杨德龙：2018年A股存在着四大重点投资机会

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本文从:杨德龙的宏观战略研究

1月2日是2018年的第一个交易日，市场有了一个良好的开端。正如春节前所说，新年市场正处于春季攻势。杨德龙表示，假期前的调整主要是由于年底资金短缺，以及寻求绝对回报的基金早期获利回吐，导致市场下跌。白马股市远未结束，慢牛市场的逻辑已经存在。前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙表示:

元旦过后，资金重返市场，为a股带来了一个良好的开端，也为港股带来了大幅上涨。恒生指数再创新高。前段时间，a股和港股都有一定程度的调整。当时我提到恒生指数经过调整后，很快会回升3万点。a股将在早盘调整后开始春季攻势，而a股的缓慢牛市也将跟随港股的上涨。我多次向大家强调，全球牛市已经开始，由美国三大股指推动的牛市还没有出现见顶的迹象，而且越来越糟。在美股创出新高后，这也推动香港股市、日本股市和欧洲股市看涨。尽管a股反应缓慢，但a股只会迟到，不会缺席。现在重要的是增强信心，迎接2018年缓慢的牛市。

2018年，从基本面来看，经济增速稳步增长，总体格局趋于稳定。2018年，主要有四个投资机会:第一，在经济平稳增长的前提下，经济增长质量有了很大提高，特别是消费对经济增长的贡献大于投资，占50%以上，消费类股未来将有机会继续表现。2017年，我多次推荐一些白马消费，比如白酒、食品和饮料，这些都大大增加了，让每个人都受益匪浅。这些消费升级部门将在2018年进一步扩展，如旅游酒店等消费部门，它们也将从消费升级中受益；第二，目前供应方改革将继续稳步推进，产能下降已初见成效。周期性的市场利润有了很大的提高，而上市公司往往是行业的领导者，因此供给侧改革有利于上市公司的利润。这也显示了年初第一天的良好表现，尤其是水泥行业，之前提到终端价格上涨，大幅上升。2018年，周期性行业的盈利能力将继续超出预期，周期性股票将有周期性的反弹机会。当然，周期性股票和消费类股票的运作方式不同。消费类股票可以买入并持有，而周期性股票可能必须经历连续的波段操作，这样它们才能安全地获利；第三股领先技术，经济转型取得一定成效。一些代表经济转型的领先科技股将在2018年表现良好，如新能源汽车、5g和前面提到的国产芯片等新兴产业。领导者将继续受到基金的关注；第四个方面是给你提供一个投资机会，也就是说，前面提到的工程机械是一个先进的制造部门。先进制造业是中国制造业的转型，将会取得巨大的进步。与此同时，先进制造业也受益于一带一路的政策。先进的制造企业往往在走出去的时候会在出口方面有所突破，一些领先的公司可能会成为一些大型的国际公司。

这种缓慢的牛市将持续3到5年。我认为2016年是股市崩盘后的第一年，市场信心严重不足。2017年，市场风险偏好较低，市场信心逐渐恢复，这是股市崩盘后的第二年。市场机会主要集中在以上述上证50指数和沪深300指数为主的大盘股。然而，我认为2017年是价值投资在慢牛市场的第一年，价值投资逐渐获得了大众的支持。2017年，我提出的慢牛市、价值投资和白股票也得到市场验证。2018年，我认为整个市场仍有很多投资机会，甚至比2017年更好，因为2018年是股市崩盘后的第三年，市场信心进一步恢复。房地产市场的调控和债券市场的调整将继续有利于资金从房地产市场和债券市场流出。2018年5月后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)对应的指数基金被动配置a股，在此期间前后，外资将加速流入a股蓝筹股。外资流入a股的资本量将大幅增加，这将进一步引导a股蓝筹股走强。随着机构投资者的增加，去零售化的迹象越来越明显。2018年，机构比例可能会更大，养老市场进入、外资、保险基金、经纪资产管理、国家队等机构资金总量将进一步增加。