比特币暴涨ETF失血 全球机构资产配置大挪移

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最近，美国股市重挫，恐慌指数飙升，基金似乎撤出美国股市。与此同时，具有对冲和对冲性质的资产，如黄金、日元甚至比特币，受到基金的青睐，其价格也大幅上涨。机构消息人士指出，目前美股估值处于较高水平，面临巨大压力。最近，资金纷纷涌入避险资产，多元化投资已成为一种新趋势。

比特币价格飙升并向前推进

经过一年的蛰伏，比特币再次飙升。

根据比特币平台的bitcamp数据，截至5月14日下午6点，bitfinex报价为7984美元，是2019年1月1日日均价格的两倍，是所有资产类别中涨幅最高的。

资产管理公司提醒，我们此时应该关注比特币价格波动信号。原因是随着机构投资者的进入，比特币已经成为机构投资者的资产配置工具之一，包括对冲基金和养老金。比特币价格飙升意味着，各机构开始利用数字资产对冲股票等传统资产的风险，这反映出基金的风险厌恶情绪正在上升。

据《中国证券报》记者报道，包括比特币在内的数字资产已经开始制度化进程。2019年初，美国弗吉尼亚州费尔法克斯县的养老金管理机构向一个数字现金基金投资了总计1000万美元，用于该养老金管理机构管理的两个养老金计划。该基金的潜在目标是包括比特币在内的数字现金。

其他机构投资者也渴望尝试。2018年11月，富达投资对441家机构投资者进行了问卷调查，结果显示，72%的受访者倾向于购买带有数字资产的投资产品，57%的受访者倾向于直接购买数字资产。

数字资产分析师肖磊指出，这一轮比特币价格上涨不是极客的乌托邦想象，也不是草根散户投资者的富裕梦想。相反，许多国际机构开始向高净值个人提供比特币服务。

资金正涌入避险品种

面对飙升的比特币，基金最近纷纷涌入各种避险品种。

5月13日，美国股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数分别下跌2.38%、3.41%和2.41%。芝加哥期权交易所的波动率指数(又称恐慌指数)飙升了28%以上。

就资金而言，美国股票交易所交易基金在过去一周损失惨重。“etf”提供的数据显示，5月3日至9日，美国市场etf净流出97亿美元，这是美国etf在过去6周首次出现周度基金净流出。几乎所有的失血都来自美国股票交易所交易基金。指数基金公司spdr的S&P 500etf首当其冲，损失了94亿美元。同时，资本也表现出明显的弃股抵债的特征。上周，美国固定收益etf基金净流入13亿美元，特别是短期债务基金是最大的赢家。

在这个过程中，黄金和日元等避险品种也受到基金的追捧。5月13日，纽约商品交易所黄金期货价格上涨1.05%。在日元方面，5月13日，美元兑日元一度跌至109.025，创下三个多月以来的新低。

弘毅投资(Hony Capital)首席经济学家杜斌分析称，一些资金流向了债券市场。目前美国股票的估值处于高位。展望未来，美国经济很有可能在第二季度放缓，外部因素将给美国股市带来压力。因此，资金最近流出美国股市，流入债券市场以规避风险。事实上，不仅是美国，欧洲的股票市场和新兴市场都处于资本外流的状态，而债券市场最近也持续录得资本流入。

湘居资本研究部副总经理余小昌认为，美股近期表现不佳主要有两个原因:一是美国经济数据喜忧参半，市场受益于货币政策的宽松反弹，缺乏持续上行的经济数据支撑；第二，在这种背景下，外部环境给美国经济带来了一定的压力，这进一步加剧了市场对未来经济的担忧。

全球资产配置趋势正在发生变化

目前，资金转移到避险资产是暂时的变化，还是预示着新的资产配置趋势？一些机构消息人士认为，目前基金的避险情绪可能预示着一种新趋势。

麦格理财富管理(Macquarie Wealth Management)投资策略主管贾森托德(Jason todd)表示，一段时间前，全球经济经历了一段经济稳定增长和低通胀时期，风险资产大幅增加，宽松货币政策等利好政策得到充分吸收。目前，风险资产的价格处于敏感位置，因此建议投资者配置现金和替代资产，并储备一定弹药以等待时机。贾森托德还表示，目前投资需要进行分配，而不是集中在某个国家的资产上。

尽管最近a股出现回调，但许多机构消息人士仍表示，目前a股的配置价值良好。余小昌认为，从美林时钟的角度来看，国内经济正处于复苏的早期阶段。外部环境会给国内经济带来一定压力，货币政策可能会松动，但预计不会有强有力的政策刺激。总的来说，经济正在复苏，但也存在一些不确定性。总的来说，在现阶段，股票市场仍然是最好的资产，因此建议配置高质量的消费和增长股票，具有较高的内在确定性。

杜斌认为，从国内资产配置来看，短期内股市有望相对波动，但仍具有较强的配置价值。同时，建议配置黄金交易所交易基金和固定收益产品以实现一定的平衡。当美国的加息周期停止，经济放缓的可能性很高时，黄金有望表现良好。

一些机构投资者也建议保持现状。财产保险公司fm global的首席投资官Sanjay chawla说，作为该公司170亿美元投资组合的经理，他的工作是谨慎行事，从长远角度管理投资组合。