通胀忧虑增加 美关税政策或“搬起石头砸自己脚”

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1日，美国总统特朗普宣布，他计划对进口钢材征收25%的关税，对进口铝产品征收10%的关税，而且关税将“长期”保持不变。美国政府的这一最新贸易保护措施遭到许多方面的强烈反对，这也导致了金融市场的波动。

分析师认为，美国政府的举措难以帮助美国经济复苏，并可能导致通胀上升，预计这将在未来给美国股市和美元带来压力。

难以帮助美国经济复苏

特朗普宣布对进口钢铁和铝征收高关税，这标志着特朗普倡导的“美国第一”贸易政策迈出了一大步。早在2017年4月，美国商务部就开始调查进口钢铁和铝产品，并在今年年初向特朗普提交了调查报告。根据此前公布的信息，美国商务部向特朗普提出了三个方案:对所有经济体征收无差别关税、对关键经济体征收重税、为其他经济体设定进口配额，以及为所有经济体设定相应的进口配额。特朗普的声明意味着他更喜欢第一种选择。

贸易保护是“美国优先”命题下的核心经济政策。尽管钢铁和铝高关税的消息暂时提振了一些美国钢铁生产商的股价，但它挤压了美国其他行业的利润，如依赖钢铁和铝作为原材料的制造业和建筑业。与此同时，特朗普的举动也引发了投资者对美国政府全球贸易战的恐慌，这使得全球股市普遍承压。特朗普发表声明后，美国、欧洲和亚洲的主要股指均出现不同程度的下跌。

世界贸易组织(世贸组织)和国际货币基金组织(基金组织)最近对美国的这种做法表示关切。世贸组织表示，它担心美国强加的高关税，贸易战不会对任何一方有利。国际货币基金组织认为，美国的这一举动将对美国本身及其贸易伙伴造成损害，各国不应诉诸报复来解决贸易争端。

欧洲国际政治经济研究中心主任埃里克森断言，美国政府的上述措施很难帮助美国经济。对钢铁产品征收关税将导致美国建筑成本和汽车生产成本的增加，这将使新的基础设施更加昂贵，并影响美国汽车工业的全球竞争力。

巴克莱(Barclays)经济学家表示，特朗普的关税政策可能会使美国今年的经济增长率下降0.2个百分点，而美国贸易伙伴的反应也将带来更多风险。

就美股而言，美国铝业仅在1日和2日略有上升；美国钢铁公司、ak钢铁控股公司、斯内泽钢铁公司和其他公司1日上涨，2日下跌。一些受利润影响的汽车公司，如通用汽车和福特，空的股价表现不佳；原材料成本可能大幅上涨的工程机械企业已成为“重灾区”。卡特彼勒和迪尔甚至在3月1日和2日的S&P 500股市下跌名单中名列前两名。

通胀压力出现

一些市场参与者警告称，钢铁和铝高关税的消息将不可避免地推高美国石油和天然气生产商的成本。这对正在复苏的美国页岩油行业来说可能是个坏消息。

石油管道用钢必须符合严格的技术规范，以确保不会被腐蚀或损坏，但美国钢铁制造商基本上放弃了这个市场。数据显示，近年来，美国石油管道中使用的钢材约77%来自进口。一旦相关关税增加成为法律，美国石油管道公司将发现所需的钢铁成本飙升，他们将不可避免地将更高的成本转嫁给石油和天然气生产商。

美国石油和天然气行业可能面临的困境也是美国大多数制造业所担心的。如果生产钢铁和铝产品的成本增加，增加的成本最终可能会传递给消费者，这将有助于美国通货膨胀趋势的反弹。一些研究机构表示，回顾历史，特朗普政府的贸易保护措施与2002年布什政府的措施相似，但当时美国正处于降息周期，市场对通胀不敏感。特朗普政府推出的这一轮贸易保护措施正处于加息周期。在此之前，低通胀一直是美联储加息的阻力因素，因此市场各方对通胀上升趋势都非常敏感。目前，美国最新通胀率为1.7%，仍低于美联储2%的政策目标。如果通胀迅速上升，市场将担心美联储未来会更快加息，这将对美国股市造成重大压力。

投资机构也对美元市场前景表示悲观。德意志银行(Deutsche Bank)驻伦敦的全球外汇研究联席主管萨拉韦罗斯(Sarah Veros)表示，美国的关税政策“代表着从严厉的口头恐吓到实际行动的转变”，这将导致负面的供应冲击，同时加剧通胀，并削弱经济增长，这将对美元汇率“雪上加霜”。

摩根大通也看好美元的市场前景。该机构的分析师认为，对贸易争端的担忧加剧了美元的下行压力，这将对美元汇率造成长期下行压力，就像上世纪90年代初那样。