上市公司频出手换购 ETF工具化属性引发关注

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记者陈伟编辑张译文

随着去年指数基金的反向增长，随着市场的复苏，etf在这一年里进一步升温。近日，中石油控股股东中石油宣布计划以其股份认购工行CSI 300etf的股份，引发市场热议。相关人士表示，这一赎回行为一方面反映了a股市场化进程的加快、投资工具的多元化和上市公司市值管理的规范化；另一方面，这也反映出etf的工具属性已经被更多的机构投资者所认可。

据行业分析师称，中石油的收购变动有多种因素。首先，沪深300指数是中国a股市场流动性最好的最具代表性的基准指数之一。以该指数为目标的etf基金的交易将有助于提高资产配置的多元化和中石油资产的流动性和盈利能力。

其次，中国石油是沪深300的重要成份股，在etf发行期间，具有换购股票的独特便利。交易所交易基金交易成本低，只有很低的交易费用，交易所交易基金交易没有印花税，经纪佣金低；同时，交易所交易基金交易是一种市场价格交易，在大宗交易中不存在折扣交易。工银瑞信CSI 300etf是目前市场上发行的唯一一只CSI 300etf基金，这正好与中石油赎回的时机一致。工银瑞信基金公司也是市场上综合实力领先的基金公司之一，具有丰富的etf管理经验。

事实上，上市公司将股票换成etf并不新鲜。在今年1月上市的华夏央企结构调整etf、Boss央企结构调整etf和银华央企结构调整etf的持有人中，有不少上市央企。本产品旨在引导市场关注优质央企，关注结构调整和改革，强化价值投资理念，帮助投资者分享央企改革红利。

至于市场普遍接受的减持意图，一位业内人士分析称，减持是上市公司交换交易所交易基金的原因之一，但认为交易所交易基金只是为了减持和套现的想法是有偏见的。截至今年4月16日，沪深300指数上涨33.5%，市场活跃。沪深300交易所交易基金有利于提高上市公司的资产收益率。

同时，该人士表示，这种交易意味着更多机构投资者将逐渐接受etf作为一种独特的投资工具。以海外市场为例，全球交易所交易基金的数量从2007年的725只增加到2018年的约6000只，10年间增加了8倍以上；etf规模从2007年的约8000亿美元增长到2018年底的5万亿美元，年均复合增长率为19%，远远超过同期全球资产管理规模约5%的复合增长率。另一方面，在国内市场，经过十多年的发展，etf在2018年开始进入加速增长期。