央行主管报纸：专家称中小银行定向降准有空间

本篇文章2369字，读完约6分钟

最近，“加大对实体经济的金融支持，进一步降低小微企业的融资成本”被政策层面反复强调。继今年的《政府工作报告》提出“大型国有商业银行小微企业贷款要增长30%以上”后，4月17日国务院常务会议再次强调，五大银行要率先支持小微企业，并提出“要抓紧建立落实降低中小银行存款准备金率的政策框架”。

此外，上述会议还提出“确保民营企业发行债券融资规模和金融机构发行小微企业专用金融债券规模超过2018年水平”。那么，银行机构如何确保上述目标能够实现呢？目前，对中小银行实施较低的存款准备金率是否可行？

多数受访专家认为，进一步推进中小银行差别准备金政策基本不存在制度性障碍，预计将在较短时间内实施，也是加快民营企业债券发行的好时机。

空中小银行有降低存款准备金率的空间

“目前，中国中小商业银行11.5%的存款准备金率仍处于世界较高水平，下调存款准备金率的是空.”中国银行国际金融研究所高级研究员李在接受英国《金融时报》采访时表示，实施结构性、差别化的较低存款准备金率，是推动中国货币政策框架转变的重要组成部分。

中国人民大学崇阳金融研究所副所长董希淼表示:“这次国务院常务会议的重点之一，是建立一个政策框架，对中小银行实施较低的存款准备金率。中小银行与小微企业具有天然的兼容性，采取差异化的监管政策将改善金融服务不足和失衡的状况。”

董希淼预测，存款准备金率在未来可能会逐渐向三档转移——大银行一档、中型银行二档、小银行最低三档，尤其是县农村信用社和农村商业银行。

“在现有政策基础上，进一步推进中小银行差别化准备金政策基本不存在制度性障碍，预计将在较短时间内实施。”一家大型国有银行的高级银行分析师告诉英国《金融时报》记者。

业内人士表示，中小银行不同于大银行，在资金来源和资本成本仍不优越的情况下，难以持续增加对小额信贷业务的投资。降低此类机构的存款准备金率不仅可以有效释放增量资源，还可以通过向银行提供低成本资金，进一步降低企业的融资成本，从而对提高中小银行服务实体经济的能力起到积极作用。

但李强调，虽然建立一个政策框架，对中小银行实行较低的存款准备金率是货币政策调控框架转型的重要内容，但具体出台的时机还应结合实体经济发展的需要，既要避免银行机构在放贷时的不情愿和谨慎，又要避免不顾条件轻率地盲目放贷。

以前的政策逐渐生效了

值得注意的是，今年以来，中国实体经济的融资环境已经回暖，企业融资的可获得性有所改善，资本价格一直在下降。早期出台的支持民营企业和中小企业发展的各项政策正在逐步发挥作用。

最近发布的金融数据显示，3月份社会融资规模强劲增长，其中企业债券融资大幅增加，一系列支持民营和小微企业的政策继续发挥作用。

根据交通银行金融研究中心的分析，从2018年到2019年，在央行多次实施有针对性的RRR降息后，银行体系流动性相对充裕，随后信贷反弹超出预期，同时社会融资规模存量增速继续上升至10.6%。总体而言，在“宽货币、宽信贷”政策实施一段时间后，数据开始显示，金融对实体经济的支持力度正在加大。

然而，交通银行首席经济学家连平强调，尽管金融数据出现明显反弹，但结构性问题仍需改善。就“增加信贷”而言，中小企业在满足融资需求和降低融资成本方面的改善仍然不小。银行相对偏好短期资产配置的事实表明，目前金融机构的风险偏好水平仍然不高，也表明实体经济在这方面的需求增长有待提高。

中国银行国际金融研究所研究员范若英也认为，当前的货币政策更注重解决结构性问题，展望未来的政策操作，短期内RRR总体下降的可能性很小。然而，为了更好地支持小微企业，央行仍可能通过定向降低小金融机构存款准备金率来提高其服务小微企业的能力，结构性RRR降低的可能性依然存在。

此外，值得注意的是，国务院常务会议再次强调，大型国有银行要在支持小微企业中发挥主导作用，并提出了“增量”和“降本”的要求，不仅要保证小微企业贷款今年增长30%以上，还要在去年的基础上降低小微企业综合融资成本1个百分点。

事实上，一些大银行在2018年年度绩效会议上已经披露了支持民营和小微企业的具体目标:2019年，农业银行计划增加民营企业贷款1320亿元；工行小微企业贷款增长目标超过1000亿元；中国银行对民营企业的新增贷款不得低于对公有企业新增贷款总额的三分之一。

加快发行民营企业债券

国务院常务会议提出了民营企业债券发行的硬指标——“确保民营企业债券发行融资规模和金融机构发行小微企业专用金融债券规模超过2018年水平”。

值得一提的是，自2018年以来，由于债券市场违约风险频发，中低评级民营企业难以发债。为此，2018年10月22日，央行宣布将引导建立民营企业债券融资支持工具，重点支持暂时处于困境的市场、前景和技术竞争力较强的民营企业债券融资，出售信用风险缓释工具(crm)和担保信用增级。“本办法引入了信用增级机制和风险缓释机制，有利于满足金融机构信用风险对冲和转移的需求，解决金融机构不愿意持有中小企业债券的问题，为今后民营企业债券的顺利发行奠定基础。”李对说道。

此外，目前是加快发行公司债券的好时机。据李分析，2019年债券市场活跃，市场利率逐步下降，各机构配置债券的意愿较强。今后要进一步打破民营企业和小微企业发债的约束，如适度放宽发债限制，完善发债中介配套服务，发展中小企业信用担保体系，通过担保提高企业资质。

从银行机构的角度来看，要确保2019年小微企业专用金融债券的发行规模超过2018年的水平，还有很多工作要做。“一方面，要充分利用债券融资支持工具的政策工具，为企业发行债券提供信用增级和流动性支持，提高市场认可度；另一方面，要通过债券市场筹集稳定的资金来源，支持小微企业发展，提高企业发展的可持续性。”上述大型国有银行的高级银行业分析师表示。