风光不再 银行理财收益创26个月新低

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2019年4月，银行理财的平均预期回报率降至4.26%，为26个月来的最低水平，短期内银行理财的回报率将保持在较低水平。目前，市场流动性持续宽松，利率持续下降，在产品转型的压力下，我行理财收益率不太可能上升。“传统预期收益理财产品(年化，下同)的收益率基本在3%左右，低于我的住房抵押贷款利率；净值产品的收益率有一个高点，但它们都表明它们已售罄，剩余收益与预期收益相似。”打开一家大型国有商业银行的手机银行应用。刚刚成为母亲的刘女士想购买一些银行理财产品，但她无法放弃自己的选择。

事实上，银行理财产品的收益率长期以来一直在下降。根据荣360数据研究所的数据监测，2019年4月，银行融资的平均预期收益率降至4.26%，较上月下降5个基点，与2017年3月银行融资的预期收益率基本持平，达到26个月以来的最低值。

宽松的资金会降低回报率

除了银行理财产品的收益率下降外，产品的流通量也有所减少。数据显示，2019年4月，共发行10，290种银行理财产品，同比下降1.16%，同比下降5.15%。然而，与此前逾20%的同比增速放缓相比，该行的财富管理流通在4月份放缓。“随着监管政策的逐步明确，银行理财业务的规模和流通性逐步稳定，急剧下降的趋势有所缓解。”荣360数据研究所金融分析师杨惠民说。

虽然有所缓解，但在业内许多人眼中，银行理财仍处于转型期，难以实现规模的高增长。因此，银行理财产品的收益率也难以增长。“过去一年，银行理财的整体预期回报率持续下降。主要有两个原因。”溥仪标准的研究员俞心悦告诉记者:“首先，自从新的资产管理条例颁布以来，理财产品的非标准投资受到了限制。随着原有高收益股票资产的到期，整体预期收益率受到了一定程度的影响；二是受央行宽松货币政策影响，市场流动性处于合理充裕状态，导致银行资金宽松，货币市场利率下降，导致理财收入下降。”

目前，投资者普遍关心的一个问题是“银行理财收益率会不会降至4%以下？”对此，于表示，“封闭式预期收益人民币理财产品的平均收益率短期内预计不会低于4%。目前，银行体系总体流动性稳定宽松，经济基础指标不断改善。中国央行在下调RRR利率和降息方面持谨慎态度，银行理财产品的平均收益率不太可能在近期大幅下降。”。

从发行银行的角度来看，统计数据显示，全国股份制商业银行的平均预期收益率最高，为4.57%；其次是外资银行，占4.49%。其他国内银行的平均预期收益率环比降幅最大，比3月份低56个基点，主要是农村信用社。

银行之间的竞争加剧了

根据2018年上市银行年报数据，大部分银行理财业务收入大幅下降，无锡银行降幅最大，为82.59%。2017年，仅桂阳银行、青岛银行和苏农银行的理财业务收入同比增长。在披露相关数据的31家上市银行中，28家银行的理财业务收入下降，占比超过90%。

荣360数据研究院认为，2018年理财业务收入大幅下降的主要原因在于银行理财收入模式的转变。除了收取管理费，原始银行融资的主要收入来源是利差。由于以前非标准投资的收益较高，价差收益相当可观。然而，在新的资产管理条例出台后，银行理财被要求作为一种无担保资产管理产品，需要“回归原点”。因此，理财业务收入中只剩下管理费、手续费等中间收入，导致理财业务收入下降。

“目前，无担保财务管理主要集中在投资债券上，债券利率的下降趋势将影响财务管理收益率。与此同时，这进一步加剧了银行间对符合新规定的高收益资产的竞争，竞争十分激烈。因此，如何平衡银行财务管理的收益与风险，是未来银行财务管理转型面临的主要挑战。”杨慧敏说道。

除了争夺高收益资产，银行还采用了延长产品期限的方法。根据《中国银行业金融市场报告》(2018年)，2018年新发行的封闭式无担保金融产品加权平均期限为161天，比去年同期增加约20天。“封闭产品是长期的，一是严格监管下产品标准管理的基本要求，二是银行为提高产品回报而延长产品期限的策略。”余对说道。

于进一步解释说，新的资产管理规定要求“封闭式资产管理产品的期限不得少于90天，如果产品直接或间接投资于非标准资产，非标准资产的终止日期不得晚于封闭式资产管理产品的到期日期。”在新规定的背景下，90天以下的短期封闭产品已经退出历史舞台；与此同时，银行需要投资于非标准资产，以增加产品回报。为防止期限错配，此类资产的产品期限通常会延长，以适应资产到期日。

净值产品表现出色

与传统的预期收益产品相比，净资产产品的平均收益更高。根据荣360数据研究所的统计，4月份净资产财务管理披露的净资产产品有2737种，占比54.19%，平均年化收益率为5.5%，较上月上升2.12个百分点。

虽然高收益的银行理财产品仍然存在，但由于大多数产品都有客户类型、购买金额等认购条件，普通投资者无法轻易购买这些高收益的理财产品。记者了解到，这些产品中有许多是专为高净值客户或私人银行客户设计的。例如，江南农村商业银行7%的预期年化收益率产品就是针对高净值客户的。由于此类产品的认购金额从100万元开始，大多数普通投资者也被排除在外。记者还发现，上述高收益理财产品的财务周期相对较高，许多产品的财务周期都在一年以上，最高的一个长达两年半。

此外，由于发行这些高收益产品的银行都是本地的小银行，即使投资者有意认购，没有该行的银行卡也很麻烦甚至不可能认购。展望市场前景，杨惠民预测，该行理财产品收益率在短期内仍将处于低位。市场流动性持续宽松，利率持续下降，在产品转型的压力下，该行的理财收益率不太可能上升。