上市房企爱上股权激励

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记者张亮编辑邱江

与半数以上在其企业中实施项目和投资制度的前100名房地产企业相比，房地产企业实施股权激励计划的情况似乎并不多见，但根据上海证券交易所的统计，自2018年以来，已有14家上市房地产企业披露/实施了员工持股计划或股权激励计划。

在业内人士看来，随着房地产市场的降温，对房地产企业员工的激励可能会逐渐减少项目和投资的形式，而被股权激励计划或员工持股计划所取代。

最近，一些房地产公司推出了股权激励计划

5月21日，金科宣布金科房地产集团有限公司启动了2019年至2023年的卓越共赢计划和员工持股计划(草案)。该计划面向公司所有员工，涉及的股份总数不超过公司总股本的10%。其中，计划一期总人数预计不超过4000人，总资本不超过32亿元，员工自筹资金不超过16亿元，期限和锁定期分别为3年和2年。值得注意的是，公司实际控制人黄红云将为参与第一阶段计划的员工提供本金和收入保障，并确保员工自筹资金的年化回报率为6%。

该计划的资金来源是员工的法定工资、自筹资金、融资筹集的资金和公司预留的专项资金。其中，当2019年至2022年净利润达到预期目标时(即在2018年净利润38.86亿元的基础上，2019年至2022年归属于母公司的经审计净利润增长率分别不低于30%、60%、90%和110%)，本公司计提的专项资金按年度净利润的3.5%计提。

5月16日，卧龙地产也启动了2019年员工持股计划，公司总经理王锡泉、执行副总经理郭、副总经理杜秋龙三人参加。本期员工持股计划激励基金金额为957万元，期限不超过4年，锁定期为1年。绩效考核指标以2017年净利润为基础，公司2019年至2021年净利润增长率分别不低于50%、70%和90%。

4月11日，电子城披露股权激励计划，拟向公司高级管理人员、核心骨干和核心业务人员授予1118.59万份股票期权(含111.84万份保留期权)，约占公司已发行股本总额的1%，其中92份在第一期获得1007万股。

激励计划授予的股票期权的等待期为2年，激励对象可以在可行的行权日按照1/3、1/3和1/3的行权比例分三期行权。第一个股票期权的行使价是6.78元/股。在本次股权激励计划中，电子城首次提出新技术服务收入考核指标，以2018年授予的目标值为基准，2020年至2022年新技术服务收入的复合增长率不低于10%。电子城的最新股价是5.05元。

业内人士指出，目前实施股权激励的房地产上市企业往往有几个特点:一是公司规模普遍较小；其次，这些公司渴望快速成长，这就要求在企业内部进行组织再造，以激励和不断提高员工的工作效率；第三，一些上市房企在发展过程中面临着市场价值管理的压力。

预计将有更多的房地产公司实施股权激励

“随着房地产市场的降温，住房公司可能会逐渐减少项目和投资的形式，代之以股权激励计划或员工持股计划。”上述业内人士指出，除了担心市场降温项目会变得更加困难，导致后续投资项目的最终利润可能缩水外，目前的项目和投资体系也面临一些质疑。“市场非常担心，公司管理层和股东的利益最终不会被束缚，而是会遭到反对。肯定有好的和坏的项目。相对来说，公司里的员工更专业，有信息优势。他们基本上可以判断哪个项目更好，所以他们在投资基金的投资上有先发优势。这种先发优势很容易被公司管理层和员工指责为窃取股东利益。因此，不排除未来实施项目和投资的房企数量将会减少，越来越多的房企将实施股权激励。"

股权激励需要评估各种绩效指标。仅从收入和净利润来看，上述披露/实施员工持股计划或股权激励计划的房企大多表现良好，其中金科、阳光城和中南建设2018年的年销售额首次超过1000亿元。

以金科股份为例，销售规模超过1000亿元，主要是由于公司深度培育战略的明显效果。2018年，金科在重庆的市场份额高达8.79%，同比增长31%；合肥、郑州、南宁、无锡等重点城市市场份额同比增长100%以上。与此同时，金科投资700亿元，基本完成了核心25个城市的布局。截至2018年底，该公司的销售面积超过4100万平方米。财务指标方面，2018年金科收入同比增长19%，净利润同比增长76%，毛利率同比增长8个百分点；年销售收入1051亿元，同比增长84%，回报率高达88%。