科创板第一股发行市盈率41.08倍 中信证券拟清仓式减持中信建投

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周二晚上，有两条新消息引起了人们的注意。第一，第一股科技股最终确定发行价格，其发行市盈率为41.08倍(稀释后)；另一个消息是，中信建设投资收到了中信证券5%以上股东的减单通知。上述两个消息看似无关，但实际上它们都与a股市场估值过高这一根深蒂固的顽疾密切相关。分析师认为，要控制估值过高的风险，需要多管齐下的方法才能有效，这也关系到中国股市的长远发展，值得投资者持续关注。

24.26元，市盈率41倍！科技板块第一期价格已经敲定

科技板块的第一个新份额来了！周二晚，科技板块第一只股票华兴源创披露了《科技板块首次公开发行并上市公告》，确定发行价为24.26元，市盈率为41.08倍(稀释后)。根据公告，该股(688001)将于2019年6月27日(即本周四)在网上正式购买，股票代码为科技板块第一名。

具体来说，华兴源创计划发行不超过4010万股股票，全部为新股。发行后，公司总股本将不低于4.01亿股。根据这一安排，网上投资者需要将上海股市的市值与7.5万元匹配，最多可以购买7500股股票，相当于15个匹配数字。中奖号码的公布日期和支付日期为2019年7月1日。值得注意的是，要参与科技创新板，首先要开放科技创新板的权威，没有开放权威的个人投资者不能参与。据数据显示，已开通科技板块交易权限的个人投资者人数已超过270万。

虽然科创板新上市门槛较高，但在科创板新股上市后的前五个交易日没有任何限制，但日涨停板为20%，低于主板、中小板和创业板。科创板新股上市后，波动幅度可能会大于主板、中小板和创业板。此外，华兴源创是科创董事会第一个可以购买的新股，预计此次购买将受到投资者的欢迎。

然而，尽管市场很受欢迎，一些人看到了隐藏的担忧。分析师认为，华兴源创的市盈率为41.08倍，而其行业平均市盈率仅为31.11倍。从定价模型来看，科技股新股的市盈率明显高于主板新股。这意味着新股发行的红利在一定程度上被一级市场分割，留给二级市场的"肉"更少。在主板ipo过程中，较低的发行价引发了“新必须盈利”模式，即资金继续被追捧，并继续逐日增加；但是，在科技股发行定价发布后，IPO上市后的股价将会降低/0/(不考虑少数情况下可能出现的大规模非理性短期投机)。加上空机制和大范围的每日限额，无良投机资金的风险增加。

中信证券希望清理头寸，减持中信建设投资的股份！近100亿的浮动利润接近去年94亿的净利润！

华泰发布“卖出”评级研究报告三个月后，中信建投(601066)减持了中信证券5%以上的股份，而中信证券不是第一大股东。据统计，根据6月25日26.48元的收盘价，中信证券可以从中信建设投资的减持中提取100多亿元。但是，具体的降价幅度应根据降价的市场价格来确定。

分析师认为，几年前，中信证券(600030)曾有过这样的案例:大股东减持a股，增持估值较低的h股。结合中信证券(CITIC Securities)最近宣布希望清理头寸、减持中信建设投资(CITIC Construction Investment)的消息，我们可以看出专业投资银行对“估值”这个词的重视程度。只要估值高，“卖出”就成了高概率事件。

随着a股越来越成熟和国际化，普通投资者参与日常证券交易越来越困难。在这场与机构的博弈中，个股估值已成为识别投资者是否会遭受重大风险的一道防火墙。个人投资者应该时刻提醒自己，对于市盈率高的股票，他们必须有足够的精神来避免被欺骗。