延安必康16亿可转债议案获股东大会通过 借壳三年财务逐年恶化 短期偿债缺口

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中国网财经6月18日电(记者丁度见习记者牛鹤)近日，延安碧康的16亿元可转换债券提案获得股东大会审议通过。根据“公开发行可转换公司债券”，将筹集16亿元。其中，约7.1亿元用于“配方颗粒生产车间建设项目”，约4亿元用于“口服抗生素生产车间建设项目”，其余4.8亿元用于偿还银行。然而，据中国金融网记者调查，截至2018年底，延安碧康的流动资产约为60亿元，流动负债高达96亿元，短期债务偿还缺口高达36亿元。为偿还4.8亿元债务而筹集的资金可谓“九牛一毛”。

同时，5月18日，公司收到中国证监会陕西监管局因股东非法减持向公司股东发出的“警告信”。6月4日，由于对2018年度报告中的许多问题存在疑问，深交所收到了“年度报告询证函”，问题多达12个。此后仅两天，即6月6日，就收到了深交所针对该公司“年报预披露数据与实际披露数据存在较大误差”的“监管函”，这在短期内很少受到证监会的如此强烈关注，甚至有网友在社交媒体上开玩笑说“康这个名字是否受到证监会的特别关注！”

在监管部门的高度关注下，虽然本次股东大会通过了可转换债券的提案，但能否顺利通过证监会的审查仍存在很大疑问。

三年来，借壳上市的融资状况逐年恶化

数据显示，1999年，延安碧康通过重组深圳证券交易所中小板公司，于2015年下半年进入a股资本市场。公司于2016年年中更名为“碧康股份”，并于2018年下半年更名为“延安碧康”。

然而，公司的财务报告显示，在借壳上市的那一年，延安碧康的收入、利润、现金流等指标达到了“最佳状态”，此后，虽然收入仍在稳步增长，但利润一直在下降。借壳上市三年来，收入从37.2亿元上升到84.5亿元，但利润从9.54亿元下降到4.04亿元，每股收益也相应从0.65元下降到0.26元。

此外，公司财务状况逐年恶化，流动资产日益枯竭，从2016年底的91.3亿元减少到2018年底的60.2亿元，流动负债也逐年增加，从2016年底的24.8亿元增加到2018年底的96亿元。因此，该公司的短期债务偿还缺口高达36亿元。

或许正是由于上述债务偿还压力，公司于2019年4月发布了《公开发行可转换公司债券计划》，计划募集16亿元缓解公司短期资金压力。然而，根据上述计划，16亿元中仅有4.8亿元将用于偿还银行贷款，与36亿元的短期债务缺口相比，这只是九牛一毛。

此外，延安碧康2018年年报显示，公司2018年财务费用(主要由贷款利息组成)高达2.4亿元，较2017年的4600多万元增长426.99%。该公司解释说:“主要是新贷款利率的提高导致本期贷款利息增加，一些在建项目的利息资本化停止。”如果把这个因素考虑进去，公司在2000年，

深圳证券交易所的年度报告询证函指出，对于许多“金融黑洞”可转换债券能否通过中国证监会的审计仍存在疑问

正是因为延安碧康借壳上市以来，财务状况逐年恶化，2018年年报备受质疑。2019年6月4日，深圳证券交易所发布《关于延安碧康药业股份有限公司2018年度报告的询函》。

深交所的询证函共涉及12个问题，包括在建工程余额过大、预付款过多、商誉减值合理性、货币资金快速下降、流动比率过度下降、巨额资产权利受限、财务费用和负债快速增长、应付账款快速增长、偿付能力和赎回风险、股东被迫清算、外部担保金额和风险过大，2016年借壳上市募集资金投资项目进度刚刚达到60%，剩余资金使用时间刚刚结束。

业内人士告诉中国网银记者，深交所的询证函体现了很高的专业性，很多问题“都是以前爆破公司出现的问题”，比如“货币资金的存放地点和存放类型”。询价基本符合“康德信122亿存款没了”的先例，也符合巨额商誉减值、强制清算股东质押股份、上市公司短期债务风险、上市公司对外担保过度的先例。

除了这些相对专业和复杂的财务问题外，深交所还发现了一些隐藏在延安碧康年报中的“灰犀牛”式的“常识”问题。

例如，“花了两年时间才完成60%的项目，怎么能在剩下的8个月内完成”:2016年延安碧康借壳上市时，以增发新股的形式筹集了22.852亿元。当时承诺投资的主体项目为“陕西碧康子公司碧康江苏制药生产线技术改造搬迁项目”，计划投资46.52亿元，项目截止日期为2019年4月29日。但截至2018年底，累计投资额约为13.76亿元，不到计划投资额的三分之一，项目完成进度仅为60.23%；申请延期后，延安碧康使用募集投资资金的截止日期延长至2019年7月31日，这意味着延安碧康要想按期完成项目，必须在剩余的8个月内完成前两年刚刚完成项目的60%。

又如“在职职工人数减少30.11%，为什么工资支出增加19.60%”:延安碧康2018年应付工资为2.21亿元，比年初增加19.60%，在职职工4946人，比年初的6435人减少30.11%。根据这一计算，延安碧康的人均工资从2018年初的2.2元增加到现在的2.5元。对于一家资金链紧张、利润逐年下降的公司来说，这简直超乎想象。

截至中国网络金融的新闻稿，延安碧康尚未回复深圳证券交易所的询证函。上述知情人士表示，考虑到延安碧康最近受到证监会和交易所的高度关注，公司在股东层面、信息披露、财务报告数据等方面存在诸多违规和不规范之处，虽然16亿元人民币的可转债发行计划已获股东大会批准，但监管部门不宜过早进行审查，“至少应先看看公司对交易所询证函的回复再做决定。”