口腔业务独撑业绩 通策医疗培育新盈利点

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[摘要]2018年1月30日，通策医疗(600763，诊断学)披露了2017年度业绩预增的公告。公司业绩预计增长6810万元至8170万元，同比增长50%-60%；上市公司股东应占净利润1.36亿元。

《时代周刊》记者吴绵强来自广州

卢建明从房地产起家，主要从事医疗保健和tmt，他与自己创立了20多年的“总政策部”一起，正朝着大型健康产业的方向发展。

最近，白色马股“通策医疗”(600763.sh)受到外界质疑，远离美国的卢建明也公开回应。

吕剑明，即将年满53岁，主管浙江通策控股集团有限公司(以下简称“通策集团”)。

近年来，在医疗领域，最社会化的行业如口腔医学、眼科学和生殖系统是最有利可图和最容易赚钱的，吕剑明前后都参与其中。目前，该公司成立于1994年，经营牙科部，房地产部，信息部，金融部和妇幼部。

在过去的2017年，随着一系列促进社会医疗的优惠政策的出台，中国医疗行业如口腔医学、眼科、妇幼生殖等的竞争日趋激烈，持续的资金投入和强大的品牌影响力成为生存之道。

3月2日，《泰晤士报》记者就目前口腔业务的发展以及公司眼科、生殖中心、妇幼医院等的发展情况给通策医疗发了一封采访信。截至发稿时，尚未收到任何回复。

截至3月5日收盘，通策医疗以每股3.845元收盘，增长4.43%，总市值123.29亿元。

关键投资者背后的“加入”

2018年2月1日，宁波市中心的五星级豪华酒店霍华德·约翰逊华侨酒店与同策医疗的子公司宁波口腔医院共同举办了年终晚会和十周年庆典。

吕剑明领导了通策医疗的高级管理团队，以及兄弟医院和合作公司的代表。其中，通策医疗的战略股东包也出席了会议。

鲍是通策医疗的重要股东。根据通策医疗2017年第三季度报告，鲍为公司第二大股东，持股比例为7.54%。

包与“同策部”的关系应从进入同策医疗开始。该上市公司的前身ST中岩，曾是资本市场“德隆部”控制的上市公司之一。

根据st仲淹的公告，2004年4月16日，吕剑明控股的杭州宝群实业有限公司(以下简称“宝群实业”)以4702.88万元的转让价格，相当于每股0.988元的价格，受让了st仲淹所持有的29.69%的股权(4760万股社会法人股)。此次转让完成后，宝群实业成为st中岩的最大股东。

两天前，即4月14日，杭州另一家公司——杭州广赛电力科技有限公司(以下简称“杭州广赛”)收购了上海创索投资管理有限公司22.08%的股权，上海创索投资管理有限公司是st中研源的第二大股东，转让价格确定为0.988元/股，共计3497.52万元。

当时，市场曾经质疑:为什么杭州的两家公司几乎同时以同样的价格接受上市公司的股票，它们之间是否存在关联？

直到2007年12月6日，监管机构的一封整改信才让他们之间的关系浮出水面。

《中国证券监督管理委员会浙江监管局关于要求通策医药投资有限公司限期整改的通知》(浙证监上市字(210)号)文件)(以下简称《整改通知》)认定宝群实业与杭州广赛构成关联。双方在《上市公司收购报告书》中隐瞒了这一关联，公司在持续信息披露中没有如实披露，违反了《证券法》和《上市公司收购管理办法》。

此时，鲍走上了舞台。

2008年7月14日，通策医疗表示，在收到上述整改通知后，公司督促公司主要股东宝群实业和杭州广赛根据整改通知进行整改。此后，公司的最大股东是保群实业，持股比例为33.75%；第二大股东是鲍，持股比例为15.09%。

根据上海市成金田律师事务所律师对鲍的调查，经核实，鲍与公司实际控制人宝群实业、、杭广赛之间不存在任何关系。

目前，公开信息中关于鲍的信息并不多。《泰晤士报》记者查询通策医疗公告，发现鲍生于1965年，住址在浙江省宁波市万安路。

除了投资上市公司本身，鲍还参与了“综合政策部”购买重要物业。

2012年9月，浙江通策健康管理服务有限公司(以下简称“通策健康”)成立，初始注册资本6000万元。

根据通策医疗公告，自然人鲍出资1200万元(占20%)，通策医疗子公司杭州口腔医院股份有限公司(以下简称“杭州口腔医院”)出资2400万元(占40%)，杭州通策旅游投资有限公司出资2400万元(占40%)。

通策健康成立主要是为了全面收购杭州平海路1号方正证券(601901)大厦。由于公司发展的战略要求，公司希望将该物业建成杭州口腔医院的综合医院，摆脱因杭州口腔医院场地限制而造成的瓶颈制约。“它靠近城市的主要商业动脉，地理位置优越，距西湖约1公里”。

2012年9月19日，通策健康最终以4.2亿元人民币收购方正证券大厦的所有权，低于当时同类物业的平均市场价格。

2015年，杭州口腔医院收购了通策健康剩余的60%股权，并最终持有100%。包持有通策健康20%股权的交易对价为2500万元，初步估算比初始投资1200万元高出108.33%。

牙科业务占主导地位

自2006年10月股权分置改革以来，通策医疗的主营业务一直从事牙科医疗服务行业的经营和投资，至今已有十多年的历史。尽管其他子医疗领域已经通过资本运营和融资的方式进行了布局，但业绩的增长仍然依赖于口腔医疗业务。

