供需两端回暖 3月份PMI重回荣枯线以上

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3月31日，国家统计局宣布，3月份中国制造业pmi为50.5%，比上个月上升1.3个百分点，回到临界点以上。

“3月份，pmi指数回到了荣耀线以上，主要是由于季节性因素叠加政策的影响逐渐显现。”蔡襄证券研究所宏观研究员齐宗超昨日在接受《证券日报》采访时表示，pmi指数反映了这一链条的变化趋势，因此年初的春节将在一定程度上扰乱该指数。总的来说，随着减税和减费政策的逐步实施，预计pmi生产指数将继续提高，而宽信贷政策的逐步传导也将支持随后的pmi趋势。

“这是pmi在连续三个月跌破警戒线后的反弹，但较上月增长1.3个百分点确实超出了市场预期。”例如，金融研究所宏观战略高级研究员葛守敬昨日在接受《证券日报》采访时表示，春节后，制造业逐渐恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6个月高点。这表明，随着国家支持的发展实体经济的减税和减费政策的逐步实施，供求双方都有所好转。

中国物流信息中心分析师陶文表示，3月份制造业pmi出现反弹，主要是由于春节后市场回暖正常、市场供需扩大、市场价格上涨、企业购买意愿增强以及中小企业生产经营活动增多。预计第一季度经济大幅下滑的可能性将有所降低，经济增速将有条件地保持在去年第四季度的水平。

在过去的十年里，基本上每年三月份的pmi指数都比二月份有不同程度的上升。不过，齐宗超认为，今年3月pmi反弹不能完全用季节性因素来解释，这反映出过去几个月中央政府支持中小企业的政策效应已经逐渐显现。

数据显示，从企业规模来看，3月份大企业pmi为51.1%，比上个月低0.4个百分点，高于临界点；中小企业pmi为49.9%和49.3%，分别比上个月上升3.0个百分点和4.0个百分点。对此，陶文表示，在国家早期重视民营经济和支持小微企业政策的推动下，中小企业的生产经营活动明显增加。随着准确有效支持实体经济和增加小微企业贷款等国家政策的进一步落实，中小企业有望迎来更好的发展机遇。

根据齐宗朝的分析，在各项子指标中，新订单指数持续上升，生产指数大幅反弹，这不仅反映了节后生产的恢复，也反映了制造商因需求恢复而提高生产意愿。

葛守敬表示，随着供求关系的恢复，企业加大了采购力度，3月份采购量指数上升至51.2%的扩张区间。

葛守敬还表示，高科技制造业、设备制造业和消费品制造业的pmi分别为52.0%、51.2%和51.4%，明显高于整个制造业，表明新动能增长迅速，消费品行业运行稳定。