股市下滑是全球经济出问题了？彭博：牛市没有终结

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凤凰卫视编辑了彭博资讯，最近的股市表现并不令人满意，这也引发了一系列问题。首先，股市下跌是否表明全球经济存在问题？其次，股市下跌会不会导致其他领域的连锁下跌？

尽管这种情况只出现了几天，但答案似乎显而易见:绝对不是。值得指出的是，虽然摩根士丹利资本国际(msci)世界各国指数(all-national world index)较今年1月的历史高点下跌了10.7%，但市场上并没有大规模的对冲操作。是的，尽管周一市场显示出对美国国债的巨大需求，但周二需求出现逆转，在动荡的市场中被投资者追捧的其他资产也没有显示出巨大需求。

目前，金价为每盎司1335美元，低于上月的1358美元。在汇率市场，彭博社编制的日元对美元、欧元、英镑等主要货币的价格指数一直徘徊在2016年初以来的最低水平。衡量银行体系压力的libor-ois息差等指标在过去一个月没有显著变化，这意味着市场并不担心银行面临的困难。

股市下跌是由许多因素造成的，包括近2万亿美元的释放、通胀加速、全球央行的鹰派立场以及债券收益率上升。这可能是真的，但这只是投资者担心高估值和市场自满的借口。请记住:标准普尔500指数在过去的404天里上涨了，创下了纪录，但它没有经历过5%的下跌。

就在两周前，国际货币基金组织(IMF)将其对2018年全球经济增长的预测在去年10月的基础上上调了0.2个百分点，至3.9%。这可能是自2011年全球经济摆脱金融危机以来最快的经济增长。根据彭博社的数据，尽管上月略有调整，但全球经济数据仍超出市场预期。包括中国在内的全球12大新兴市场经济体的外汇储备增至3.17万亿美元，而在金融危机期间，这一数字还不到2万亿美元。

企业利润持续增长。根据比安科的研究数据，截至2018年2月2日，251家S&P 500公司发布了第四季度财务报告，其中77%超出了他们的预期。如果这一趋势继续下去，它将成为后危机时期最突出的成就。不仅如此，比安科研究表示，企业营业利润同比增长率超过15%，分析师还将2018财年企业利润提高至20%。比安科研究公司指出，尽管S&P 500指数在2017年1月1日至2018年2月2日期间上涨了26%，但如果使用根据一年预期利润计算的市盈率，这些股票仍处于去年的最低水平。

两年前，市场上也出现了类似的情况。当时，市场对中国经济放缓和高负债水平深感担忧。在这种担忧下，摩根士丹利资本国际全球指数在2015年12月下跌了1.93%，在2016年1月又下跌了6.09%。尽管数据显示，美国经济在2016年第一季度表现疲弱，增长率仅为0.6%，但市场在接下来的两个季度迅速反弹了2%。

瑞银资产管理(UBS Asset Management)纽约投资策略团队的资产配置经理埃文布朗(Evan brown)在2月2日接受彭博新闻(Bloomberg News)采访时表示，经济基本面非常健康，整体利率仍相当低。如果说有什么让每个人都感到惊讶的话，那就是市场需要很长时间才会下跌3.5%。

当经济陷入衰退时，牛市将会结束，而不是因为高估值。今天，没有迹象表明经济中存在问题。相反，经济基础相当稳固。尽管会出现痛苦的市场波动，但历史表明，经济基本面仍然占主导地位。(双刀/编译)