证券业再现近百亿并购：天风受让恒泰证券三成股份

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“明日部门”资产的处置仍在推进。恒泰证券近30%的股权转让给中信国安后，最近出现了一个新的买家——天丰证券。

昨天晚上，天丰证券宣布计划收购恒泰证券29.99%的股权。如果此次收购完成，天丰证券将成为恒泰证券的单一大股东，并成为继中信证券(香港股票06030)收购广州证券之后，证券业的又一次重大收购。

恒泰证券的股权转让给了天丰

昨天晚上，天丰证券宣布，已与北京青云洲际科技有限公司、北京汇金叶嘉投资有限公司、北京宏之通实业有限公司等9家公司签署了有意收购协议，并计划收购这些公司持有的恒泰证券29.99%的股权。

天丰证券表示，此次签署的意向协议不构成关联交易，具体购买金额等内容需要进一步协商确定，交易各方的交易主体完成内部审批程序并通过中国证监会等主管部门的审批后，方可进行交易。

恒泰证券是一家在呼和浩特注册的证券公司，于2015年10月在香港联交所上市，简称恒投证券(港股01476)。截至今年3月31日，恒泰证券未经审计的总资产为330.87亿元，净资产为101.81亿元。天丰证券是一家总部设在武汉的全国性综合经纪公司。近年来，它如雨后春笋般出现在研究机构、投资银行并购、固定收益等业务领域。天丰证券去年成功登陆a股市场。公司2018年营业收入为32.77亿元，净利润为3.03亿元。

如果股权转让成功，天丰证券将成为恒泰证券的单一大股东。数据显示，截至2018年底，恒泰证券前五名股东分别为华子实业、北京青云洲际科技有限公司、北京金融街西环置业有限公司、北京汇金叶嘉投资有限公司和北京金融街投资(集团)有限公司，持股比例分别为11.83%、8.71%、8.12%、7.92%和6.35%。

应该指出的是，上述九个转让人是“明天部”下属的公司。在与天丰证券签订《有意股权转让协议》之前，同一九家公司持有的恒泰证券股权在去年元旦后被有意转让给a股上市公司中信国安，当时转让价格为90亿元，但交易于4月初因不明原因终止。

据了解，“明日部”在2017年下半年开始出售其金融资产。保险资产华夏人寿保险出售给中天金融后，恒泰证券和新华信托都在寻找买家。

证券业再次欢迎这次改组

虽然29.99%的股份仍远未真正控股，但天丰证券是否会继续增持恒泰证券值得关注。

目前，天丰证券拥有98个营业网点，主要分布在广东、上海、湖北、四川、浙江、江苏等地；恒泰证券有144个证券营业部，主要分布在内蒙古、吉林和北京。两家公司的网络布局颇具互补性，与中信证券此前收购广州证券的情况颇为相似。

据行业分析师称，根据以往的经验，中信证券(CITIC Securities)和华泰证券(Huatai Securities)等券商通过收购跻身行业前列。天丰证券登陆资本市场，开始资本运营。通过收购增强了规模和抗风险能力，进入行业第一方阵。

近年来，在严格监管和“扶优限劣”政策的引导下，在市场环境不太景气的情况下，一批没有找到自己位置的中小券商在会展业和自身利润上都变得越来越困难。2018年，全行业131家证券公司中，25家亏损，最高亏损超过20亿元。据业内人士称，无论股东层面的资产保护还是自我生存的需要，加入首席经纪人或强大资本的怀抱都是最明智的选择。

相应地，证券行业的马太效应也越来越明显，主券商各项业务的市场份额也在增加。无论是执业能力、市场声誉还是资本市场实力，行业末的主券商与中小券商之间的差距正在拉大，主券商也有快速分销网点和快速延伸业务触角的需求。

此外，中国金融业对外开放的速度越来越快，外国证券公司也在加速抢占中国市场。随着外资证券公司的进入，资本实力和实践能力较弱的中小证券公司受到了极大的冲击。

华创证券的非银行研究团队认为，国内证券业的洗牌时代即将再次到来，未来证券业将面临更加全面的竞争。如果市场继续低迷，中小型证券公司将业务单一，竞争力差，这将成为遭受损失的常态。可以预测，经纪行业的并购在未来将变得更加频繁，对盈利能力的需求预计将超过对许可证的盲目信任。