2018年全年CPI同比上涨2.1%，远低于3%的通胀控制目标 通胀压力下行为货币政策拓

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2018年，cpi同比增长2.1%，远低于3%的通胀控制目标

通胀压力下的行为货币政策扩张空

记者梁敏编辑林建

2018年，cpi同比增长2.1%，远低于3%的通胀控制目标。随着去年12月ppi增速回落至两年低点的0.9%，市场普遍预期ppi未来将继续下降，ppi与cpi的剪刀差将继续缩小，通胀压力将进一步下降。

分析人士认为，向下的通货膨胀将拓宽空稳定增长的货币政策。短期内，货币政策可能适度加大宽松力度，支持基础设施建设，以弥补不足。

去年，cpi低于通胀控制目标

根据国家统计局昨日发布的数据，2018年12月，cpi同比增长1.9%，环比下降0.3个百分点，五个月后再次回到“1%时代”。

cpi增长的下降主要受非食品价格下降的影响。国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆在解读数据时表示，在非食品类产品中，由于成品油价格调整，汽油和柴油价格分别下降了10.1%和10.8%，对cpi的总体影响下降了约0.22个百分点。

根据年度数据，2018年全国消费价格上涨了2.1%。这个数字远远低于政府年初设定的3%的通胀控制目标。

"今年总体通胀水平仍将下降。"交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，国际原油和大宗商品价格已经回落，进口通胀压力较小，国内需求疲软，对价格的拉动作用较弱。此外，货币政策坚持不泛滥，流动性不会泛滥进而抬高价格。

然而，由于春节的影响，cpi可能会在今年1月份再次反弹。摩根士丹利华信证券首席经济学家张军在接受《上海证券报》采访时表示，“春节效应可能会促使1月份cpi涨幅小幅升至2%左右，后续需要注意环保和限产政策放松后的逐步传导。”以及猪肉价格的回升。”

个别月份的Ppi或目前的负增长对工业通缩持谨慎态度

统计局的数据还显示，2018年12月，生产者价格指数同比增长0.9%，比上个月低1.8个百分点。

生产者价格指数下跌超过预期。刘学智认为，ppi下降主要是由于生产资料价格下降造成的，生活资料价格基本稳定，表明工业生产可能明显放缓。

根据统计局的统计，去年12月，生产资料价格同比上涨1%，增速比上个月下降2.3个百分点。在主要工业中，石油和天然气开采、石油、煤炭和其他燃料加工工业、化学原料和化学产品制造、非金属矿物产品工业、黑色金属冶炼和轧制加工工业都有所下降。上述五大行业的价格涨跌共同影响了ppi同比增长率下降约1.71个百分点。

“生产者价格指数的下降趋势是明显的。2019年，不排除个别月份会再次出现负增长，工业品可能再次出现通缩，影响上游企业利润。”中原银行首席经济学家王军说。

刘学智还认为，今年ppi可能会继续走弱。他认为第一季度ppi同比增长可能会降至负值。随着宏观政策的反周期调整，短期基础设施投资增加，进度加快，有利于改善市场需求，支持未来生产者价格指数逐步稳定。

cpi和ppi都在下降，总体价格水平也在下降，这将进一步为空的货币政策预留足够的空间。张军表示，考虑到今年第一季度经济下行压力仍相对较大，而财政政策可能要等到第二季度，适度增加货币政策宽松，在未来三个月内支持基础设施建设，以补充不足，有利于实现稳定增长的政策。

不过，他也强调，货币政策不应过于宽松，重点应放在开放货币政策的传导机制上，以便将流动性引入实体经济。