广发证券：重估长牛 大周期估值中枢有望向上重塑

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证券时报网络。1月29日，

广发证券(000776，诊断学)首席策略师戴康今天宣布，a股上市公司利润从供给侧改革迎来了一个大的转折点，并转向更为乐观的全球经济增长，确认了中国经济共振后的盈利能力；a股已经从类似股票的游戏转变为增量资本进入，居民储蓄通过委托管理进入市场，并拥有更可观的北行基金。股市估值扩张的驱动力通常来自收益可持续性和流动性驱动的增强。2018年，核心逻辑的变化将推动a股估值适度扩张。要重估多头牛，我们应该首先重估大周期。

多种信号表明，2018年全球经济复苏的确定性增强，因此中国经济的弹性更大，a股企业的收益在17年至18年的拐点上更具可持续性和确定性。自2016年以来，全球股市出现了共振效应，2018年，戴维斯双击了收益确认。

大部分证券建议我们应该继续坚定地重估大周期，配置顺序如下:低价值的大金融(房地产/银行/经纪/保险)、海外定价的基础金属和石油链、以增加杠杆和扩大生产能力为逻辑的中游制造(基础化学品/设备和机械/材料包装)，以及上游和中游周期产品(建筑材料/煤炭/钢铁等)。)具有增强的利润稳定性和利润释放潜力。

(证券时报新闻中心)