全球蒸发5万多亿美元后顶尖投行发话：A股仍有吸引力

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本文来源:风

高盛(Goldman Sachs)对此持乐观态度:自1976年以来，股市经历了多次超过10%的回调，只有少数情况发展成熊市和经济衰退。美国银行美林认为，最糟糕的情况可能是美联储不顾市场崩盘而加息。

全球股市经历了黑色的一周。

根据标准普尔道琼斯指数的估计，全球股市市值从1月份的高点到本周收盘蒸发了5.2万亿美元。

本轮调整的底部在哪里？高盛对此持乐观态度。美国银行美林认为，最糟糕的情况可能是美联储不顾市场崩盘而加息。

资本经济(capital economics)经济学家奥利弗琼斯(Oliver jones)表示:从历史上看，即使美国股市波动的原因与新兴市场关系不大或没有关系，新兴市场股市也会受到美国股市调整的影响。这也反映了全球投资者对风险资本投资的退缩。

全球股市回调一周

美国股票

美国股市上周一率先暴跌，恐慌蔓延至全球股市。事实上，美国三大股指的跌幅都很小:道琼斯指数下跌5.12%，纳斯达克指数下跌5.06%，S&P 500指数下跌5.16%。

英国外汇和差价合约经纪商xtb market的首席分析师大卫奇瑟姆(David cheetham)评论称，与其它市场指数相比，美国股市的三大指数表现相当不错。

a股和港股

上证综指下跌9.6%，深成指下跌8.46%，香港恒生指数下跌9.49%。

香港对冲基金valkyria kapital的创始人尼克拉斯哈格贝克(Niklas hageback)表示，股市在十年的经济危机中一直超买，调整迫在眉睫。一旦美国股市开始调整，抛售恐慌很快蔓延到中国股市。

东方资本证券投资经理弗朗索瓦佩林(Francois perrin)表示，在全球恐慌的传导下，中国a股市场进行了调整，但a股仍显示出其投资吸引力。

日本

1月23日，日本日经指数创下20年新高，上周下跌了8.13%。

香港对冲基金valkyria kapital的创始人尼克拉斯哈格贝克(Niklas hageback)表示，在日本这样一个流动性充裕的市场，投资配置和股票选择的多样性几乎毫无意义；同样，一旦出现抛售，市场恐慌将席卷所有领域。

欧洲

在英国退出欧盟和民粹主义抬头的背景下，欧洲股市似乎更加脆弱。其中，德国dax指数下跌5.30%，法国cac40指数下跌5.33%。

阿根廷

阿根廷的梅尔瓦尔指数在2017年上涨了77.72%，每周下跌7.58%。

资本经济公司(capital economics)的新兴市场经济学家爱德华·格鲁索普(Edward glossop)表示，在经历了如此大的涨幅之后，阿根廷股市崩盘没有什么可担心的。

这位分析师表示，如果美国股市下跌是由于通胀预期上升，且市场担心美联储加息，阿根廷股市的波动性可能会恶化。

全球投资者会问:当股市大幅下跌时，最坏的情况会有多糟糕？

高盛:不要恐慌，不会有衰退，也不会有熊市。

对于全球投资者来说，最重要的问题不是暴跌本身，而是未来的市场趋势以及它会有多糟糕。

高盛首席策略师大卫·科斯廷在给客户的一封信中写道:不要惊慌。1987年不会重现，现在的环境与31年前大不相同。

股市多次出现超过10%的回调，只有少数情况发展成熊市和经济衰退。自1976年以来，已有16次市场调整达到10%，其中只有5次接近经济衰退；在没有伴随经济衰退的11次回调中，只有1987年发展为熊市。

熊市的定义是修正率超过20%，S&P 500指数低于2300点。高盛(Goldman Sachs)的经济学家认为，全球gdp正在稳步强劲增长，金融环境依然宽松，经济衰退的可能性仍远低于平均水平。

(图中的蓝色背景表明美国股市回调与经济衰退并存)

据大卫·科斯廷称，在没有衰退的情况下，S&P 500的平均修正率为15%。按照华尔街和经济学家的逻辑，美国经济仍在强劲增长，没有经济衰退的迹象；然后，转换后，标普仍有约6%的空空间压力。

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美林独有的资产压力关键信号在2月8日引发了风险规避。自2016年以来，压力信号显示，通胀和利率预期已经上升；现在，我们有了新的美联储主席。

(图中的红色标记表示css触发后S&P从高点回调的程度)

联邦储备委员会(Federal Reserve fomc)的永久投票委员会达德利(Dudley)在一次讲话中表示，如果经济前景好转，2018年有可能四次加息。与此同时，他还公开表示，股市下跌并不反映经济基本面，股市下跌并不太重要。

根据分析，即使美联储如期加息，市场也已经提前做出反应，预计届时冲击幅度不会太大。

毫无疑问，无论最坏的情况是什么，美国股市的疯牛病市场都将暂停一段时间，而新兴市场将进入低调时期。(风)