行情两极分化格局短期难改

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金百林咨询秦红

最近，a股市场出现了两极分化格局，上证综指持续上涨，k线组合连续11年出现上涨，但创业板指数在复试初期有低位支撑的趋势。此外，上海股市的交易量并没有得到有效的放大，这表明市场并不热衷于追涨，投资者的担忧也逐渐增加。

香港股市牛市推高a股蓝筹股

比较a股和港股的近期走势，我们可以看到港股的牛市氛围推动上证综指继续走强。随着沪港通和深港通的实施，a股和港股的走势有了很强的联动。最近，港股的强势，特别是恒生指数突破31000点后的空k被迫线，对a股产生了积极的引导作用。

一是热点的导向作用。最近，中国地产股在香港股市继续上涨，而a股地产股也有所加强，导致上证综指连续上涨。

其次，a股+h股的联动效应推动了a股蓝筹股的强势。例如复星制药(600196)、招商银行(600036)等a股蓝筹股的h股，由于它们的h股价格已经达到了历史新高，即使考虑汇率的差异，它们的h股价格与a股价格也没有太大的区别。因此，h股越强，a股基金对相应a股蓝筹股的追求就越大。此外，h股的上涨也促使一些外国投资者愿意购买股价低于h股的a股蓝筹股。

第28种模式可能难以改变

据此，业内人士认为，短期a股市场28年的格局难以改变，或者说，上证综指走强与成长型企业市场指数疲软之间的分化格局不会改变。

目前，港股的牛市氛围还比较明朗，还有进一步延续的可能。一方面，全球资本聚集在香港股市，自2017年以来，人民币升值趋势重现。目前仍很清楚的是，海外资本通过投资港股押注人民币升值，而资本流入将推动港股走强。另一方面，由于h股数量庞大，港股也反映了内地经济的发展趋势。许多代表内地传统和新兴经济体发展的公司，如腾讯、融创和恒大，都在香港上市交易。因此，港股牛市有望继续，其对a股的引导作用依然存在。

同时，从目前a股的金融环境来看，金融监管仍处于“高压”状态。信托业和证券公司资产管理业务的重组表明，期望增量资金在短期内大规模进入市场是不现实的。没有增量资本，这意味着a股市场缺乏投机主题投资的氛围。因此，希望借助区块链主题激活创业板是不现实的。这种主题炒作的大部分将呈现一个短脉冲市场，由于缺乏增量资金，这种市场将在脉冲之后消失。上周五，创业板指数下跌，区块链概念股走势分化，已经显示出这一市场特征。

换句话说，a股市场的主角是蓝筹股或与h股密切相关的地产股。对于芯片概念和区块链概念等主题投资，短期内很难有持续的市场。可以推测，上证综指近期仍可能波动，甚至不能排除近期突破3450点的可能性。然而，创业板指数和主题的投资机会不多，市场仍将呈现“28年模式”。与上周五上证综指小幅上涨类似，仍有2100多只股票下跌，预计在不久的将来还会再次下跌。

在操作上，一方面，建议投资者不要尽可能频繁地操作。因为操作越频繁，越容易出错，市场价值大的品种不适合频繁重复操作。另一方面，建议投资者密切关注最近发布的年报业绩预测，挖掘出2018年仍有望继续保持高水平增长的品种。

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