资本金见底现金流枯竭 中法人寿激进模式“路难行”

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⊙韩主编

这应该是资本追逐的热点，但拥有人寿保险牌照的中法人寿正经历着各种各样的不良担忧，比如借钱来延续生命、业务停滞、增资受阻、高管离职和员工流失。

更残酷的现实是，该公司的净现金流继续为负，而且在三年内已经向股东借了20次钱来完成赎回和维持日常运营，所有这些都是由于该公司增资计划的批准被推迟。

激进的商业模式“梦想破灭”

该公司一位前高管透露，该公司的总精算师、副总经理和前董事会主席近年都已辞职。目前，公司缺少许多关键岗位的高级管理人员，大约还剩下二三十名办公室职员。

中国回归人寿之所以沦落到这种地步，一个主要原因是公司自成立以来，一直试图通过银行保险产品或理财产品来迅速影响规模，却未能脚踏实地地深入培育个人保险业务，而这正是中国保险保障的起源。

中法人寿成立之初，完全依靠创始股东中国邮政集团的银行保险渠道销售产品，年保费规模已超过2亿元。因此，在中国邮政集团重新启动中国邮政人寿保险后，中法人寿失去了股东支持，其业务立即“悬崖勒马”。截至2014年，公司不再有新的单一保费收入，仅通过续保业务就实现年保险业务收入200万元以上。

2015年，中国邮政集团正式退出中法人寿保险，由尚虹集团接管。当时，虽然监管部门已经加强了对理财产品的监管，并倡导保险保护的起源作为回报，但该公司仍不愿改变，试图利用强有力的监管政策出台前的最后一个窗口，依靠全民保险快速收取保费。

自2010年以来，这种激进的商业模式让中法人寿一直处于亏损状态。根据公司公告，自2017年4月以来，公司流动性已经耗尽。

增资受阻是有原因的

激进商业模式的另一个结果是公司的资本被迅速消耗。2016年8月底，中法人寿宣布综合偿付能力充足率为负(-20%)，低于100%的偿付能力监管要求。

为应对流动性风险，中法人寿于2017年开始向控股股东借款，用于支付现有保单的到期和退保，以满足维持日常运营的基本需求。根据该公司官方网站披露的数据，在过去的三年中，该公司向尚虹集团借款20次，总计约2.2亿元。

与一些不愿增加资本的保险公司股东不同，公司的偿付能力仍然不足，因为资本增加计划没有得到监管机构的批准。根据中国保险协会在官方网站上的公告，尚虹集团接手后，中法人寿保险三次披露增资计划，计划增资金额为13亿元。

然而，该公司的增资计划迄今尚未获得批准。上述前高管认为，主要问题可能在于新引入的股东。据他了解，监管方向更倾向于国有和外资股东，对私人股东特别是股权关系复杂的民营企业非常谨慎。然而，出于各种考虑，公司仍然坚持引入私人股东。

显然，在保险产品和保险权益的双重严格监管下，中法寿险在经营战略和股东引进方面处处碰壁。