可转债配置价值凸显 基金公司积极布局

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今年年初，变得越来越受欢迎的可转换债券市场最近出现了回调，一些新债券上市并破产。投资者对这个领域的投资机会感到困惑。大多数受访的公共基金经理认为，可转换债券可以控制在向下的空区间，目前的配置价值相对较高。然而，为了防范短期风险，当前基金公司在可转换债券投资策略上更加稳定，在可转换债券创新上注重安全边际，优化目标。许多基金公司对加强可转换债券市场的广度和深度持乐观态度，并积极部署可转换债券基金。接下来，他们计划推出可转换债券指数基金。

强调了可转换债券的配置价值

根据公众投资者的观点，可转换债券的特点是“底部是纯粹的债务支持，顶部是股票市场，可以上升。”目前，下行空范围是可控的。当市场到达左侧布局时，可转换债券的配置价值更高。

“年初，随着a股的上涨，可转换债券整体表现较好，表现出‘股’的盈利能力；最近，股票市场起伏跌宕，可转换债券也表现出“纯债务支持”的特征。截至5月30日，价格低于105元的标的在股票型可转换债券中所占比例已达到51%。除了其独特的条款，为投资者修复和卖回，我们认为，随后的空可转换债券的下降趋势是可以控制的，它目前具有很高的配置价值。”平安基金表示。

根据华富基金的固定收集部门，可转换债券市场的估值已经下降到可以逐渐收集筹码的左边区间，向下的空区间是可控的。可转换债券的上涨仍然是由积极股票的股价推动的。短期而言，股市没有明显的上升趋势，主要受4月份经济金融数据较3月份下降的影响。然而，股票市场的整体估值仍低于中位数，有很大的安全边际。

上海一家中型基金公司的基金经理表示，4月份可转换债券的价格下跌速度非常快，5月份有所放缓，显示出反弹的势头。“可转换债券的优势在于，它是一种带有期权的金融产品，其中包含不确定性的确定性。目前的市场仍处于左侧，我认为我们可以慢慢发行一些可转换债券。”

中国农业银行汇理基金表示，对可转换债券资产的市场表现长期持乐观态度。从两个方面考虑:第一，可转换债券的绝对价格目前保持在历史上相对较低的水平，一些可转换债券低于票面价值，其中大部分接近票面价值。在极端情况下，当你持有它的时候，你可以得到一个很好的绝对回报；第二，a股仍是长期看好的资产，可转换债券可以跟随市场上涨，获得良好的相对回报。“短期内，市场不确定性增加，a股和可转换债券经历了一定程度的回调。我们将密切关注经济趋势的变化，等待机会的到来。”

基金投资重视安全边际

为了防范短期风险，基金公司在可转换债券投资策略上更加稳定，强调安全边际。

“短期市场已经暴露出一些新的风险。我们根据市场变化对战略进行了适当调整，更加注重防御性。我们将选择绝对价格低、安全边际高、业绩好的公司持有，减少前期高收益目标的持有量。但是，长期的观点和策略并没有太大的改变，仍然侧重于价值投资和资产平衡的策略。”中国农业银行汇理基金表示。

平安基金表示，目前，高性价比的稳定品种主要被配置为可转换债券的底部仓，从下到上选择基本面质量高的弹性目标进行提升，弹性目标的头寸将随着股票市场的走强而增加。

华富基金募集部表示，从战略上讲，基于大规模资产配置的理念，它是相对稳定的；战术上，它是根据市场变化而调整的；从结构上来说，我们对与对外贸易关系不大的大型金融、新能源和消费行业持乐观态度。

上述中型基金公司的基金经理表示，可转换债券投资目前强调“安全边际”。“首先，我们将发现一些由内生因素支撑的行业，预计今年的利润会有所提高，如消费、医药、食品、饮料等。，这可以被认为是可转换债券左布局的主要方向。此外，我们还将关注一些具有基础支撑性、灵活性和催化剂的行业，如计算机、通信等。”。

与此同时，一些公共基金认为，可转换债券的新策略仍然有价值，他们将有选择地参与一些目标购买。根据华富基金募集部门的分析，可转换债券的上市定价主要取决于债务基础和平价。最近破面的新券基本上是在4月上半月发行的，而且是在高市场位置发行的；然而，在4月下旬调整上市时间后，对平价的支持很弱，债务基数一般在85元左右。因此，新证券的上市方向首先出现分化，在五一之后，a股出现大幅调整，然后出现更多的突破。“回顾过去，4月份发行的所有可转换债券都已上市。只要市场没有系统性的下跌，破箱的数量就会大大减少。可转换债券的价格大多是90~140元。长期以来，以100元的价格购买可转换债券仍然是一个不错的选择。我们将选择高质量的目标并积极参与采购。”

根据中国农业银行汇理基金，尽管最近市场低迷，创新仍然具有吸引力。在关注个人优惠券价值的基础上，它会有选择地参与，并且仍然会有空.

基金公司积极部署产品

尽管市场出现回调，但今年的可转换债券基金仍取得了不错的业绩，如博世拉可转换债券增持、华安可转换债券、汇天富可转换债券、华富可转换债券等。许多基金公司都在积极部署可转换债券基金，然后计划推出可转换债券指数基金。业内人士认为，可转换债券市场的扩张是大势所趋，未来将会有更多的产品和策略。

中国农业银行汇理基金表示，今年以来，中国农业银行可转换债券基金已经发行，后续将继续铺开。可转换债券既是债务又是股票，是一种重要的资产。随着市场广度和深度的加强，将围绕可转换债券开发更多的产品和策略。

平安基金告诉记者，公司已经成立了以可转换债券和信用债券为主要投资对象的债券基金，并正在发行可转换债券主题基金“平安可转换债券”。此外，该公司还在研究可转换债券指数基金，未来将根据市场需求向相关产品报告，为投资者提供工具属性更强的产品。“截至5月30日，累计发行可转换债券超过4700亿元，是对3100亿元存量的重大补充。发行可转换债券对上市公司来说有很多好处，比如比纯债券成本更低，不会立即稀释股权。我们相信，越来越多的上市公司将选择使用可转换债券进行融资，并长期看好可转换债券的投资机会。”

华富基金表示，随着可转换债券市场的扩大，投资难度和投资机会都有了很大的提高，几乎形成了小股a股，未来将加大对可转换债券的投资，并继续发挥团队可转换债券投资的特点。