始，然后逐步建立投资能力。

相比之下，与其他资产管理形式相比，保险资产管理暂时没有明显的优势。此外，资产管理行业的很多人其实对保险资产管理知之甚少，他们对保险资产管理的理解仍然停留在“保险资产是买方、大资本、长资本、稳定资本”上。他们不知道保险资产管理的具体业务，甚至想都不敢想寻求业务合作。

与这种理解相比，保险资产管理现在不仅是母公司保险资金的管理者，而且是一个专业的资产管理机构，也非常市场化。对银行资金和其他行业外第三方资金的委托管理已经成为许多保险资产管理机构的出发点，目前保险资产管理行业管理的非保险资金已达1.5万亿元以上。

从类型上看，保险资产管理公司的业务包括组合保险资产管理产品、债务投资计划、股权投资计划和资产支持计划，这些都是资产管理产品。

“如果你与银行的财富管理子公司合作，它可能处于大规模资产配置的初始阶段。毕竟，保险资产管理在大规模资产配置方面有着丰富的经验。”上述保险资产经理表示。

未来四种合作模式的猜想

银行理财经理表示，在资产配置、增加收入和弥补人力资源不足的需要下，银行理财子公司或许多银行资产管理部门仍可能部分外包或寻求外部合作。

从综合行业各方来看，保险资产管理公司管理的银行资金还比较少，未来可能有以下四种合作模式:

首先，银行理财基金投资的大量长期股票资产可以通过股权、债权和资产证券化等方式为保险资产管理提供长期资产。在长期资产管理方面，双方可以加强合作。

第二，与银行相比，保险资产管理机构具有股权投资能力优势，成为扩大直接投资、增加股权投资、降低宏观杠杆率的骨干力量。在股权投资管理中，双方可以共同为实体经济服务。

第三，保险资产管理在重大资产配置、股权市场投资、海外投资、另类投资等领域积累了丰富的经验和核心竞争力，非常符合银行基金的特点。在银行外包投资中，保险资产管理机构可以成为银行资金的重要管理者。

第四，养老金行业需要进一步加强合作。银行融资主要以固定收益为基础，符合养老金产品的特点，可以与保险机构发行的养老金产品合作，共同拓展养老金市场。目前，保险业已经开始布局养老产业，为银行养老客户提供养老服务。

此外，目前银行仍然比较重视替代资产的净值问题，如何在下一步共同探索一套适应性标准是共同努力的方向。此外，如何统一托管业务数据的业务标准和流程也可以进一步研究和探讨。