由于公立医疗机构口腔科资源匮乏，牙科医疗行业属于市场化程度、成熟度和深度最高的垂直医疗领域。许多资本巨头一直在这个行业挖金子，这使得这个行业的竞争越来越激烈。

在宁波口腔医院的年会上，吕剑明透露了他在医疗领域的雄心，声称要理性看待市场竞争。“我们的定位是做一个平台，做一个生态，我们的标杆不是几个商业口腔医院，而是中国最好的口腔医院。”

目前，中国顶尖的口腔医院有北京大学口腔医院、四川大学华西口腔医学院、上海交通大学口腔医学院等。吕剑明说他应该向他们学习，然后努力超越他们。

《时代周刊》记者了解到，通策医疗的口腔医疗服务业务采用“中心旗舰医院+分支机构”的业务模式，推进浙江省内外网点建设。

同策医疗官方网站指出，该公司在全国开设了近30家口腔医院，是中国大型口腔医疗连锁机构。杭州口腔医院成立于1952年，是世界上最大的口腔医院，并于2016年5月被列入中国科学院杭州口腔医院。为了加快国家布局，通策医疗参与了口腔医疗投资基金的设立，并在京、武、渝、成、广、Xi安投资建设了六家大型口腔医院。

近年来，中国牙科医疗行业持续发展。联想集团旗下的百博牙科，以及眉佳牙科、瑞尔牙科、华美牙科、健齿和大众牙科等国内企业，在巩固各自的地盘后，纷纷在热门城市就餐，引发“巷战”。

2017年，同策医疗通过新建、收购、扩建、联合运营等方式加快医院网点布局，增加运营辐射面积。

通策医疗有限公司在杭州市江干区设立杭州城东口腔诊所，在温州市鹿城区设立温州存济口腔医院，并增资扩股，对其全资子公司衢州口腔医院进行了搬迁。

此外，杭州城北口腔医院、杭州口腔医院春情分院、同策医疗旗下的益阳口腔医院已分别按计划取得辖区内的医疗设置许可证，并如期开业；黄石现代口腔医院也已完成迁建并重新开放。

通过这些医院的建设和部署，吕剑明希望增加通策医疗在牙科医疗市场的份额，进一步扩大其在浙江省乃至全国的规模和影响。

2018年1月30日，通策医疗披露了2017年度业绩预增的公告。公司业绩预计增长6810万元至8170万元，同比增长50%-60%；上市公司股东应占净利润1.36亿元。

“当前业绩的预增主要是基于主营业务的增长:因为2017年公司下属牙科医院的医疗服务收入持续提高。与此同时，新建的口腔医院在前期完成了潜伏期，进入了成长期。”通策医疗说。

2017年上半年，通策医疗的业绩有所提升。报告期内，公司收入主要来自医疗服务收入，实现收入5.08亿元，同比增长33.50%，其中医疗服务收入5.06亿元，同比增长33.53%，医疗服务门诊人次74.99万人次，同比增长28.89%，上市公司股东应占净利润8833.22万元，同比增长22.82%。

其中，最重要的是来自浙江，全省营业收入达到4.62亿元，同比增长32.62%；浙江省外营业收入4409.29万元，同比增长43.90%。

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尽管口腔医疗服务尚未在全国形成垄断，但吕剑明已开始扩展其他医疗分支部门，并尝试多元化路线。通过并购、投资合作等方式，通策医疗参与了前后生殖健康医院和眼科医院的建设。

《时代周刊》记者了解到，早在2016年，在辅助生殖(ivf)领域，该公司与诺贝尔奖获得者罗伯特·爱德华兹教授在剑桥创办的伯恩霍尔诊所合作，在昆明建立了第一个生殖中心。通策医疗表示，时机成熟时，该公司的辅助生殖医疗服务将扩展至全国。

2017年1月，同策医疗投资成立了浙江同策妇幼医院投资管理有限公司，注册资本3亿元，持股比例100%，对其拥有实质性控制权。作为公司妇幼科的管理平台，公司为妇幼医院提供投资管理、产业投资、投资咨询等服务。

在业内人士看来，虽然民营妇幼医疗行业前景看好，但目前面临着激烈的市场竞争，除了公司建成后的管理能力、内部控制和公司治理方面的风险。

目前，生殖医学部门的表现对一般政策医疗的贡献有限。2017年上半年，昆明妇幼保健院有限公司实现收入562.88万元，净利润6.64万元。

除了生殖医学领域，卢建明还将其商业触角延伸到了眼科行业。2017年5月，通策集团子公司浙江通策眼科医院投资管理有限公司(以下简称“通策眼科”)成立，注册资本5亿元，法定代表人吕剑明。

2017年10月，吕剑明准备将通策眼科的部分股权注入上市公司体系。同策医疗拟以1亿元自筹资金收购同策眼科20%的股权。

“基于目前眼科医疗服务行业的高速增长和中国对眼科医疗服务的巨大需求，发展前景是好的。在充分发挥各方优势的基础上，公司立足于长远发展的战略探索，同时为了拓宽公司的投资平台。”通策医疗说。

目前，吕剑明正在大力投资眼科。通策医疗表示，根据眼科公司的实际业务需求，总投资规模(包括股权和债权)不超过18亿元，其中股权融资规模为5亿元，其余13亿元主要由股东借入，由眼科公司金融机构自筹。据估计，该公司将继续投资2.6亿元。

基于此，同策医疗拟向中国工商银行浙江省分行(601398)申请融资2.5亿元人民币，并与同策控股集团、同治宏签署《同策眼科融资方案协议》。据公开消息，童志宏最初在浙江做浴室，现在是杭州中安华纳酒店投资管理有限公司的董事长..

吕剑明还承诺持有通策医疗80%以上的股权。根据2018年2月13日的披露，宝群实业共持有通策医疗股份1.08亿股，占总股本的33.75%，其中质押股份9256万股，占宝群实业股份的85.52%，占公司股份总数的28.87%。