腾讯等四巨头340亿元入股 万达回归A股更进一步？

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万达商业表示，它将进军房地产。引入新的战略投资者后，万达商业将更名为万达商业管理集团，在一至两年内消化房地产业务，成为纯粹的商业管理和运营企业，这将进一步为万达商业回报a股扫清障碍。

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■我们的记者王松才

1月29日晚，万达集团宣布，腾讯控股作为主要发起人，与苏宁、JD.com、融创和万达商业在京签署战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业h股退市时引进的投资者所持有的约14%的股份。这将是互联网公司和真正的商业巨头之间最大的单一战略投资之一。

消息一出来，就引起了市场的极大关注。万达此举被市场解读为加强轻资产运营的一个想法，进一步扫清了a股回归的障碍。同一天，万达酒店发展集团宣布，在出售伦敦项目后，将出售澳大利亚的悉尼和黄金海岸项目，总价格(包括债务)为11.3亿澳元(约68.9亿港元)。1月30日，万达酒店复业增长48.15%。

四大巨头向万达商业投资340亿英镑

对于四大行业巨头向万达商业投资340亿元人民币的消息，万达官方表示，万达商业是万达集团的核心企业，是全球最大的实体商业巨头。万达集团还拥有大量的线下消费场景，如文化旅游城市、酒店、电影院和儿童产业。同时，腾讯、苏宁、JD.com和融创也是各自领域的佼佼者。

万达表示，在引入新的战略投资者后，万达商业将更名为万达商业管理集团，成为一家纯粹的商业管理运营企业。重新定位的万达商业管理集团将利用腾讯、苏宁、JD.com的海量网上流量和其庞大的线下业务资源，开展多方面的合作，共同打造中国线上线下融合的“新消费”商业模式，为中国消费者提供更智能、更便捷的消费体验，实现实体企业和互联网企业的双赢。腾讯将推进与万达网络技术集团的战略合作，而万达将保持其在线上线下一体化发展中的领先地位。腾讯、苏宁等投资者将继续支持万达的业务发展，尽快实现万达广场1000个的目标。

易居研究院智库中心研究主任严跃进向《中国经济时报》记者表示，万达积极吸引各类企业入股，尤其是互联网企业，互联网企业具有很强的轻资产运营战略思维，并与其经营管理的业务属性相关联。从实际情况来看，万达目前的布局应该说是高度机密，否则股东名单还没有披露。因此，考虑到之前的一些外部纠纷，可以说万达在轻资产的道路上有着强烈的“隐忍”心态，这有助于万达真正向轻资产模式转变。

严跃进认为，互联网企业的参股将有助于实现万达后续业务管理业务的快速发展，也有助于商业地产业务的转型，因此具有积极的作用。从实际情况来看，万达目前独立发展此类集团业务有利于其专业化运营，后续也有利于商业资源的出口。

英达证券首席经济学家李大霄评论称，这是一次双赢的合作，促进了互联网企业与实体之间的深度合作，促进了线上线下的有机结合，对各方都产生了非常积极的影响。

加速a股回归？

万达这次吸引战略投资者的原因引起了市场的广泛关注。除了这四家企业都是行业巨头之外，这与万达商业加速a股回报的决心也有很大关系。

作为万达集团最重要的业务部门，万达商业在h股上市仅一年多后就宣布私有化，原因是万达集团董事长王健林对其低估值不满，并于2016年9月正式从h股上市名单中除名，计划重返a股上市。

万达商业h股退市时，总市值为2376.8亿港元(约人民币1924亿元)。根据各方股份的价值，万达商业的估值至少为2429亿元。根据此前媒体披露的万达私有化项目书数据，万达商业计划在2018年8月31日前完成a股上市，市值至少2700亿元，最高6880亿元。

万达在引入四大行业巨头作为自己的战略投资者时有自己的重要考虑。当时，万达商业在h股退市时与投资者签署了一份赌博协议，规定如果公司在退市两年后或2018年8月31日前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购其全部股份，并分别向海外和国内投资者支付12%和10%的利息。

然而，万达商业在a股回归的道路上屡遭挫折，这不仅与监管机构将它置于房地产行业有关，因为房地产公司的ipo已经暂停了很长时间；这也与其“去杠杆化”背景下的高负债水平有关。

王健林不久前在万达年会上表示，原商业地产应更名为纯商业地产控股运营经理，并成立另一个地产集团，帮助消化商业管理集团之前的地产业务，但利润应由商业管理集团管理。

在这次与四大巨头的合作中，万达商业表示将进军房地产。在引入新的战略投资者后，万达商业将更名为万达商业管理集团(Wanda Commercial Management Group)，该集团将在一至两年内消化房地产业务，未来将不再进行房地产开发，成为一家纯粹的商业管理和运营企业，这将进一步为万达商业回报a股扫清障碍。

在负债率方面，2017年7月，万达将其13个文化旅游城市和77家酒店出售给融创和富力，据当时的王健林透露，此次交易完成后，万达商业计划在年内还清大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。外界将此举解读为王健林寻求万达a股业务成功的意图。

因此，四大的持股不仅将进一步减轻万达的债务问题，进一步稳定万达的资金链问题，也将进一步为万达商业回报a股扫清障碍。事实上，万达也明确表示，各方将推动万达商业管理集团尽快上市。