吉利为什么能做戴姆勒第一大股东？

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“买入买入”不是新闻，吉利和戴姆勒才是。

2月24日(德国时间23日)，梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)的母公司戴姆勒公司(Daimler AG)发布了一份投票权公告。一家名为“天合路未来投资有限公司”的企业持有公司103，619，340股，获得公司9.69%的表决权，其相关信息由李书福披露。一时间，李书福个人投资戴姆勒并成为最大股东的消息沸沸扬扬。

同日下午，吉利控股在其公开账户上发布文件(以下简称吉利公告):吉利集团有限公司(李书福所有，浙江吉利控股集团有限公司管理)通过其海外企业获得9.69%的有表决权股份。这否定了李书福的个人持股。同时，强调了这种持股基金在中国不使用资金，是一种在公开透明的环境下完成的价值型持股行为。

有很多人想投票给戴姆勒。吉利为什么会赢？中国企业在海外投资并不少见。吉利的交易有什么特别之处？吉利和中国汽车业购买戴姆勒的股份意味着什么？

为什么是吉利？

吉利越来越像戴姆勒了。

除了著名的梅赛德斯母公司，戴姆勒的业务部门还包括戴姆勒卡车、公共汽车和金融服务。

有趣的是，中国保监会24日还宣布，今年首家获批保险代理许可证的“花萝”一保保险代理有限公司，其控股股东为吉利控股。到目前为止，吉利已经形成了包括乘用车、商用车、创新业务和金融服务在内的业务系统布局，这与戴姆勒和其他跨国汽车公司的业务结构非常相似。

这可能部分解释了为什么戴姆勒会欢迎吉利购买股份。

投资一家公司从来都不是“钱换钱”的事情，两年前宝能与万科的纠纷就是一个生动的例子。

一位资深金融人士告诉《国际商报》，持股行为通常分为战略收购，引入新的大股东，并可能形成战略合作；被收购公司将通过“毒丸计划”等各种手段抵制的恶意收购。

或许高管和现有机构投资者不愿意放开正在下金蛋的鹅。吉利的一名官员告诉《国际商报》，这次收购的所有股票都来自二级市场。

24日，戴姆勒发表声明称，“这肯定会吸引李书福先生成为长期投资者。”这表明了一种受欢迎的态度。

“形象”是不够的。作为戴姆勒“希望与它就未来行业变化带来的机遇进行建设性讨论”的目标，吉利还需要与世界级跨国汽车公司进行对话的能力。

吉利通过与沃尔沃的合作获得了这种能力。

在“话语权”和“做主人”盛行的时代，吉利100%收购沃尔沃乘用车后，李书福选择了“吉利归吉利，沃尔沃归沃尔沃”的发展方向，这不仅让沃尔沃起死回生，还催生了吉利控股、吉利汽车和沃尔沃的合资企业柯灵汽车，以及吉利控股和沃尔沃去年的合资技术研发公司。“这一过程给了吉利学习成为一家现代化国际公司的机会和教材，并最终取得了一些成就。所以戴姆勒可以接受。”一位业内资深人士告诉《国际商报》，“这也是中国汽车工业学习和发展的唯一途径。”

公开透明的价值投资

被戴姆勒接受是不够的，但是需要钱。

吉利的股权交易成本为90亿美元，是2010年收购沃尔沃的五倍。饶的数量巨大，但吉利强调此次投资并未动用国内资金，而是“吉利海外公司通过海外资本市场安排实现了收购资金的自我平衡”。

上述财务人士对中国商用车股份有限公司分析:“自平衡”一般是指其为海外子公司。吉利高管还告诉《国际商报》，租赁未来投资有限公司是吉利集团有限公司的子公司，“但资本结构不便于披露。”“‘通过海外资本市场安排’一般是股票投资和债券投资。股权投资取决于海外子公司是否在外汇市场上市。债券取决于是否有美元债券或欧元债券，海外子公司充当发行人，或向整个欧洲的机构发行债券，即公开发行。或者自己找投资者，非公开发行，即私募。”"发行债券一般不需要质押，有些公司可能会被拉去担保."上述金融人士对《国际商报》表示，“当地银行有贷款需要质押。或者与主要投资银行签订赌博协议并参与持股(例如，如果赌博失败，则交出股份的股权)。”“无论如何，90亿美元是一个大数目，不那么容易找到。”

为什么不选择使用国内资金？

根据上述金融人士的分析，“现在(利用国内资金)，外资的过程要严格得多，时间成本和交易难度都会上升。只要金融公司和主体之间的关系明确，选择一家金融公司到国外寻找资金也是世界上的普遍做法。监管最害怕的是不明确的暧昧关系。”

