工业富联今日上市 有望成为A股市值最高科技企业

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富联实业(601138)今日上市，发行价为13.77元，市盈率为17.09倍。公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人(300024，诊断单元)的专业设计和制造服务提供商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新型电子设备产品的智能制造服务。

根据证券时报官方的微观报道，富士康的上市表现无疑是市场最关注的。富士康这次实际发行了约19.7亿股a股，之后公司总股本增至约196.96亿股。如果按照13.77元的发行价计算，其市值已经达到2712.04亿元，如果在上市首日达到44%的涨幅上限，其市值将达到3905亿元，超过Hikvision (002415)，成为a股市值最高的科技企业。

目前，市场对独角兽很感兴趣。如果富士康上市后能有11个一字涨停板，其市值将超过1万亿元，超过目前的贵州茅台(600519)。无锡PharmaTech (603259，诊断股票)上市后连续14个交易日涨停。如果富士康上市后超过无锡制药，其市值将接近15000亿元，超过中石油(601857，诊断股)，成为a股市值最高的非金融类上市企业。

与无锡制药(无锡)有限公司首次公开募股的筹资规模从计划的57.4亿元减少到21.3亿元相比，富联实业的首次公开募股并没有降低筹资规模，而是通过引入战争投资和大规模锁定降低了抽血效应。日前，发行逾270亿元人民币的富联实业推出战略配售，20家战略投资者成功参与。最终战略配售股份为5.908亿股，约占发行总数的30%，金额为81.35亿元。其中，中央汇金、社保基金、国家开发银行、中央企业、英美烟草等奢侈品企业参与了配售。idg Capital是唯一一家以市场为导向的基金参与机构，发行了2000多万股股票，锁定期为48个月。

天丰证券认为，公司在客户、技术、数据、自动化等方面具有竞争优势，工业互联网背景具有先发优势和领先优势。借助信标系统，业务模式延伸到更深层次，为客户提供以工业互联网平台为核心的新型电子设备产品智能制造服务。公司的产销率基本保持在100%的水平，高产销率体现了高质量管理水平。此外，多专利储备有助于公司的长期发展。扣除发行费用后，公司募集资金将主要用于工业互联网平台、云计算和高性能计算平台、高效计算数据中心、通信网络和云服务设备、5g和物联网互联解决方案、新型智能制造技术研发和应用、智能制造产业升级和智能制造能力拓展。超过上述需求的部分募集资金将用于补充营运资金。面对高增长的市场，预计筹资项目也将直接或间接地帮助提高公司的效率。预计2018-2020年公司收入分别为3995.27、4507.61和5093.33亿元，归属于母亲的净利润分别为1779.8、2036.3和233.74亿元，2017-2020年复合增长率为13.78%。

方正证券(601901)认为，鸿海精密的收入占2016年全球电子制造服务行业总收入的31.52%，伟创力(8.4%)位居第二，远远落后。与竞争对手相比，富士康在电子制造业的竞争力更全面、更高。电子制造业的竞争格局相对稳定，行业集中度有望进一步提高。丰富而长期稳定的客户资源、无与伦比的规模优势、深厚的技术和工艺储备、领先的R&D实力、先进的自动化技术、产业链的上下游议价能力以及产业配套优势，都帮助富士康在竞争中保持强势。作为国内电子制造业，黄埔军校影响了整整一代中国模块制造商的发展。富士康不仅是电子制造领域的优秀平台代表，也是跨行业、跨领域的优秀工业互联网平台。凭借十多年的先进制造经验和积累的知识模式，公司在工业互联网领域的规模、技术和人才优势在短时间内难以超越。预计公司2018年至2020年的净利润分别为186.56、218.57和255.56亿元，每股收益分别为0.41、0.49和0.57元。考虑到公司在工业互联网加先进制造领域是一个稀缺的领先目标，按照18年净利润的20-25倍的市盈率，合理的市场价值区间为3731-4664亿元。