金杯汽车25年零分红收监管函 曾两次靠政府补贴＂保壳＂

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■我们的记者龚孟泽

2月5日，金杯汽车宣布已收到上海证券交易所当天发出的《金杯汽车现金分红监管函》(以下简称“监管函”)。《监管函》指出，现金股利是上市公司偿还投资者的重要方式，上市公司应制定切实可行的股利政策，持续、足额实施现金股利。

此外，监管部门提出了五项要求:详细说明公司长期不分红的原因；提出提高公司盈利能力的措施；实现盈利并有能力支付股利后，公司应提出相应的股利计划；控股股东应支持公司改善经营，并表明其支持分红的意向和态度；公司应在2月5日前披露上述事项，并要求独立董事表明立场。

对此，金杯汽车表示，由于投资亏损和轻卡业务管理不善，公司长期经营困难。《证券日报》记者发现，该公司上一次支付股息是在1993年。

金杯汽车解释说，公司1994年至2016年的未分配利润长期为负，不符合现金分红的条件。其中，1994年和1999年的未分配利润较低；2000年未分配利润为1.7283亿元，但当年公司在金杯通用项目上投入了大量资金，资金非常紧张。

25年零股息

依靠政府补贴“保护外壳”

根据数据，金杯汽车有限公司成立于1988年。自1992年上市以来，其股票名称多次在“金杯”、“金杯”和“金杯汽车”之间变动，两次戴帽子，濒临退市。

其中，2006年和2010年，金杯汽车两次受到退市风险的警告，但两次都是依靠非经常性损益的收入将损失转化为损失，收入的主要来源是政府补贴。

纵观金杯汽车几年来的财务报告，不难发现，每当公司濒临退市时，它都会得到政府不同金额的资金补贴，从而确保薄利多销，避免退市。据不完全统计，在过去的10年里，该公司共获得了4.72亿元的政府补贴。

从业绩来看，自2013年以来，金杯汽车一直处于亏损状态，而补贴收入却从2007年的779万元增加到2016年的1.92亿元。然而，巨额补贴并没有提升金杯汽车的业绩。例如，虽然2015年公司依靠补贴扭亏，但2016年随着补贴基金的增加，公司亏损加剧。

此外，在高补贴下，公司负债率持续上升，2013 -2016年的资产负债率分别为90.16%、92.89%、92.99%和94.13%，而国内汽车企业整体资产负债率普遍保持在60%左右。

值得注意的是，《证券日报》记者梳理了公司的年报数据，发现金杯汽车1998年和1999年的净利润超过5亿元，2010年的净利润为2.81亿元。然而，即使利润是正数，金杯汽车也没有分红的计划。在回答包括投资者在内的各方提问时，金杯汽车多次回应称，公司“解决了流动性、公司投资和生产发展的需求”。

一些业内人士告诉记者，上市公司的分红是一个复杂的问题，需要区别对待。然而，像金杯汽车这样已经20多年没有分红的“铁公鸡”，肯定需要给投资者一个声明。公司投资和生产发展的需要不能作为借口。如果是恶意企业不分红，监管机构应该严格处理。

嫁给雷诺

翻身之路有待解决

曾几何时，金杯汽车“拥抱”了丰田的“大腿”，通过技术转让切入中国轻型商用车市场，先后推出海狮、格瑞斯等车型，长期占据国内轻型商用车市场的首位。然而，随着消费的升级，低端轻型客车市场逐渐萎缩，高端轻型客车市场正迎来发展趋势。金杯和丰田的技术引进没有任何新举措，错过了以后的机会之窗。

华晨汽车董事长吴曾表示:“亏损增加的主要原因是缺乏新车型，以及自主品牌销售不尽如人意。”事实上，华晨金杯轻型商用车的开发始于与丰田汽车签署相关技术协议，双方上一次签署相关技术协议是在2003年。这使得金杯汽车未能形成更好的汽车开发能力。

去年7月5日，华晨中国以1元的价格将沈阳华晨金杯汽车有限公司49%的股权出售给雷诺。交易完成后，沈阳华晨金杯汽车有限公司将成为一家合资公司，引进和生产雷诺轻型商用车品牌，生产雷诺技术开发的新金杯车型。华晨中国仍将持有华晨金杯51%的股份，并在未来与雷诺共同管理华晨金杯。

据华晨集团内部人士透露，此次交易的目标公司是沈阳华晨金杯汽车有限公司，交易完成后，沈阳华晨金杯汽车有限公司将生产和销售三大品牌产品:金杯、宋华和雷诺。

对此，一些分析人士告诉记者，在金杯坚持生产微型和轻型卡车之前，不考虑转型，亏损是不可避免的。现在华晨和雷诺已经建立了一个新的合资企业。如果金杯品牌能够参与华晨雷诺合资项目，分享雷诺的技术，将会极大地促进金杯汽车未来的发展。