基金经理看好养猪业 景气度超预期

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在经历了一个大市场之后，养猪行业开始进行重大调整，投资者对市场的可持续性感到震惊。接受记者采访的许多基金经理表示，他们对未来一两年养猪业的繁荣持乐观态度，相关股票在经过回调后仍将由空上涨。

行业繁荣可能超出预期

自今年年初以来，养猪业表现突出。数据显示，生猪产业指数已经上涨了70%以上。然而，随着市场波动，回调也很严重。昨日，新五峰、正邦科技和天邦股份等早盘强势股票遭受重创。许多基金经理认为，从基本面来看，空养猪市场仍然很大。

"以猪肉为代表的农业部门的持续时间可能比预期的要长."华南一家基金公司的投资总监表示。数据显示，3月份可饲养的母猪存栏量同比下降21%，后续或继续探索将影响今明两年的猪肉供应；此外，无论是进口猪肉、鸡肉、牛肉还是羊肉，都很难平衡供求关系。

高希资产执行董事陈继豪表示，生猪周期刚刚开始，猪肉价格上涨趋势可能会持续，大型养猪企业的效益将相当不错。“受非洲猪瘟影响，零售猪无法抵御风险，将被逐步淘汰。上市公司专门用自己的防御系统养猪，最终形成产能集中。”

该基金经理认为，相关股票在调整后仍有上涨的机会。陈继豪认为，疫情的影响暂时不会消失，猪的周期将会延长。“之前，股价有望上涨，随后是业绩兑现，而股价有望再涨一波。”

宏道投资的管理合伙人兼投资总监孙建东表示，基于供求关系对价格走势影响的基本原则，生猪库存价格在年初有所上涨，市场对母猪脱壳率的预期也大大提高。在那之后，只有当更高的剥蚀率被确认时，股价才有机会进一步上升。

低逐步补偿

一些基金经理通过提前摆放养猪盘获利颇丰。截至5月17日，银华农业产业和前海开源中国稀缺资产基金今年的收益率已超过50%；景顺长城内需增长二号、诺安新经济、金创何新消费主题等基金。增长超过45%。

在投资方面，基金经理的策略是主要的选择领导者。上述华南基金公司的投资总监表示，行业领军企业是投资的首选，配置优先且相对集中。领先企业抵御风险的能力更强，在这个繁荣周期中，利润更加确定和可靠。“在‘农民+公司’的养殖模式下，单次疫情爆发的风险对整个养殖业来说是可控的。同时，龙头企业具有较强的防控能力和科学的管理标准。只要产能能够合理稳定增长，并按计划投产，公司将享受到较大的上下游红利。”

随着养猪市场的波动，基金经理在投资操作上也存在差异，一些基金经理继续保持乐观并维持头寸，而另一些基金经理则减少头寸。一位在南方业绩突出的基金经理表示，近期养猪行业的下滑受整体趋势、猪肉供应阶段性增加、生猪价格温和等因素的影响，但该行业的上涨逻辑并未被破坏，行业整体繁荣被判断为向上。“我们对未来一两年养猪业的繁荣持乐观态度，并继续看好企业，但将减少交易活动。”

上海一家中型基金公司的基金经理表示，今年以来，生猪行业上行的核心动力在于对生猪价格上涨的预期，现阶段已进入生猪价格的现阶段，但涨幅可能不会很快。总体而言，养猪行业的风险回报率相当匹配，但上市公司的业绩可能低于未来的预期，因此目前的做法是减少头寸。

此外，记者了解到，一些私募在前期从养猪行业获利后迅速减持头寸，最近开始在回调中增持头寸。

孙建东表示，决定未来阶段养猪业走势的最重要因素是大中型养殖场的成活率。从目前的情况来看，康复的存活率不是很乐观。为了避免生猪价格失控，政府应该在未来出台大量的生猪养殖补贴政策。

在投资操作方面，孙建东表示，在前期，基于规避股市系统性风险的考虑，股票头寸大幅减少，包括活猪股头寸。最近，随着股市的全面下跌，我们正在逐步覆盖猪股的投资头寸。