新兴市场喜庆开年 2018年前景向好

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在1月2日新年的第一个交易日，大多数亚洲股市上涨，科技股、银行股和地产股成为股市的主导力量。其中，香港股市创下了10多年来的最高点，也是最引人注目的；市场乐观情绪不仅限于亚洲。当天，摩根士丹利资本国际新兴市场指数飙升1.8%，为2011年以来的最高水平。此外，1月2日，大多数新兴货币兑美元汇率上升，美元汇率跌至三个月来的最低点。摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数大幅上涨0.54%，为2014年7月以来的最高水平。

继去年的幸运大罢工之后，新兴市场将在2018年初继续成为全球金融市场的“热点”。在1月2日新年的第一个交易日，大多数亚洲股市上涨，科技股、银行股和地产股成为股市的主导力量。其中，香港股市创下了10多年来的最高点，也是最引人注目的；市场乐观情绪不仅限于亚洲。当天，摩根士丹利资本国际新兴市场指数飙升1.8%，为2011年以来的最高水平。此外，1月2日，大多数新兴货币兑美元汇率上升，美元汇率跌至三个月来的最低点。摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数大幅上涨0.54%，为2014年7月以来的最高水平。

今年仍将表现良好

这与2017年新兴市场的受欢迎程度一致。数据显示，摩根士丹利资本国际(msci)不含日本的广义亚太股指去年上涨逾30%。摩根士丹利资本国际新兴市场指数上涨35%，比摩根士丹利资本国际发达国家指数高出15个百分点。与此同时，去年，新兴货币录得自2009年以来的最大涨幅。自2017年以来，以本币计价的新兴国家债券收益率已达到10.4%，远高于同期美国国债和欧洲国债的收益率。

2018年新兴市场的良好开端是否意味着今年它们的整体趋势将继续改善？尽管一些分析师对此仍有疑问，但迄今为止，看涨新兴市场的观点主导了市场。彭博社(Bloomberg)去年12月5日至14日对20位投资者、交易员和策略师进行的一项调查显示，2018年，发展中国家的债券和股票将继续上涨，同期它们的增长率将超过发达国家。其中，一些分析师预测，亚洲货币和股票将是今年的首选，墨西哥债券也将受到青睐。

黑石集团全球首席投资策略师理查德·特纳(Richard Tenier)表示，与过去几年的发达市场不同，新兴市场将在2017年大放异彩。新兴市场股票今年将上涨。由于企业的浪费性投资在减少，股票收益率的提高最终会导致其估值的上升。全球主要央行，尤其是美联储，也将为新兴市场提供支持。目前，大多数预测是美联储今年将三次加息，幅度在75个基点左右。对于新兴市场来说，美联储缓慢加息将是个好消息。毕竟，过快的紧缩会导致资产回流到美国。

“去年新兴市场的环境非常好，工业国家的持续经济增长和低通胀是有利因素。”三菱日联银行(Mitsubishi ufj Bank)首席基金经理榊英雄表示，新兴市场的上升趋势将持续到2018年，尽管分阶段调整可能不可避免。

新兴市场的“免疫力”增强了

目前，越来越多的投资者开始将新兴市场视为一种结构性投资选择，而非短期投机。在经历了去年两位数的回报后，2018年新兴市场的一个关键问题是，在不同国家的优势、劣势、政治等因素的影响下，新兴市场的“免疫力”是什么？换句话说，他们能避免彼此危机的蔓延和蔓延吗？

金融市场恐慌的蔓延往往是拖累甚至摧毁一些新兴金融市场的重要一击。1998年亚洲金融危机和2008年美国次贷危机证明了这一点。Berry Investment新兴债券联席主管史蒂夫库克(Steve Cook)曾将其描述为“早在2000年，如果菲律宾债券在亚洲早盘交易时段出售，这意味着俄罗斯债券也将在伦敦早盘交易时段出售。”

然而，从最近的情况来看，这种情况有所不同，新兴市场的“免疫力”有所增强。例如，由于巴西的腐败丑闻，巴西雷亚尔在一天内暴跌10%，但这并没有给其他新兴市场带来太大影响。例如，巴西的邻国智利的货币在同一时期没有贬值；中东经济体甚至宣布了一项美元债券拍卖计划；西非国家塞内加尔仍在债券市场借入11亿美元。

“无论是过去还是未来，新兴市场最大的支持来源将是持续增长。”蓝湾资产管理公司(Blue Bay Asset Management Co .)新兴市场联席主管佩里纳(Perlina)表示，新兴国家的同步增长是新兴市场遏制和避免一些市场危机蔓延的基础。

此外，新兴市场本身也在快速发展。十年前，西方的许多养老基金可能会避开新兴市场，因为后者风险较高，金融市场也更脆弱；但是现在，事情变得不同了。例如，与西方国家相比，发展中国家的储蓄率正在迅速上升，金融市场的法律法规也在不断完善，其融资需求也更好地满足了养老基金和保险基金的投资需求。此外，随着新兴国家经济实力的增强，当外国投资者出售自己的资产时，当地投资者往往逢低买入，从而限制了新兴资产的下滑。