去年8月，国家发展和改革委员会、商务部、中国人民银行和外交部发布了《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(以下简称《指导意见》)，明确提出了鼓励、限制和禁止境外投资的种类。

从那以后，许多通过买买获得大量资金的企业选择了回头路，其中大连万达先后出售了超过40亿美元的海外资产。

至于监管海外投资的原因，接受英国《金融时报》采访的北京咨询公司triviumchina的etheryin表示:大型企业集团一直在向中资银行借钱进行海外并购，一旦发生意外，风险将由国有银行承担，而这些交易不会给中国带来太多好处。

目前，吉利官方表示，持有戴姆勒股份的特点是没有动用国内资金。

指导意见中的鼓励类型包括:“加强与境外高新技术和先进制造企业的投资合作，鼓励设立境外R&D中心”。李书福还告诉媒体:“我们的任何投资和任何股权必须实现战略合作，必须服务于我们的核心产业。”

此外，吉利的声明强调，这是在公开透明的环境中的价值持股。

吉利的一名官员告诉《国际商报》，戴姆勒24日宣布的原因是，当股权收购达到10%，9.69%接近红线时，欧洲相关法律法规要求立即发布公告，因此戴姆勒不得不在周五收盘后发布公告，而吉利不得不在周一开盘前发布公告。

此外，吉利宣布“吉利集团或吉利控股集团下属的任何公司都没有进一步增持戴姆勒股份的计划。”

25日，德国政府发言人表示，吉利控股戴姆勒只是为了少数股东的利益，因此没有必要进行任何经济或反垄断法律审查。

吉利宣布:“这笔交易仍需得到中国监管机构的批准。”

为中国汽车工业寻找出路

“对于这笔投资，我认为仍然是为了整个中国汽车工业的发展，也是为了吉利汽车工业的发展，服务于国家战略。”26日，李书福告诉媒体。

“支持国内有能力、有条件的企业积极稳妥地开展境外投资活动”，“提高我国技术研发和制造能力，弥补我国能源资源短缺，促进我国相关产业升级。”这是《指导意见》中对鼓励境外投资的描述。

中国汽车工业需要什么？

“根据中国汽车工业的缺点，投资戴姆勒实际上是吉利的品牌。它是中国汽车工业的品牌，也是吉利的品牌。”上述知情人士告诉《国际商报》。

“给我一个失败的机会”的李书福在沃尔沃收购项目启动时曾经说过:从内心深处，他想通过收购国际知名品牌来获得一个“好背景”，从山寨开始彻底改变独立品牌的不良形象。随着“追根溯源”的技术起源，它不仅进入了第三世界，而且在欧美市场也屹立不倒。(《汽车记录》厉安定)

现在，在与沃尔沃的合作下，吉利的技术和产品质量得到了迅速提高。2017年，吉利汽车(包括柯灵)全年销售124.8万辆，同比增长60%。其汽车产品帝豪成为唯一进入前十名的中国品牌。

此时，吉利控股已成长为中国最大的民营汽车企业集团，2017年营业额约为2700亿元人民币，全球纳税约为346亿元人民币，其中183亿元人民币在中国。其主要资产包括吉利汽车、柯灵汽车、沃尔沃汽车、宝腾汽车、莲花汽车、伦敦电动汽车和曹操专用汽车，这是吉利集团战略性投资的新能源汽车共享旅游服务平台。

吉利此时需要什么？

2016年5月，在全国科技创新大会上，华为总裁任表示，华为正逐步进入这个行业的无人区，处于没有试点、没有既定规则、没有人遵循的两难境地。“华为一直在艰难前行。”

全球汽车工业也逐渐进入了技术创新带来的“无人地带”。

李书福预测，在巨大的变革和创新机遇下，世界上只有两三家传统汽车公司能够生存。“很难让每一家汽车公司单独赢得这场战争。要协同发展，共同占领技术制高点。”“(吉利)对戴姆勒的投资就是源于这种战略思维。”“在巨大的变化中，我们必须向别人学习，找到一个可以比较的例子。上述知情人士告诉《国际商报》，“通过投资戴姆勒，吉利瞄准了汽车行业的老大，并将其融入其中，了解行业最前沿的动态、趋势甚至机遇，通过协同效应把握变革的主动权。”"

本周，有媒体报道称，李书福可能已经开始与戴姆勒在德国商谈持股后的相关事宜。"具体来说，我们将讨论在数字技术、在线服务、新能源技术和共享旅游方面的合作."李书福说道。“我们的任何投资和任何股权都必须实现战略合作，必须服务于我们的核心产业。”而且，“我们的投资必须有利于戴姆勒公司的发展。”只有合作和项目双赢，才能有未来和活力。”

尽管吉利控股已发表声明称其不是戴姆勒持股行为的股东，但吉利汽车在26日上涨了6.49%。