央行创设CBS支持票据互换

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昨天晚上，中央银行宣布，为了提高银行永久债券(包括无固定期限的资本债券)的流动性，支持银行发行永久债券补充资本，中国人民银行决定创建中央银行票据互换(cbs)，公开市场业务的一级交易商可以将合格银行发行的永久债券换成中国人民银行发行的中央银行票据。

同时，我行主体评级不低于aa的永久债券被纳入中国人民银行中期贷款、定向中期贷款、长期贷款和再融资合格担保范围。

谁是第一名？

中国银行可以发行不到400亿元人民币

事实上，银行永久债券本身就是刚刚出现的一种新的资本工具。1月17日，中国保监会批准中国银行发行不超过400亿元人民币的非定期资本债券。这是中国商业银行首次发行此类新资本工具。中国保监会表示，此举有利于进一步充实资本，优化资本结构，扩大空信贷供应，增强风险抵御能力。同时，也有利于丰富债券市场的投资品种，满足投资者的多样化需求。

民生银行首席研究员文彬指出，发行永久债券可以解决银行长期资金来源问题，促进银行业务和资产规模有序扩张，提高效率；它还可以优化资本结构，提高吸收资本损失的能力，增强抗风险能力。此外，由于永久债券可以纳入股权的特点，它可以在一定程度上降低银行的杠杆率，对防范系统性金融风险起到积极作用。

什么是永久债务？

银行补充资本的重要渠道

为什么中央银行应该创建一个中央银行票据交换工具？央行相关负责人昨日表示，为确保金融支持实体经济的可持续性，银行需要有充足的资本，而永久债券是银行补充一级资本的重要渠道。

央行票据互换工具可以增加持有银行永久债券的金融机构的优质抵押品，提高银行永久债券的市场流动性，增强市场认购银行永久债券的意愿，从而支持银行发行永久债券补充资本，为增加对实体经济的金融支持创造有利条件，也有利于货币政策的传导机制，防范和化解金融风险，缓解小微企业和民营企业的融资困难。

据悉，目前央行票据互换操作可以接受符合以下条件的银行发行的永久债券:一是最近一个季度末资本充足率不低于8%；二是最近一个季度末90天逾期贷款计算的不良贷款率不高于5%；第三，过去三年没有累积损失；第四，最近一个季度末的资产规模不低于2000亿元；第五，在补充资本后，它可以增加对实体经济的支持。

影响有多大？

不涉及基础货币吞吐量

据报道，央行的票据交换操作采用固定利率和数量的竞价方式，对公开市场业务的一级交易商开放。央行将把合格银行发行的永久债券与中标者交换，同时把同等的央行票据交换给它们。到期时，央行和一级交易商相互交换债券。银行永久债券的利息仍归一级交易商所有。

中央银行票据互换操作的期限原则上不得超过3年，互换后的中央银行票据不得用于即期债券交易、买断式回购等交易，但可以作为抵押品，包括作为机构参与中央银行货币政策操作的抵押品。央行票据的期限与互换期限相同，即当互换到期时，央行票据也相应到期。在掉期交易到期前，一级交易商可提前申请换发银行永久债券，并经中央银行同意提前终止交易。由于央行的票据交换操作是“以债券换债券”，不涉及基础货币吞吐量，因此对银行体系流动性的影响是中性的。

程洁