MSCI纳入A股是长期的主题性投资机会

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a股在摩洛哥已经存在了一年，但要完全完成还有很长的路要走。业内人士还认为，摩根士丹利资本国际入股a股是一个长期的专题投资机会。

a股进入道路的重要旅程

中国a股期货合约即将推出

最近，海外股指衍生品市场的发展发出了一个重要信号:HKEx与摩根士丹利资本国际签署授权协议，推出摩根士丹利资本国际中国a股指数期货合约。对此，广发基金定量投资部总经理陈振普表示，摩根士丹利资本国际中国a股指数期货合约是a股进入摩洛哥道路上的一项重要举措。其优势在于海外客户可以通过股指期货进行套期保值，不需要大比例卖出现货进行风险管理。股指期货具有价格发现功能。如果境外上市期货交易品种与境内相关目标交易时间不一致，将影响a股定价。衍生品交易具有杠杆效应，达到一定交易量后会对现货趋势产生不利影响。需要进一步观察期货是否会影响现货，或者现货将来会影响期货。

摩根士丹利资本国际中国a股etf基金经理周大鹏表示，预计将推出与摩根士丹利资本国际中国a股指数相关的期货，这将有助于外资管理系统性风险，外资流入a股的进程将进一步加快。与a50期货相比，msci中国a股指数考虑了a股在互联机制下的可投资性，具有明显的优势。

“从股指期货风险管理功能的角度来看，这一措施将大大增强a股外盘的稳定性。”招商摩根士丹利资本国际中国a股国际指数基金经理白海峰表示，通过股指期货，可以有效降低仓位调整的幅度和频率。例如，贸易摩擦再次加剧，随着人民币汇率的波动，北行资本也继续流出。缺乏衍生品等风险管理工具是最重要的原因之一。

白海峰表示，如果有能够对冲市场风险和汇率风险的衍生品，它们将为外国投资者提供风险管理工具，帮助他们更好地投资a股市场。香港股市已经有一些衍生品，包括人民币汇率期货和a50指数期货。msci指数期货推出后，可以帮助外国投资者管理a股市场的投资风险。“a50期货是a股市场不完全开放状态下的主要风险管理工具。在逐步扩大开放的新时代，msci中国a股指数期货将取代a50，成为主流风险管理工具。”

准入问题仍有待解决

a股进入摩托车是一个长期的过程

摩根士丹利资本国际曾表示，中国仍需解决以下准入问题，使a股在摩根士丹利资本国际指数中的权重超过20%:提供更多的套期保值和衍生品期权，a股在中国的结算周期较短，沪深港沪港通的交易日不同，沪深港沪港通缺乏有效的综合账户机制。

陈振普表示，a股进入摩洛哥是一个长期的过程。台湾市场用了近10年时间从50%进入摩洛哥，到100%，韩国用了6年时间完成进入摩洛哥。虽然改变综合账户机制有很大困难，a股进入过程已经开始，不会停止，但很难判断完整进入的长度。

周大鹏表示，目前，HKEx和内地交易所正在努力提供更多对冲工具。资本市场的对外开放需要多方面的系统对接，预计msci将需要很长时间来整合a股。中国资本市场对外开放是一个明确的方向。对于国内投资者来说，摩根士丹利资本国际(msci)将a股纳入其投资范围是一个长期的专题投资机会。

白海峰表示，a股被纳入msci指数的过程也是a股扩张和对外开放的过程。a股与海外市场的差异需要充分的沟通。事实上，近年来，国内资本市场正在加速对外开放。这些都不是难点，但关键是要加强沟通和交流。