交运物流：油轮运价如期大涨 电商促销快递高增长

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航运:上周，克拉克森超大型油轮运费上涨82%，至21，845美元/天。如我们所建议的，除了远东-中东航线的td3c(每天27，000美元)和西非-美洲湾和西非-远东的tce(每天30，842美元)和24，637美元外，整条航线的超大型油轮运价都在上涨。6月，一艘新的超大型油轮在1996年被拆除并建造，船主是沙特阿拉伯国际航运公司，该公司选择在特别检查之前拆除油轮。除阿曼油轮外，限硫订单对出口运输能力的影响预计将超出预期，并重申淡季运价拐点提前出现。目前，中远海能的h股已经超卖，他们继续看好招商局轮船公司和中远海能。国内贸易运价同比大幅提升，运价同比增幅从年初的10%提高到40%。

快递:电子商务推广将为6月份行业的持续高速增长提供支撑。6月18日左右，以京东为代表的电子商务平台举行了年中促销活动，快递业务量迎来了新的高峰。据国家邮政局统计，从6月1日至18日，全行业共收到31.9亿份快递，同比增长26.6%；最大日加工量超过2.43亿件，同比增长54.8%，比日加工量高出27.9%。根据星图数据，618年期间全网gmv为3180亿元，同比增长11.8%。而品多多平台的订单数量在618年超过了10.8亿，gmv同比增长超过300%。从需求侧的数据变化来看，我们仍然可以看到电子商务部分的低价值套餐是行业增长的主要推动力。就行业集中度而言，价格战正在加速二、三线快递公司的撤离速度。总的来说，我们判断中小企业退出市场的速度将超过市场预期，而总部的成本控制能力将最终影响最终套餐的竞争力，这仍然是短期投资获取快递股票的一个重要观察指标。因此，在上半年，我们对童渊快运和大云快运持乐观态度，前者的单程票价降幅最大，后者的业绩增长最为稳定。同时，我们关注申通快递，这可能会带来阿里持股后的效率提升。

空:航空公司各航空公司5月份发布的运营数据显示，乘客负荷系数显示出明显的稳定迹象，供需关系逐渐平衡。上周，布伦特原油价格大幅上涨，但去年6月，基数较高，石油价格成本压力在旺季大幅下降，而成本方面的压力有所放缓。租赁标准实施后，经营租赁的合并导致汇率弹性增加，汇率成为影响绩效的重要指标之一。仍有必要观察在摩擦继续发展后，飞机引入是否会受到影响，从而影响供应放缓。美国联邦航空局成立了一个联合技术评估机构，共同评估macs系统的安全性。目前，还没有联邦航空局批准的消息，在10月底之前，737架最大飞机起飞的可能性很低。随着供方改革的不断推进，航空公司的盈利能力仍处于长期上升通道。此外，从7月份开始，随着民航发展基金的收费标准，三大航空公司的利润直接增加了5亿至7亿，业绩弹性仍在逐步实现。我们继续推荐性能更稳定的国航。

铁路、公路和港口:建议布置大秦铁路、宁沪高速公路和广东高速公路作为防御，注意招商局公路、日照港和青岛港作为进攻。在铁路板块，19年来，有人建议关注铁路资产证券化带来的板块市场，其中进攻线继续看好盈利的空广深铁路和估值修复的空，而防守线则建议布局股息高、业绩稳定的大秦铁路。在公路段，一方面，建议部署沪宁高速和广粤高速高现金分红比例的A高速公路进行长期防御，另一方面，建议注意在全国范围内不受地域限制的高速投资和运营的先行投资公路。在港口方面，建议关注日照港和青岛港，日照港已依托华力线和优质钢铁基地投产，空吞吐量翻了一番，青岛港受益于产业链的延伸，业绩增长相对较高，但分红有待修复。

风险警告。经济增长率低于预期。