茅台股价为何能走出调整再创新高？专家们这么说

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中信经纬客户6月7日电(吴)在6月6日的盘中交易中，贵州茅台(600519，诊断股)的股价首次突破800元关口，升至每股800.95元，再创新高。尽管茅台的股价后来有所下跌，但截至收盘，它仍以每股785.75元的短期高点收盘。值得注意的是，自1月15日茅台创下每股799.06元的纪录以来，不到五个月过去了。

在不到五个月的时间里，茅台的股价经历了多次震荡和调整，其中一次跌至645元/股的短期低点。然而，自今年5月份以来，茅台的股价已恢复上涨趋势，仅在一个多月内就突破了此前的高点，月度涨幅接近20%。那么，茅台股价反弹的原因是什么呢？中信经纬客户采访了一些内部人士。

稀缺性+确定性，茅台股价估值仍在合理范围内

在联讯证券战略团队看来，贵州茅台的股价突破800元不足为奇。“首先，目前股市的防御性心态相对较重，而消费类股具有一定的对冲效应，这是基金所追逐的。作为消费领域的龙头股票，贵州茅台是稀缺的；其次，就整个消费领域而言，其业绩增长相对稳定和确定。从贵州茅台的业绩增长表现来看，其业绩增长率高于整个消费行业的平均水平；最后，从资金角度看，随着a股6月份进入摩洛哥，进入市场的外资将更青睐配置业绩更有把握的消费类股，而贵州茅台作为“进入摩洛哥”目标中最重要的消费类股，无疑更受外资追捧。”

联讯证券战略团队告诉中信经纬客户，基于以上三点，虽然贵州茅台的市盈率处于历史高位，但市场仍愿意为茅台股票的稀缺性和确定性买单，并给予一定的估值溢价。

事实上，如果我们比较一下茅台的股票价格两次达到万亿市值时的市盈率，我们确实可以发现茅台的股票越来越便宜。

茅台的股价上一次触及万亿市值是在今年1月15日，当时市盈率是2017年的37倍。万亿市值的第二个突破是6日的盘中交易。根据今年第一季度茅台的表现，动态市盈率约为29倍。如果茅台能够保持其业绩持续增长，其市盈率将会越来越低，即使未来再次突破万亿市值。

产品价格上涨+供应短缺，茅台的业绩增长非常确定

在山东文和酒业有限公司总经理肖看来，贵州茅台未来的业绩将继续增长几乎是板上钉钉的事，这主要来自他对茅台供求关系的判断。

“首先，随着人们消费需求的不断释放，茅台的主要消费者已经从公共消费转向个人消费和商业消费，主要消费群体是普通百姓(603883，诊断股)，他们支撑着茅台销售业绩的快速增长。其次，从产能角度来看，茅台的生产流程决定了其新增产能需要在五年后形成市场供应。因此，在短期内，茅台的短缺很难改变。”肖向中信经纬客户解释道。

市场上的茅台真是“一瓶难找”。中信经纬的客户在茅台的官方购买网站上发现，如果你想以官方网站的价格购买53度茅台天妃，你必须预约并抢购。如果你从天猫、JD.com和其他电子商务渠道购买现货，价格一般在2000元左右。

一方面，对产品的需求供不应求；另一方面，茅台的价格也在稳步上涨。2017年12月28日，茅台宣布公司从2018年开始适当提高茅台产品的价格，平均涨幅约为18%。此次价格调整将对公司2018年的经营业绩产生一定影响。

白酒专家孙彦远表示，茅台价格居高不下，不仅是因为目前茅台供不应求，还与人们生活水平的提高和品牌价值认知度的提高密切相关。

“与五年前不同，如今以茅台为代表的高端白酒已逐渐成为奢侈品。五年前，人们的消费水平很低，买酒的主要目的是喝酒，所以当时茅台的品牌价值无法支撑其价格。如今，随着人们生活水平的提高和价值观念的转变，他们不仅可以消费高端白酒，还可以接受高端白酒背后的品牌溢价。”孙彦远说道。(中信经纬应用)