基金四季报：“国家队基金”前十大重仓股大“换血”

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特别要记住的是，2017年11月下旬，a股市场开始调整超过一个月。当时有业内人士指出，这一轮调整主要是由组织的职位调整引起的。

随着基金组织2017年第四季度报告的逐步披露，一些机构的趋势逐渐浮出水面。在众多基金中，备受关注的“国家队基金”自然不得不提。那么，在2017年最后一个季度，这些基金采取了哪些新行动？

第四季度重大头寸调整

截至发稿时，五分之四的“国家队基金”已经披露了2017年第四季度报告。从这四只基金的头寸来看，明显的变化是它们都选择了较低的头寸进行操作，股权投资的比例不超过25%。

《国家商报》记者发现，如果与2017年第三季度相比，这一低位的特征更加明显。其中，嘉实的新机会仓位调整最大，其股票投资从第三季度末的36.77%下降到第四季度末的19.14%。

从重仓股的情况来看，变化幅度更为突出。其中，银行股的变化最为明显，许多银行股被“国家队基金”挤出了前十名；其次是保险和医药，如新华保险、中国人寿保险、恒瑞医药和中医药；一些蓝筹股，如格力电器和伊利，也有所减少。

此外，作为首只高价a股，南方消费动力仍持有贵州茅台，但其持股比例从第三季度末的243.39万股降至第四季度末的214.82万股。

像“辗转反侧”不一定是件好事

从2017年第四季度基金报告的头寸比较来看，这四只“国家队基金”的头寸在2017年第四季度明显调整。他们在第四季度的表现如何？

《国家商报》记者发现，2017年第四季度，收获基金的新机遇和E基金的收益更为“折腾”，表现更为普遍——这种大投入、大产出的头寸调整节奏，反而使这两只基金第四季度的业绩落后于同期的业绩基准。此外，虽然招商局凤庆和华南的消费活力有点“折腾”，整体表现相对稳定，但它们减持的银行股和地产股明显强于2018年以来的大多数新股。

此外，从基金经理展望2018年的角度来看，一些基金的报表也相当有趣。可以说，在对2018年第一季度持乐观态度的同时，他们也在第四季度末减持了头寸。

例如，南方消费活力在《四季报告》中首次指出，“鉴于利率冲击最大的时期可能已经过去，第四季度风险偏好大幅下降且处于较低水平，2018年第一季度股市绝对回报表现的可能性较高。”随后，他写道，“基于上述判断，基金将在2018年第一季度继续保持中性头寸，结构仍将聚焦于低价值蓝筹股。”

此外，在展望市场前景时，招商局凤庆基金经理认为，“在当前宏观环境下，a股市场仍将保持波动城市和结构城市的格局。”