科创板网下打新门槛划定

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近日，相关部门向包括私募股权基金在内的线下投资者发布了《科技板块首次公开发行线下投资者自律管理办法(征求意见稿)》，并要求在24日前提交反馈意见。据了解，《办法》设定了参与门槛，拟管理的私募股权基金规模已超过10亿元。

强化经纪人的推荐责任

据了解，《办法》明确了投资者参与线下游戏的新条件。《办法》明确了证券公司、基金管理公司、信托公司、金融公司、保险公司等专业机构投资者，以及符合条件的合格境外机构投资者和私募股权基金管理人，在向证券业协会注册后，可以参与科技股初始股票的线下询价。与目前新的网下a股交易规则和上海证券交易所此前发布的《首次公开发行股票并承销股票准则》相比，记者发现《办法》新的核心内容是对私募机构门槛的划定。

根据《办法》，连续两个季度参与科技股投资的私募基金管理人的基金管理总规模超过10亿元，且至少有一个管理产品的存续期超过2年；申请注册的私募股权基金产品规模应在6000万元以上，并应委托第三方托管人独立托管基金资产。

《办法》还强化了经纪公司的保荐责任。如果要求证券公司在科学技术委员会下进行投资者推荐，应制定明确的推荐标准。证券公司未履行审慎核查职责，推荐不合格机构或产品注册为投资者或科技板块配售对象的，协会将按照有关规定对证券公司采取自律措施。

对玩新游戏抱有很高的期望

少数投资创始人周良表示，设定门槛有利于提高线下询价的专业水平和定价能力。针对经纪人应负责推荐的要求，他说，在申请询价资格之前，经纪人也应进行审查，这一次更加重视这一点。经纪人和询价对象将更加珍惜询价资格，促进合规经营。据了解，许多私人投资者对科技股的创新抱有很高的期望，一些业内人士称这是参与科技股最划算的方式。

周良指出，科技板块网络下投资者的配售比例大幅提高。首先，在科技股板块，线下发行的比例将大幅提高，至少达到70%(公募后总股本不超过4亿股)和80%(公募后总股本超过4亿股或发行人尚未盈利)。第二，个人投资者将无法参与科技板块的线下询价。在发行过程中，发行人将线下投资者分为不同的类别。a类是社会保障、公开发行、养老金等。b类为保险公司，其他投资者计为c类，包括私募、经纪自营和经纪资产管理等。根据科技局的规定，个人投资者不属于丙类配售对象。如果没有个人投资者，在科技委员会的网络下生产新产品时，C型家庭的数量将减少约60%。在双重因素下，在科技板块网络下赢得新投标的概率将大大提高。

玩新游戏是有风险的

乔戈里资本管理有限公司董事长兼投资总监牛小涛表示，科技板块下的创新存在风险。主要风险点包括上市公司的基本面和公司的未来潜力能否支撑公司当前的发行价格。