上市险企年报收官：转型生效竞争加码 严控风险成共识

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随着2017年上市保险公司业绩报告的披露，这些成绩单的“质量”也引起了市场的关注。记者梳理后发现，在同一个舞台上，你有“三把斧头”，我有“杀手”，各有所长。然而，也有一些共同点，如更快的过渡，更有序的竞争和更稳定的投资...通过这些保险领域领军人物的微小变化，我们可以看到中国保险业未来的发展轨迹。

转型:

果断处理

盲目发展短期财务管理业务、激进投资和无序竞争...这些都是近年来保险业粗放经营的缩影。在严格防范金融风险和回报的背景下，转型是当务之急和大势所趋。

虽然转变是痛苦的，但如果它不转变，就没有出路。

在过去的2017年，保险公司深深感受到了回归证券带来的变化。成功转型后，他们“病了”，比其他公司生活得更好。

好日子是用艰难的日子换来的。2016年，新华保险开始寻求转型，大幅削减低价值银行保险批发业务，提高长期支付和高价值率担保业务的比重。业务调整的直接后果是保费收入的负增长和行业排名的下降，这对于“保费理论英雄”的保险机构管理者来说是可以想象的。

新华保险董事长兼首席执行官丰丸表示，批发保费支付可以帮助保险公司迅速扩大业务规模，但不利于公司的可持续发展，批发业务发展到一定程度会遇到瓶颈。然而，如果寿险公司只注重发展银行保险批发业务，而忽视长期担保业务，无异于浪费武功。

经过两年的转型，新华保险基本摆脱了批发支付的负担，保费结构和产品结构等核心指标不断优化，初步形成了更新驱动的保费增长模式。数据显示，新华保险2017年保费收入为1092.94亿元，其中续保保费为774.67亿元，同比增长19.4%，占总保费的比重从2015年末的53%上升至71%。

新华保险的转型过程是保险上市公司发展的缩影。事实上，平安和中国太平洋保险也经历了类似的“蝴蝶变化”。

在2017年中国太平洋保险业绩中，寿险业务表现尤为出色，保质产品创新持续推进，业务质量持续优化，新业务价值实现强劲增长。

数据显示，2017年，CPIC人寿新业务价值率为39.4%，同比增长6.5个百分点；新增保险和续保业务增长率分别达到25.2%和29.3%，推动全年保险业务收入同比增长27.9%，达到1756.28亿元。同时，2017年，CPIC人寿第一年长期担保新业务年化保费达到283.13亿元，同比增长34.5%，占比提高5.3个百分点，达到41.7%。

如果业务结构没有调整到位，那将是痛苦的，转型的步伐将会加快。

“过去，银行竞相购买，现在没人买了。”中国人寿保险公司总裁林代仁表示，在监管严格的背景下，保险产品在期限和担保程度上发生了很大变化，许多产品已经从财务管理型转变为担保型，这使得销售更加困难。另一方面，市场资金的短缺也增加了金融产品的盈利能力，增加了销售金融保险的难度。

林代仁表示，2008年，中国人寿3000亿元保费收入的一半是银行保险批发业务，这一比例逐年下降。然而，2017年银行保险批发业务仍有600多亿元，今年计划再减少100亿元。

竞争:看似平静，但实际上却是暗流涌动

转型是为了更具竞争力，衡量竞争力的核心指标之一是市场份额。

在中国人寿近几年业绩的新闻发布会上，“市场份额”成了一个必须回答的问题，将其与中国平安相比较让记者们乐在其中。今年，记者向平安和PICC抛出了同样的问题。

这一切都源于平安多年前推出的“超人计划”，该计划的目标之一就是在寿险市场上超越中国人寿。这让人寿保险“老大哥”更有紧迫感。

在2016年业绩发布会上，林毅仁曾表示，“不要追求总保费的市场份额，但底线是保持市场第一。”2017年，中国人寿的市场份额约为19.7%。林毅仁表示，“它在国内寿险行业排名第一，其市场份额在2018年不会有太大变化。”

“中国人寿很好。我们经常和他们交流，从他们的经历中学习。我们不太注重市场份额。”平安保险执行副总经理兼首席保险执行官李源祥表示，中国寿险市场潜力巨大，愿与同行合作，把中国市场做得更好。

从以前的“羞于启齿”到现在，管理层给出的答案非常有趣。

数据可以清楚地描述竞争形势的变化。2017年，中国人寿保费收入5119.66亿元，同比增长18.9%；平安人寿保费收入3689.34亿元，同比增长34.1%。两家公司总保费规模之间的差距一直在缩小。

从整个寿险行业的份额分布来看，林代仁认为，在过去几年中，一些中小保险公司通过开发金融产品抢占了一定的市场份额。在保险回归的背景下，大型保险公司更具优势，市场份额将会反弹。

“超人计划”的另一个目标是在财产保险领域超越PICC·P&C。2017年，平安财险保费收入为2159.84亿元，市场份额为20.5%，PICC财险保费收入为3503.1亿元，市场份额为33.1%。

“我们会想办法保持这一市场份额。”PICC P&C保险总裁助理吴建林在业绩发布会上表示，作为中国最大的财产保险公司，不仅要加快汽车保险的发展，还要加大对非汽车保险业务的投资。

超人还有很多事要做。与寿险相对分散的市场份额相比，平安和PICC占据了一半的财产保险市场。

2018年，对我的追逐会变得更加激烈。

投资:谨慎稳健，回报丰厚

2017年，上市保险公司业绩普遍好转，其中中国人寿、平安保险、PICC和新华保险的净利润分别增长68.6%、42.8%、13%和8.9%。投资收益的稳步增长已经成为强劲业绩的主要驱动力，保险资金的投资也引起了人们的关注。

根据各保险公司业绩简报披露的信息，“稳健、价值投资”的理念贯穿于投资始终，固定收益资产仍是保险资金最重要的配置方向。

去年，上述四家保险公司的固定收益资产约占投资资产的70%，中国人寿、PICC和新华保险均提高了此类资产的投资比例。

“去年，我们抓住了加息的机会，增加了固定收益资产的配置。”中国人寿保险副总裁赵利军表示，长期国债和金融债券以及债权金融产品总体回报良好。

新华保险表示，2017年，公司将重点投资符合收益率要求的利率债券，并适度增加高等级中长期信用债券的配置。

从股权资产配置来看，平安和新华保险的配置比例去年有所上升，而中国人寿和PICC的配置比例略有下降。

“去年，该公司抓住了股市的机遇，增加了高质量的蓝筹股领军企业，并增加了港股配置。”平安首席投资官陈德先表示，未来股票和基金分红将进一步优化投资收益结构。

2017年，中国人寿、平安保险、PICC和新华保险的总投资回报率分别为5.16%、6.0%、5.9%和5.2%。

对于2018年保险资金的配置，多家公司的负责人都不约而同地提到，资产配置要遵循资产与负债相匹配的原则，以固定收益资产为主，权益资产为辅。

“经过适当调整的高质量成长股和白马股是未来配置的重点。”赵利军表示，中国人寿将在公开市场股权投资中保持合理地位，抓住结构性机遇。

陈德贤表示，中国平安将抓住市场机遇，配置长期国债、金融债券等。，并不断改善的资产负债期限差距。同时，投资目标的选择应紧密结合国家战略和国民经济发展方向，增加对战略性新兴产业、基础设施建设等资产类别的投资比例。

新华保险表示，在固定收益方面，将积极配置长期利率债券和高等级信用债券；在股权投资方面，我们会耐心寻找投资机会；至于另类投资，直接股权和私募基金投资将得到加强。严格控制各种风险，减少不确定性。