猪年投资攻略之国际猜想

本篇文章2737字，读完约7分钟

美国股市是牛市还是熊市？

在过去的2018年8月，美国股市创造了一项历史记录:美国股市历史上最长的牛市。然而，许多人没有料到2018年第四季度(尤其是12月)的大幅波动会抵消两位数的增幅。然而，新年过后，又出现了戏剧性的逆转。2019年1月，美股三大指数累计涨幅均超过6%，为今年一月美股历史最佳表现。根据天丰证券的研究意见，美股跌势的修复即将结束，未来的风险在于货币政策放松不尽如人意，业绩下滑超出预期。

新兴市场面临汇率危机？

2018年，在经历了几次大起大落后，新兴市场曾遭遇自金融危机以来最长的资产出售周期，汇率危机卷土重来。如果美国利率越来越高，将对新兴市场产生严重影响。考虑到超过三分之二的新兴市场债务由美元主导，美联储收紧货币政策导致美元走强，也将对新兴市场货币带来压力。

富兰克林邓普顿投资(Franklin Templeton Investment)指出，尽管新兴市场的估值在短期内处于危机之中，但长期投资的机会有望出现，尤其是在中国国内需求导向型行业。

根据光大证券的海外市场研究，中国和其他新兴经济体也受到全球经济增长放缓的影响，外部压力的上升也导致了内部风险的释放。然而，在发达国家经济增长总体放缓的背景下，新兴经济体整体结构和边际改善将成为2019年全球经济增长的亮点。

英国退出欧盟要去哪里？

今年3月29日离英国退出欧盟的最后期限越来越近了，但英国退出欧盟的进程充满了波折。截至1月底，拒绝“硬英国退出欧盟”并寻求替代北爱尔兰边界的修正案获得通过，但市场关注的推迟英国退出欧盟时间的提议未获通过，英国仍面临着“硬英国退出欧盟”的风险。

根据中信证券的研究报告，目前欧洲的焦点主要集中在英国退出欧盟等事件上，欧洲是今年除美国以外的海外市场的另一个风险点。华创证券的研究报告显示，英国退出欧盟对英国经济的影响明显大于欧盟，而英国退出欧盟进程的曲折对欧洲资产的影响相对有限。

比特币会再次崩溃吗？

对于比特币和大多数加密货币来说，2018年是糟糕的一年，大多数加密货币的价格已经下跌了50%以上。比特币的繁荣似乎已经不复存在。与12个月前的12，000美元相比，很难维持在4，000美元。

在一些投资者眼中，比特币和区块链目前确实存在一定的缺陷，但它们将会逐渐完善并继续生存。然而，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)指出，比特币正在重复历史上注入大量资金、然后崩溃的资产的错误。

美联储加息即将结束？

在市场波动和经济前景不确定的情况下，美联储是否会继续加息的计划已经引起了各界的关注。在1月底举行的美联储新年第一次货币政策会议上，美联储没有决定加息，也没有改变缩减资产负债表的速度。然而，会后发布的决议声明删除了进一步逐步加息的前瞻性指引，并已发出了暂停加息的最强烈信号。

“耐心”的美联储如何选择未来的道路？答案可能仍然取决于数据的性能。瑞银财富管理分析师表示，如果美国经济保持目前的潜力，它可以支持美联储今年加息一次。中国证券认为，美联储的加息周期实际上已经结束，本轮至多还会有一次加息周期。即使美联储提高了资产负债表的最终规模，这种收缩可能至少会持续到2020年。

海外独角兽上市了？

大量盈利能力不强的互联网独角兽公司希望通过上市保留更充裕的现金流，但以更低的估值甚至更低的发行价上市已成为互联网独角兽上市的常态。据报道，2019年将有多只美国超级独角兽上市，包括优步和lyft、数据分析公司palantir、共享住宿平台airbnb和企业通信平台slack，其中优步的预期估值将达到1200亿美元。

2018年，也有相当多的国内公司在美国上市。据不完全统计，去年有近40家中国企业在纽约证券交易所和纳斯达克上市。2019年，选择去美国等海外市场上市的国内企业，尤其是独角兽企业的受欢迎程度仍有望保持和延续。

油价会继续下跌吗？

回顾2018年，国际油价经历了大起大落。受美国恢复对伊朗制裁、欧佩克减产协议、美国页岩油产量创历史新高以及贸易摩擦的影响，原油价格的波动性明显加大。大宗商品市场和油价一样波动。彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)追踪能源、金属和农产品等22类大宗商品的期货合约价格，去年5月达到峰值，2018年下跌近13%。

信达证券认为，2019年有三大事件是全球原油市场的决定性变量:一是欧佩克减产的实施和4月份下半年继续减产的决定；二是伊朗原油出口和美国5月份是否延长豁免的决定；第三是美国的原油产量。

全球债务风险会爆发吗？

根据国际金融协会发布的最新报告，截至2018年第三季度，全球债务规模已超过全球经济规模的三倍，全球债务占全球国内生产总值的比例接近历史最高水平。近十年来，全球债务规模显著增加，尤其是非金融企业和政府部门。其中，发达国家的政府债务增长迅速，而新兴经济体的企业债务增长迅速。

面对政府不断膨胀的公共债务，控制债务风险越来越困难。富达国际表示，为应对2008年全球金融危机，各国央行纷纷降低债务融资成本，危机缓解后利率正常化的范围和速度相对有限。鉴于全球经济中的巨额债务，所有国家都很难在几年内完全恢复到上一个周期的利率水平。

欧洲央行开启了加息的新时代？

对欧洲央行而言，去年12月是一个历史性时刻，前所未有的量化宽松政策计划正式结束。如今，经济增长和基本通货膨胀率还没有达到令人满意的水平。欧洲央行能否完全退出量化宽松，并开启一个加息的新时代？

高盛(Goldman Sachs)预测，欧洲央行可能会推迟加息，直到今年年底或明年初。新纪元证券认为，欧洲央行在2019年将很有可能加息。一方面，长期保持零利率可能会刺激大量劣质投资，企业债务也会增加。鉴于欧洲经济增长率约为2%，投资回报相对可观，适度加息不会过度抑制经济增长，但会抑制低效投资。另一方面，从资本流动的角度来看，欧洲央行有必要提高利率。如果欧洲央行长期不加息，资本将继续从欧洲流向美国，这也将对欧洲资本市场和实体经济产生负面影响。

极端天气影响资本市场？

21世纪以来，全球变暖导致的极端天气变得更加频繁。1月底，美国许多地方出现了低温、降雪和暴雨等极端天气。根据耶鲁大学气候变化交流项目的研究，大约72%的美国人认为全球变暖对他们自己非常重要，这是自2008年调查以来的最高值。

有人担心极端天气导致的天然气和食品价格上涨会影响通货膨胀，甚至影响央行的货币政策决策。世界经济论坛刚刚发布了最新一期的全球风险报告，环境问题已经连续第三年占据世界风险排行榜的首位。继2018年全球前所未有的热浪、风暴和洪水之后，“极端天气事件”是发生概率最高的全球性风险。