夏长江：中国人的负债真的接近美国吗？

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[文字/观察员网络专栏作家夏长江]

最近，中国人的负债成为人们关注的焦点。有许多关于中国人的债务接近美国等发达经济体的文章。最引人注目的文章是主流媒体的海外版。中国人的负债之所以受到关注，原因有很多，主要原因是中国没有官方调查统计数据。中国居民或家庭资产负债调查报告是一项重要的学术成果，但在美国却不是。美国政府进行了两项家庭资产和债务调查，一项由美联储进行，另一项由人口普查局进行。这两个部门的资产和债务数据略有不同，主要是因为它们的口径不同。

关于居民和家庭的债务有四个主要指标:一是债务与资产的比率(也称为资产负债率)，即债务/资产。第二，债务与收入的比率。第三，债务偿还与收入的比率。第四，居民债务与国内生产总值的比率被称为居民部门的杠杆比率。杠杆率是指债务与自有资产的比率，债务风险与自有资产成反比。杠杆率越高，风险就越大。

债务分为家庭调查和整体衡量。一般家庭调查的前三个指标是与家庭债务有关的指标。

讨论债务，必须正确理解三个概念，即家庭、居民、家庭、住户、企业(非金融公司和金融机构)、政府和非营利组织是gdp核算中并列的概念。居民和家庭是家庭的从属概念。家庭包括居民、农民和个体经营户等。在资产和债务调查中，非营利组织与家庭并列。例如，国际清算银行的数据有时被标记为家庭，但注释是家庭和非营利组织(见图2)，美联储的资产和债务调查也将它们并列。

居民包括家庭人口和集体人口(居住在集体宿舍如学校、企业、军营和监狱中的人)。居民可以表示为个人，如中国人民银行的个人住房贷款和日本银行的个人贷款。

注:住户可分为住户、居民和家庭。例如，家庭可能包括非营利组织，但家庭不包括非营利组织。具体含义应该仔细阅读和分析，混淆家庭、居民和家庭三个概念，这样会错误理解中国的债务状况(见表4)

中国的家庭资产负债率接近美国吗？

所谓的家庭资产和负债调查实际上有三种类型，一种是家庭调查，包括家庭、农民和个体经营者，西南财经大学就是这种情况。第二，家族调查只调查家庭生活类别，股票只被视为投资，不包括上市前的原始股权，国内这类调查很少。第三个是混合调查，即资产是家庭，债务主要是家庭，美联储就是这种情况。

阅读表1有三点。1.有哪些项目？2.条件平均值是什么意思？3.所有家庭的平均资产和债务是多少？家庭资产分为两类，一类是非金融资产，另一类是金融资产；家庭债务有两种类型，一种是住宅债务，另一种是消费(分期)债务。

条件平均意味着拥有这种资产或债务的平均家庭数量不是所有家庭的平均数量。例如，2016年，美国的有条件平均资产为792，000美元，这意味着99.4%的家庭拥有资产，所有家庭的平均资产为787，000美元。同样，所有家庭的有条件平均债务为123，400美元，77.1%的家庭有债务，所有家庭的平均债务为95，000美元。例如，在2016年，美国家庭的平均非金融资产为498，000美元，并且有六项非金融资产，因此所有家庭的平均值应该是加权平均值。

债务项目与资产项目不对应。如果有经营资产，就没有经营债务；有非住宅物业，也没有非住宅物业债务。同时，债务不包括投资产生的债务(股票、基金、债券等)。融资；它还不包括贷款(非金融机构)和医疗债务(对医疗机构的欠款)。

集体人口的债务不能算作家庭债务。例如，有三种教育贷款:父母贷款、学生贷款和联合贷款。父母或联名贷款是家庭债务，而学生贷款不属于家庭。如果孩子和父母住在一起(不管他们是不是成年人)，债务属于家庭。

2016年，美国平均家庭资产负债比率为12.1%(平均家庭债务为95，000美元，平均家庭资产为787，000美元)。美国家庭的资产负债率中位数是36.2%。在中国，调查和研究家庭债务的机构不到十几个，西南财经大学等长期研究机构具有代表性。

西方金融大学的家庭债务口径大于美联储，包括经营债务、借款、医疗债务等。这种口径的比例在中国比在美国低，就像在中国更低一样。

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