全聚德加速新开店“水土不服” 员工大量流失致服务难保障

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投资者网络的张文

如果一家餐馆被完全收购，将花费36亿元人民币，但它每年只能盈利7000多万元人民币，这将需要52年才能恢复到原来的水平。不仅如此，它的盈利能力还在逐年下降，所以你还会买这家餐馆吗？

利润下降和忙于扩张

最近，全聚德(002186.sz)发布了2018年年报，其中2018年上市公司净利润为7304.22万元，同比下降46.29%，且已连续两年下降；2017年全聚德的销售额为1.36亿元，仅比2016年下降2.57%。这也表明全聚德的净利润正在加速“缩水”。

最后，是什么导致这个北京老字号的净利润如此急剧的下降，全聚德将如何阻止这种下降？“投资者网”就上述问题联系了全聚德相关负责人，但未收到回复。

公司没有声明，这并不意味着没有答案。从沈万红元的全聚德研究报告中，我们可以看出问题的端倪。2018年，全聚德接待客人770.47万人，同比下降4.77%，也导致其主营业务餐饮营业收入同比下降5.40%，至12.76亿元。研究报告还指出，2018年，全聚德加强了营销措施，使销售费用率提高了3.15%，达到41.17%。

全聚德的业绩正在萎缩，它试图通过增加销售费用来实现“反击”，但效果似乎适得其反。另外，对于一个老派的企业来说，利用其影响力在北京开一家新店，真的是一个扭亏为盈的好办法吗？

根据年报，2018年，全聚德新开了三家直营企业，即全聚德苏州店、沈阳中街店和上海遵义路店；全聚德西藏昌都店、澳大利亚悉尼店、法国波尔多店、丰泽园安里路店、丰泽园王府井店5家新开业的加盟店。

全聚德接连开了八家新店后，似乎下定决心要走出去。

然而，行业分析师表示，全聚德作为一个历史悠久的品牌，在北京拥有独特的经济区位优势，一旦离开北京，将不可避免地“水土不服”。此外，开新店不可避免地要经过一段时间的培育，短期盈利也有障碍。

“投资者网”也就上述问题联系了全聚德相关部门，特别提到了“逆势”扩张是否会给公司运营带来额外负担，但尚未收到任何回复。

非经常性损益是“光明的”

全聚德2018年非净利润为5716.1万元，同比下降52.14%；其中，当期非经常性损益1588.12万元，占净利润的21.74%，已超过20%。

在非经常性损益中，2018年全聚德持有各种金融资产盈利1772.65万元，占净利润的24.27%。由此可见，这部分收入对全聚德尤为重要。

全聚德不仅要面对净利润急剧萎缩的问题，而且在2018年还面临着空的现金流赤字。

2018年，全聚德的现金及现金等价物净增长为-3589.84万元，这是近五年来全聚德第一次入不敷出。至于这个问题对全聚德未来业务发展的影响，如果继续恶化，会出现“欠薪”等问题，全聚德将如何采取措施避免这些问题？该公司也没有给出任何解释。

服务质量难以保证

据消费者反映，全聚德在高峰期就餐时，上菜速度明显低于以前，甚至半个多小时都没有端上一道菜。类似的服务问题还很多，这导致了对全聚德服务质量的批评。

这种现象的原因不难找到，因为近三年来全聚德的员工人数一直在下降。

2016年至2018年，全聚德的员工人数分别为5，201人、5，141人和4，817人。可以看出，2018年，全聚德经历了很大程度的员工流失。商店的规模增加了，但员工人数却减少了，服务人员又缺钱，服务质量难以保证。

此外，全聚德似乎已经精简了薪酬。

2017年全聚德应付工资为1.08亿元，2018年降至7891.56万元。同比下降了近30%。

当被问及全聚德是否采取了减薪策略时，该公司没有回答。

如果员工数量的减少能在一定程度上解释全聚德管理不善的原因，那么子公司的持续亏损将使全聚德的财务状况恶化。

全聚德的子公司宏德华坤已经连续两年亏损。据田燕查，由于该公司担保了张爱华董事长的个人贷款，最后由于张爱华未能按时履行合同，宏德华坤承担连带责任，最终在2019年被最高法列入失信名单。我想知道全聚德未来将如何处置这部分资产。

出于各种原因，投资者对全聚德缺乏信心。自2018年3月23日发布年报以来，截至5月28日，全聚德股价已下跌12.66%。

不仅全聚德在二级市场的股价表现不佳，深湾宏源研究报告也下调了对全聚德未来每股收益的预测，将其评级下调至“中性”。

我不知道全聚德将如何恢复投资者的信心，投资者网络将继续关注它。(思考金融产生了)■