三大商品期权同时挂牌上市 2019年期货市场将持续增加供给

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1月28日，正商研究所和大商研究所将天然橡胶期权、棉花期权和玉米期权列入上一期

记者宋卫平编辑林建

1月28日，天然橡胶期权、棉花期权和玉米期权在最后一期——正商研究所和大商研究所上市，这开启了2019年中国期货市场新品种的上市。

"这意味着商品期权市场的发展已经进入快车道."新华期货董事长马文升在接受《上海证券报》采访时表示，随着期权品种越来越丰富，市场流动性和交易规模越来越大，商品市场将形成包括现货、期货、期权和基差在内的多层次衍生品市场，这将为企业提供多元化的风险管理工具，帮助企业更准确地管理风险。

市场运行平稳，投资者积极参与

三个新期权上市首日，整体市场运行稳定，投资者积极参与，期权与期货价格联动强劲。

根据前期数据，首批上市交易的天然橡胶期权共卖出8个系列192个合约，成交5605手(单边，下同)，成交额2400万元，持有3548手。其中，ru1905系列期权相对活跃，占期权交易总量的83%。

在棉花期权方面，第一批上市品种包括4个系列和104个合约。根据正商研究所的数据，棉花期权的总交易量为11，104手(单边，下同)，仓位为6，251手。最活跃的看涨期权合约是cf905c15400，成交853笔，成交额1386600元。交易量最活跃的月份是1905份合约，总交易量为7861份，占总交易量的70.8%。

至于玉米期权，上市第一天就推出了132份5个系列的合约。根据大商会的统计，28日玉米期权的成交额为33，700手(单边，下同)，成交额为9，119，600元，仓位为24，000手。其中，看涨期权和看跌期权的换手率为1.28，持仓率为1.24，期权换手率与基础期货交易量的比率为21.28%，非常接近国际成熟市场。当天，近400名客户参与了玉米期权交易，包括做市商在内的单位客户交易额占73.28%。

与大商研究所首个期权品种豆粕期权相比，玉米期权在上市首日表现更为活跃。在不到半个交易日内，其交易量超过了上市首日豆粕期权的全天交易量。当日，玉米期权的交易量和头寸是上市首日豆粕期权的1.5倍。市场各方对玉米期权服务相关行业的发展充满期待。

“从行权价格的分布来看，投资者更集中于交易虚构的部分双齿轮期权。就合约类型而言，投资者更喜欢交易看涨期权合约。”永安期货期权总部总经理张嘉诚向《上海证券报》表示，看涨期权的数量明显大于看跌期权，这与三大商品期货价格目前的走势有关，即三大商品期货价格处于低位，正处于上行调整过程中。

张嘉诚还表示，通过比较看涨期权的隐含波动率和看跌期权的隐含波动率的差异，可以发现橡胶看涨期权的波动率明显高于看跌期权，棉花相似，玉米低于看跌期权。“这表明市场对橡胶期货未来上涨的预期更高，棉花是中性的，玉米处于上涨被抑制的状态。”

2019年市场供应将继续增加

在昨日的棉花期权上市仪式上，中国证监会期货监管部主任罗宏生表示，在新的一年里，将继续增加市场供给，提高市场质量，加快对外开放，趋利避害，积极引导期货及衍生品市场健康发展。

2018年，中国期货市场推出了以原油期货为代表的7个品种，实现了现有品种的全覆盖。2019年，除了上述三种选择商品，所有交易所都有一长串新产品开发。

上一期董事长姜岩早些时候表示，上一期以深挖和创优为重点的能源化工系列正在研究并力争尽快推出成品油、天然气和液化石油气等期货产品。此外，根据供方结构改革的要求，最后一期应尽快推出有外国投资者参与的20号橡胶期货，以扩大最后一个能源国际化平台的影响力。

在有色金属商品的发展中，最后一期也努力引进期货品种，如不锈钢、氧化铝和铬铁。同时，围绕上海国际金融中心和上海国际航运中心的建设，该所前期仍在与上海航运交易所共同研究航运指数期货。

“下一步，我们将努力把正尚研究所建设成为国际纺织品定价中心和风险管理平台。”郑商所所长陈华平在昨日的棉花期权上市仪式上表示，郑商所将研究推出更多新品种、新工具，如短纤期货、pta期权等，进一步完善衍生品体系，努力为实体经济和重大改革举措做出更大贡献。

近日，DCC相关负责人表示，下一步，DCC将在证监会的统筹安排下，加快铁矿石、棕榈油、豆油等期权的研发和上市，加快建设“多元化、开放、世界级的衍生品交易所”。

记者还了解到，大商社正在推动辣椒、生猪、苯乙烯、气煤、废钢、海运集装箱和液化石油气等期货品种的开发。其中，生猪品种已于2018年初获得中国证监会批准。